9日上午，美菱電器(000521)在四川省國投產(chǎn)權交易中心以3.93億元價格競得四川長虹(600839)旗下的空調(diào)資產(chǎn)。

　　美菱電器有關人士表示，此次購買長虹空調(diào)資產(chǎn)，有利于徹底解決公司與控股股東之間的潛在同業(yè)競爭問題，并豐富公司產(chǎn)品線，拓展新的盈利增長點。但也有不愿具名的研究員認為，長虹空調(diào)資產(chǎn)的盈利能力較差，今年上半年實現(xiàn)凈利潤僅610萬元，3.93億元的交易價格偏高。

　　利好兩家上市公司

　　此次四川長虹相關資產(chǎn)的掛牌價為39306萬元，美菱電器最終以39356萬元拍得該部分資產(chǎn)，高于起拍價50萬元，并于9日與四川省國投產(chǎn)權交易中心有限公司、四川長虹簽訂了《競價結果確認書》。

　　興業(yè)證券研究員時紅指出，長虹集團對旗下幾家上市公司的定位已經(jīng)非常明確，四川長虹主營彩電，美菱電器將逐步成為空調(diào)、冰箱等白色家電資產(chǎn)平臺，華意壓縮(000404)則主營冰箱壓縮機，而此次美菱電器競得長虹空調(diào)資產(chǎn)正是打造白電資產(chǎn)平臺的重要步驟。

　　此外，此次購買空調(diào)資產(chǎn)也符合2007年6月12日四川長虹在收購報告書中的承諾：為規(guī)避在白電產(chǎn)業(yè)的潛在同業(yè)競爭，在符合四川長虹和美菱電器全體股東利益的情況下，收購完成3年內(nèi)按照市場原則對相關業(yè)務進行整合，即四川長虹將空調(diào)等業(yè)務整合到美菱電器。

　　美菱電器此次購買的資產(chǎn)包括四川長虹所持有的四川長虹空調(diào)有限公司(以下簡稱“長虹空調(diào)”)100%股權和中山長虹電器有限公司(以下簡稱“中山公司”)90%的股權。資料顯示，長虹空調(diào)位于綿陽市，主營空調(diào)；而中山公司位于廣東省中山市，經(jīng)營范圍包括空調(diào)、電視、音響器材等。

　　對于美菱電器收購空調(diào)資產(chǎn)后的發(fā)展，美菱電器營銷公司一位高層透露，未來的目標是與美菱電器的采購、銷售渠道對接，通過共享資源來提高效率，但考慮到整合的難度，初期只是在資本層面進入美菱電器上市公司，仍然會是各管各的。

　　中投證券研究員袁浩然也認為，四川長虹將空調(diào)資產(chǎn)出售后，可以集中精力做好彩電主業(yè)，而美菱電器現(xiàn)在發(fā)展勢頭很好，借助現(xiàn)有冰箱的產(chǎn)業(yè)基礎，空調(diào)也有望獲得更好的發(fā)展平臺，這對于兩家上市公司而言都是有利的。

　　未來競爭激烈

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出，此次空調(diào)資產(chǎn)盈利能力不是很強，兩家公司上半年合計凈利潤僅為601萬元，美菱電器3.93億元的購買價格偏高。

　　根據(jù)審計報告，截至2009年6月30日，長虹空調(diào)總資產(chǎn)為5.9億元，凈資產(chǎn)為3.01億元，上半年主營業(yè)務收入為6.9億元，凈利潤為360萬元。而同期，中山長虹總資產(chǎn)為3.3億元，凈資產(chǎn)為0.8億元，上半年主營業(yè)務收入為1.4億元，凈利潤為252萬元。

　　這位人士稱，兩家公司合計凈資產(chǎn)為3.8億元，對應此次轉讓價3.93億元算下來1倍PB并不高。

　　就目前國內(nèi)空調(diào)行業(yè)競爭格局而言，接手長虹空調(diào)后的美菱電器將面臨著較大的競爭壓力。中怡康數(shù)據(jù)顯示，以零售量計算，長虹空調(diào)全國市場份額為2.7%，在行業(yè)排名為第10名。

　　該人士認為，“近幾年來，空調(diào)行業(yè)集中度迅速提高，強者恒強的趨勢很明顯，排名靠后的廠家面臨的競爭形勢越來越嚴峻�！蹦壳案窳﹄娖�、美的電器在國內(nèi)空調(diào)行業(yè)合計市場已經(jīng)超過40%，再加上青島海爾、志高控股，前四家公司幾乎占據(jù)國內(nèi)七成市場。

　　也有分析人士稱，家電行業(yè)近幾年正進入整合高峰，但從此前多家案例來看，兩家上市公司之間的資產(chǎn)整合多以定向增發(fā)的方式進行，很少有直接以資產(chǎn)換子公司現(xiàn)金的做法，這樣一方面意味著控股股東對子公司前景的看好，也能避免交易對子公司現(xiàn)金流的不利影響。(陳靜)