中新網(wǎng)2月26日電 臺灣《聯(lián)合報》26日刊出署名文章《臺灣熱錢滾滾 下個泡沫？》。文章說，對臺灣地區(qū)來講，雖然目前尚無債信的立即明顯危機(jī)情事，但是金融體系的濫頭寸及環(huán)伺在金融機(jī)關(guān)門口的巨額熱錢未去；更何況還有景氣過熱信號閃爍在側(cè)，是否跟隨其他各方行動，采取有效管控資金浮濫泡沫問題，確是對主政當(dāng)局決策智慧的一大挑戰(zhàn)。

　　文章摘編如下：

　　眼見景氣復(fù)蘇強(qiáng)勁，可能出現(xiàn)過熱跡象，巴西央行二十五日意外宣布自四月九日起將定期存款準(zhǔn)備率，一口氣調(diào)高六碼。這是繼中國、印度、美國之后，又一個以貨幣緊縮政策作為救市退場策略的國家。

　　巴西央行同時也調(diào)整定期存款準(zhǔn)備率，由百分之四調(diào)升到百分之八；尤其特別的是，在此項(xiàng)抽緊銀根的措施生效之前，將從三月二十二日開始先行加收附加費(fèi)。這些緊縮銀根的措施，其實(shí)都比市場的預(yù)期，至少提早了一個月以上。

　　事實(shí)上，跟臺灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)關(guān)系較為密切的，是中國大陸的類似行動。中國人民銀行在一月十八日調(diào)高銀行存款準(zhǔn)備率0.5%，是亞洲緊縮貨幣政策的第一槍，也比美聯(lián)儲在二月十八日提高重貼現(xiàn)率兩碼之救市退場行動，更提早一個月，顯示中國大陸官方抑制通貨膨脹，避免信貸失控與穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)情勢的政策決心。

　　這次除了抽緊銀根，人民銀行另外兩項(xiàng)配套措施，一是將人民幣兩百億元的一年期票據(jù)發(fā)行利率調(diào)高八碼至1.843%，高出預(yù)期四倍；同時透過二十八天期債券附買回交易，從貨幣市場回收兩千億元人民幣的資金。

　　這三箭齊發(fā)的行動，總共可能抽緊的市場資金規(guī)模大約四萬億人民幣左右，完全沖銷了四萬億刺激內(nèi)需方案所大力釋出的市場頭寸總額。

　　從前述的行動看來，全世界都將劇轉(zhuǎn)進(jìn)入調(diào)升利息新循環(huán)。依據(jù)過去經(jīng)驗(yàn)，一般央行升息前一個月，由于貨幣政策的不確定性，都會帶動股市較劇烈的浮動，而且行情下跌機(jī)會較高。不過，一旦確定升息后，股市表現(xiàn)則相對較佳。

　　二○○八年世界經(jīng)濟(jì)海嘯乍起，由美英兩國帶動啟動的救市措施，其結(jié)果將象征經(jīng)濟(jì)主力的證券金融部門救活過來，但卻無助于解救制造業(yè)及商業(yè)服務(wù)業(yè)的衰退；反倒是這種過度財(cái)政手段，引發(fā)了發(fā)達(dá)國家嚴(yán)厲的國債信用危機(jī)及資金極度過剩的信用浮濫泡沫危機(jī)。

　　今天的國債信用危機(jī)，并非僅限在南歐一隅，而是遍及英倫、北美及亞洲的日本，也就是說有國家主權(quán)債信疑慮的先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體，合計(jì)已經(jīng)高占全世界GDP的百分之七十五以上，弄得全球危殆與高度不安。

　　而資金浮濫的情勢，更因?yàn)槿�球性欠缺投資機(jī)會，使資金溢流浮濫，竟至不可收拾，合并全球民生原物料短缺所致的物價膨脹疑慮，各經(jīng)濟(jì)體不得不緊急采取抽緊銀根，搶先救治金融信用二度泡沫危機(jī)，其實(shí)這正是為了導(dǎo)正二○○八年緊急救市激勵措施的不得不然之策。

　　對臺灣地區(qū)來講，雖然目前尚無債信的立即明顯危機(jī)情事，但是金融體系的濫頭寸，以及環(huán)伺在“央行”門口的五至八萬億熱錢，猶梭巡覬覦不去；更何況，我們還有所謂景氣“黃紅燈即將轉(zhuǎn)為大紅燈的景氣過熱”信號閃爍在側(cè)，是否也會跟隨其他各方行動之后，采取有效管控資金浮濫泡沫問題，確是對主政當(dāng)局決策智慧的一大挑戰(zhàn)。

　　不過，一旦跟進(jìn)措施，則新臺幣匯率的再升值壓力，及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的抑緩頓阻，可能就是不得不面對的新生議題了。(林建山)