被盛大抬高的市場(chǎng)門(mén)檻，使網(wǎng)游業(yè)投資陷入停頓。

　　7月24日，第九城市總裁陳曉薇稱(chēng)，九城目前已擁有近3億美元現(xiàn)金，正計(jì)劃在一年內(nèi)快速收購(gòu)游戲研發(fā)公司，將主營(yíng)業(yè)務(wù)從單純的游戲代理擴(kuò)展到自主研發(fā)領(lǐng)域。

　　但種種跡象表明，這些資金在急劇膨脹的網(wǎng)游行業(yè)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

　　網(wǎng)游行業(yè)經(jīng)過(guò)八九年發(fā)展，急需通過(guò)大規(guī)模收購(gòu)進(jìn)行整合洗牌。但自去年盛大收購(gòu)四川成都錦天科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“錦天科技”)之后，針對(duì)游戲運(yùn)營(yíng)企業(yè)的收購(gòu)就幾乎沒(méi)有。在目前網(wǎng)游行業(yè)的大環(huán)境下，收購(gòu)難以進(jìn)行。

　　收購(gòu)難產(chǎn)

　　對(duì)于具體的收購(gòu)進(jìn)展和對(duì)象，九城顯得諱莫如深。不過(guò)，陳曉薇透露，近3億美元現(xiàn)金中的大部分將用于投資和收購(gòu)優(yōu)秀的游戲研發(fā)公司。九城將改變以往單純做游戲代理的形象，向研發(fā)型公司過(guò)渡。將來(lái)九城的自主研發(fā)業(yè)務(wù)將與代理業(yè)務(wù)并重。

　　九城副總裁沈國(guó)定表示，很多方案和對(duì)象還在進(jìn)一步確定、協(xié)商的階段。其還表示，九城并非現(xiàn)在才開(kāi)始進(jìn)行評(píng)估，長(zhǎng)期以來(lái)都很關(guān)心行業(yè)，并有所觀察�！笆召�(gòu)重點(diǎn)在研發(fā)公司，但不排除游戲運(yùn)營(yíng)類(lèi)公司�！�

　　此前曾有消息稱(chēng)，九城欲收購(gòu)以休閑游戲見(jiàn)長(zhǎng)的久游網(wǎng)。“九城提出1億美元的價(jià)錢(qián)，被后者拒絕。于是又從《勁舞團(tuán)》開(kāi)發(fā)商韓國(guó)T3手中搶走了《勁舞團(tuán)2》的運(yùn)營(yíng)權(quán)，這一舉動(dòng)引發(fā)了久游和T3之間的版權(quán)糾紛，甚至中斷了已進(jìn)入配售階段的上市進(jìn)程�！蹦尘W(wǎng)游公司老總高宇(化名)表示，九城近期入股T3公司，可能仍有所“圖謀”。

　　對(duì)此，沈國(guó)定一笑了之，稱(chēng)目前沒(méi)有考慮，收購(gòu)久游只是傳言。

　　久游網(wǎng)董事局主席及總裁王子杰顯然還未忘記九城“狙擊”上市的前仇，顯得有些激動(dòng)：“這種完全以貿(mào)易為主的公司，我們根本看不上。它們是上市公司中市值最低的，去年的利潤(rùn)還沒(méi)有我們高，1億美元連久游網(wǎng)的融資資金都達(dá)不到。這樣的傳言毫無(wú)根據(jù)�！�

　　從久游的反應(yīng)可以看出，即使愿意被收購(gòu)，1億美元也遠(yuǎn)非其心里價(jià)位。九城想以3億美元進(jìn)行收購(gòu)，也許一些較小的研發(fā)公司尚可，運(yùn)營(yíng)類(lèi)企業(yè)已不是那么便宜了。

　　對(duì)于久游，九城是有心栽花，還是無(wú)心插柳，外界很難知曉。如其正面收購(gòu)不成功，還可使T3將更多的更新、推廣和支持放在《勁舞團(tuán)2》上，這也可削弱久游實(shí)力。無(wú)論是以競(jìng)爭(zhēng)還是以收購(gòu)為目的，九城的做法無(wú)疑都是成功的。高宇忍不住補(bǔ)充了一句：“如果我是朱駿，就不會(huì)放棄對(duì)久游的追逐�！�

　　的確，如果九城能夠“吃”掉久游，將一舉超過(guò)盛大，成為中國(guó)最大的互動(dòng)娛樂(lè)公司。在收購(gòu)多集中于研發(fā)團(tuán)隊(duì)或較小公司層面的網(wǎng)游行業(yè)，大規(guī)模的并購(gòu)重組深為業(yè)界期待。

　　盛大“算盤(pán)”

　　而今要想收購(gòu)一個(gè)游戲運(yùn)營(yíng)企業(yè)，價(jià)格卻高得嚇人。

　　去年，上市前的巨人網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)龍等均表示，上市后第一要?jiǎng)?wù)就是“收購(gòu)國(guó)內(nèi)優(yōu)秀網(wǎng)游開(kāi)發(fā)商”。一年后的今天，網(wǎng)游業(yè)并購(gòu)案并未如想象般風(fēng)起云涌。對(duì)于網(wǎng)游并購(gòu)落潮的局面，某位前盛大人士稱(chēng)，這其實(shí)是盛大的“預(yù)謀”。

　　去年7月，盛大以1億元人民幣收購(gòu)錦天科技，該公司創(chuàng)始人——時(shí)年僅23歲的彭海濤一舉成為億萬(wàn)富翁。這一故事讓眾多網(wǎng)游業(yè)者熱血沸騰。很多公司以此津津樂(lè)道：“錦天值一個(gè)億，那么我的公司應(yīng)該值多少？”

　　他們不知道的是，在自己這樣發(fā)問(wèn)的時(shí)候，陳天橋正在暗中發(fā)笑，因?yàn)樗�的目的已�?jīng)達(dá)到了�！瓣愄鞓虻哪康脑谟谔Ц呔W(wǎng)游收購(gòu)門(mén)檻�！鄙鲜銮笆⒋笕耸勘硎�。

　　2007年，幾個(gè)網(wǎng)游公司上市融得巨資讓一向以網(wǎng)游老大自居的盛大感到緊張。這一行業(yè)歷經(jīng)近10年發(fā)展，仍未出現(xiàn)壟斷巨頭，新企業(yè)不斷涌現(xiàn)。如何保住自身地位是作為先行者的盛大最為關(guān)心的問(wèn)題。

　　盛大用收購(gòu)錦天科技和隨后拋出的“18計(jì)劃”解決這一問(wèn)題。每月18日，眾多原創(chuàng)網(wǎng)游公司為陳天橋“講故事”，夢(mèng)想投入盛大這一大鱷的懷抱。但除了彭海濤，我們沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)更多講故事者的名字。

　　在上述前盛大人士眼中，盛大以此狙擊后來(lái)者不失為上上策�！按蠹叶紒�(lái)收購(gòu)，那么我就先來(lái)定個(gè)價(jià)，愿意買(mǎi)你就買(mǎi)去，只要你能買(mǎi)到物美價(jià)廉的‘貨’，只要你的投資者通得過(guò)”。

　　實(shí)際上，盛大的付出并沒(méi)有外界想象的那么大。高宇表示，用1億元收購(gòu)并不是一次性支付。而是通過(guò)兌賭協(xié)議，即先期給一部分資金，并定下對(duì)商業(yè)目標(biāo)，視完成情況再進(jìn)行下一步資金進(jìn)入�！捌鋵�(shí)盛大以很小的成本做了一件很大的事情。即給收購(gòu)定了一個(gè)很高的標(biāo)尺�！�

　　這樣的結(jié)果是，網(wǎng)游行業(yè)的確沒(méi)有大的收購(gòu)出現(xiàn)。無(wú)奈的史玉柱找不到價(jià)位合理的網(wǎng)游企業(yè)作為收購(gòu)對(duì)象，只得將目光轉(zhuǎn)向了社區(qū)類(lèi)網(wǎng)站51.com。而九城欲以3億美元進(jìn)行大規(guī)模收購(gòu)，恐怕也是不現(xiàn)實(shí)的。

　　估值難題

　　盛大不僅為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手設(shè)立了一個(gè)很高的價(jià)格樣本，還讓眾多網(wǎng)游開(kāi)發(fā)商充滿(mǎn)自信而“從高定價(jià)”。在上述前盛大人士看來(lái)，錦天科技根本不值1億，因?yàn)樵摴�司研發(fā)精英早已被巨人網(wǎng)絡(luò)挖走。對(duì)于一個(gè)只有產(chǎn)品沒(méi)有團(tuán)隊(duì)的公司，很難獲得后續(xù)的發(fā)展和盈利。

　　眾多中小網(wǎng)游開(kāi)發(fā)商堅(jiān)信：“在從舊金山飛往北京的飛機(jī)上，頭等艙坐滿(mǎn)了要進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)的VC風(fēng)云人物”。這樣的神話(huà)卻沒(méi)有產(chǎn)生更多的收購(gòu)故事，“這正是盛大設(shè)立了并購(gòu)標(biāo)桿導(dǎo)致了網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)集體膨脹造成的”，一位網(wǎng)游資深人士稱(chēng)。

　　高估值帶來(lái)的是無(wú)法投資。

　　一些風(fēng)投界人士表示“不太愿意投資網(wǎng)游業(yè)，因?yàn)閮r(jià)格太高”，即使談網(wǎng)游企業(yè)的收購(gòu)項(xiàng)目，最后都因價(jià)格問(wèn)題不歡而散。

　　據(jù)悉，目前國(guó)內(nèi)網(wǎng)游公司自己的估算大多在十幾倍以上。上述網(wǎng)游資深人士為記者算了一筆賬，以10倍市盈率計(jì)算，意味著要用10年時(shí)間賺回投入。如錦天科技這樣高達(dá)1億元的投資，則需要每年稅后凈利潤(rùn)達(dá)1000萬(wàn)元，這是幾乎不可能達(dá)到的目標(biāo)。

　　網(wǎng)游行業(yè)出現(xiàn)了浮躁情緒，后來(lái)者認(rèn)定這是暴利行業(yè)。產(chǎn)生的結(jié)果是：企業(yè)沒(méi)有生存問(wèn)題出現(xiàn)的時(shí)候，不會(huì)考慮被收購(gòu)，都期望與盛大、巨人比肩；想被收購(gòu)的企業(yè)很可能是撐不下去了，而它們對(duì)于收購(gòu)者而言，毫無(wú)價(jià)值。

　　“現(xiàn)在的資本市場(chǎng)情況也不好，大量資金收購(gòu)會(huì)使企業(yè)后續(xù)壓力很大。有收購(gòu)實(shí)力和需求的大公司，也不敢貿(mào)然行事，還是握著現(xiàn)金比較安全�！鄙鲜鼍W(wǎng)游資深人士這樣分析。

　　上述網(wǎng)游資深人士斷言，價(jià)格障礙將導(dǎo)致許多大的公司很難并購(gòu)國(guó)內(nèi)網(wǎng)游開(kāi)發(fā)商；而中小網(wǎng)游開(kāi)發(fā)商過(guò)高估計(jì)自身，很可能導(dǎo)致無(wú)法堅(jiān)守而夭折。(張淑芳)