漫畫：抄底嘍 中新社發(fā) 宋學(xué)海 攝

　　中新網(wǎng)10月22日電 香港《星島日?qǐng)?bào)》10月21日發(fā)表社論指出，百年一遇的金融海嘯，帶來百年一遇的理財(cái)良機(jī)。股民在進(jìn)場撈底前，一定要先并回答這樣幾個(gè)問題：心儀的股票是否真的便宜到值得冒險(xiǎn)？是逆市操作出奇制勝還是孤軍進(jìn)場難挽狂瀾？倒下去的巨人仍有站起來的可能嗎？面對(duì)極大機(jī)會(huì)時(shí)，自己是否有心理和經(jīng)濟(jì)能力，調(diào)整原有的風(fēng)險(xiǎn)承受程度？當(dāng)然，最重要的問題仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷還將持續(xù)多久？若美國經(jīng)濟(jì)六個(gè)月后能撥開云霧重見藍(lán)天，那從理論上說，此刻正是進(jìn)場抄底的最佳時(shí)候。否則就還須耐心等待。

　　社論摘錄如下：

　　世界股市連續(xù)暴跌，全球投資者驚慌失措，大有世界末日來臨之勢。然而有種聲音近日漸增漸長：逢低抄底的時(shí)候到了嗎？

　　在殺進(jìn)股市抄底前，我們先要考慮這樣四個(gè)問題：

　　首先是，股票真的便宜嗎？

　　美股道瓊斯指數(shù)至今已比高峰時(shí)跌去四成，世界其他國家和地區(qū)的股市如日本、中國大陸和香港等跌幅更大。顯示股市已近底的最強(qiáng)指標(biāo)是，現(xiàn)在美股的本益比(P/E)已明顯低于過歷史平均水平。

　　本益比是一只股票的股價(jià)除以其公司盈利。若股價(jià)二十美元，盈利二元，其本益比就是十。本益比愈高表示股票愈貴。

　　但問題是當(dāng)下金融海嘯正強(qiáng)勢沖擊各國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，公司盈利急劇下調(diào)勢不可擋，如果上述公司的盈利跌至一元，其本益比就增為二十。那樣的股票仍顯偏貴。

　　美國各大公司目前正陸續(xù)宣布第三季度盈利，眾多大公司盈利下跌過半。從本益比看這些公司的股票其實(shí)并不便宜。目前看來，公司盈利下跌趨勢一時(shí)難止，而本益比勢必走高，或者說股價(jià)或?qū)⒃俚��?/p>

　　第二，股市大起大落時(shí)，一家公司的股票價(jià)格，往往于本益比脫鉤，大多投資者對(duì)股價(jià)走勢的看法決定了一只股票的定價(jià)。

　　舉例說，如果十個(gè)投資者中僅一人看好一只股票，九股民逢漲就拋，再便宜的股票也還會(huì)跌跌不休。

　　在此意義上說，股市講民主，人心背向定大局。即所謂三人成虎、眾口鑠金。洞察先機(jī)者若過早進(jìn)場，亦難免被套。為此最佳何時(shí)進(jìn)場撈底，不是由你一家說了算，還要看周圍股民是否有意跟進(jìn)。當(dāng)前全球金融市場風(fēng)聲鶴唳、草木皆兵，股市哀鴻遍野、一地雞毛。環(huán)球金融服務(wù)集團(tuán)(ING)本周發(fā)布的投資者情緒指數(shù)顯示，中國大陸和香港投資者情緒指數(shù)比去年大跌四成多，悲觀情緒主導(dǎo)大多股民，股市在這種氛圍中要漲也難——全無關(guān)本益比高低。

　　第三，逢低抄底最大的誤區(qū)是將目前的股價(jià)與同一股票歷史最高值相比。現(xiàn)在許多股票的價(jià)格往往僅其五十二周最高價(jià)的十分之一二，使人誤為是進(jìn)場抄底的時(shí)候了。

　　但問題是這些昔日股市最愛，如今往往已無望重振舊時(shí)輝煌。

　　過去華爾街有種投資策略：年終時(shí)買進(jìn)道指三十只股票中當(dāng)年漲幅最小或賠錢的五只，寄望次年獲得比其他股票更高的回報(bào)。其假設(shè)是：今年股價(jià)升幅不大甚至回跌的股票，明年表現(xiàn)有望好過其他。即所謂今年河?xùn)|，明年河西。

　　在幾十年前世界各國經(jīng)濟(jì)仍相對(duì)獨(dú)立、競爭相對(duì)較弱時(shí)，百年老店公司的營利和股價(jià)等確實(shí)有升有落，數(shù)年一輪回。但當(dāng)下世界經(jīng)濟(jì)交相融合，行業(yè)格局變幻莫測，群雄逐鹿，十?dāng)?shù)年便見滄海桑田、恍若隔世。一家公司甚或一個(gè)行業(yè)，轟然倒下后可能也就踏上了不歸之路。即使是歷經(jīng)艱辛，九死回生，也決非是昔日那獨(dú)霸一方的巨人了�！叭�十年后又是一條好漢”已成舊說。

　　十年前那些馳騁華爾街的寵兒，北電、朗訊、太陽電腦等，網(wǎng)絡(luò)泡沫爆破后股價(jià)從近百元跌入十元以下。如果近年進(jìn)場撈底買這些股票，現(xiàn)在其股價(jià)仍在幾美元間，茍延殘喘。

　　又如現(xiàn)在的投資、貸款銀行，股價(jià)跌剩十分之一的俯拾皆是。但美國今后加強(qiáng)監(jiān)管金融業(yè)勢成定局，決不會(huì)像過去那樣聽任它們瘋狂冒險(xiǎn)賺錢。所以這些銀行的股票，亦無望回復(fù)當(dāng)年之勇。

　　第四，進(jìn)場撈底的一個(gè)重要考慮是，天下無免費(fèi)午餐。巨大的回報(bào)潛力，必定伴隨巨大風(fēng)險(xiǎn)。若你不愿或無法承受投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)場抄底很可能將自己置于遠(yuǎn)高出本身承受力的投資風(fēng)險(xiǎn)下。若你退休在即、家有子女將上大學(xué)或其他原因正等用錢，進(jìn)場撈敗就可能打破原有計(jì)劃和財(cái)務(wù)平衡。一旦股市出血不止，后果不堪設(shè)想。

　　百年一遇的金融海嘯，帶來百年一遇的理財(cái)良機(jī)。股民在進(jìn)場撈底前，一定要先并回答這樣幾個(gè)問題：心儀的股票是否真的便宜到值得冒險(xiǎn)？是逆市操作出奇制勝還是孤軍進(jìn)場難挽狂瀾？倒下去的巨人仍有站起來的可能嗎？面對(duì)極大機(jī)會(huì)時(shí)，自己是否有心理和經(jīng)濟(jì)能力，調(diào)整原有的風(fēng)險(xiǎn)承受程度？

　　當(dāng)然，最重要的問題仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷還將持續(xù)多久？股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前導(dǎo)指數(shù)，通常被認(rèn)為能預(yù)告半年后的經(jīng)濟(jì)走勢。若美國經(jīng)濟(jì)六個(gè)月后能撥開云霧重見藍(lán)天，那從理論上說，此刻正是進(jìn)場抄底的最佳時(shí)候。否則就還須耐心等待。