中新網(wǎng)10月13日電 臺灣《聯(lián)合報》刊文《解開巴菲特投資密碼》，摘編如下：

　　股神巴菲特43年的投資生涯，就靠12次的正確投資決策，讓他持有的波克夏股價，凈值成長累計高達2500多倍，43年來平均年報酬率超過20%。

　　你是想要擁有一張波克夏股票呢？還是學(xué)會巴菲特的投資原則，學(xué)會釣魚的方法？

　　以巴菲特理念為本的嘉鼎資本公司研究營銷部經(jīng)理城國斌說，拿巴菲特自己的選股公式來算，波克夏股價目前并不符合買進條件，與其買波克夏，不如自己學(xué)做巴菲特。

　　要當(dāng)巴菲特，第一件事，要學(xué)當(dāng)一位“資本家”，抱持買了就不打算賣的態(tài)度，而不是整天研究賺個波段就下車。因為巴菲特的投資策略，就是買好股，“buy and hold”。

　　密碼1 選你懂的且討人喜歡的

　　由波克夏的持股就知道，從可口可樂、嬌生、美國運通到沃爾瑪，都與生活息息相關(guān)，巴菲特相信世界再怎么變，人們還是會喝可口可樂，這就是好股。

　　巴菲特在1988年至1989年，以10億美金買了可口可樂7%的股權(quán)。他在寫給股東的信中提到，很難有公司可以像可口可樂一樣，持續(xù)賣一項從未改變口味的產(chǎn)品長達10年之久，且?guī)资�年一直實銷呈倍數(shù)成長。投資可口可樂為波克夏帶進約25倍報酬。

　　巴菲特在今年股東公開信中，更挑明說他心目中第一佳的公司，是“投入少少、利潤很高”的公司，其次是“投入很多，才有高利潤”的公司，最差是“投入多、獲利少”的公司。

　　城國斌就解釋，像See's Candy(喜氏)就是巴菲特心中的最佳好股；而臺灣以代工為主的高科技業(yè)只能算次好的，臺灣恐怕只剩醫(yī)療、超商等比較有機會符合巴菲特好股標(biāo)準(zhǔn)。

　　密碼2 合理價格 用5毛買1塊

　　即使是像超商這類擁有長期討人喜歡經(jīng)濟特質(zhì)的公司，現(xiàn)在要不要擁有？就要看價格是否合理。

　　城國斌解釋，巴菲特等待的合理價格，就是“用5毛買一塊”，相當(dāng)于市價＝內(nèi)在價值×1/2，而內(nèi)在價值可從公司財務(wù)報表觀察，像投資資本報酬率至少要超過公債利率，營收、盈余成長率，及現(xiàn)金流量等。

　　若公司好，但不到合理價格，只有繼續(xù)等，巴菲特就很有耐心，等高盛、奇異這樣的好股，一等就是10年。

　　密碼3 經(jīng)營階層必須值得信賴

　　波克夏有4成投資僅有股權(quán)，不介入經(jīng)營，所以企業(yè)經(jīng)營者是否正直，有智慧和活力，是巴菲特最看重的。

　　城國斌說，觀察企業(yè)經(jīng)營者，最好的指標(biāo)，就是看其持股比重，持股多寡就是經(jīng)營者對股東的承諾。像巴菲特夫妻9成以上的財產(chǎn)都投入波克夏。

　　其實，懂巴菲特不難，你是否做得到才是真難！

　　華倫•艾德華•巴菲特 小檔案

　　1930年 8月30生，處女座。

　　1956年 26歲，以100美元開始投資。

　　1964年 34歲，以當(dāng)時每股賬面價值19.46美元買下波克夏公司，波克夏當(dāng)時是家紡織公司，巴菲特將波克夏轉(zhuǎn)型為投資公司。

　　2007年 獲選《時代》雜志百大最具影響力人士之一。

　　2008年 名列《富比世》雜志全球富豪榜首富。他是波克夏公司(Berkshire Hathaway)最大股東，并任主席及行政總裁。波克夏股價每股已達12萬美元，估計巴菲特目前約有620億美元(約臺幣1兆9840億)凈資產(chǎn)。

　　巴菲特語錄(波克夏篇)

　　●我們很少借貸，我們寧可放棄讓人感興趣的投資機會，也不愿債臺高筑。我們對那些將大部分資產(chǎn)委托給我們的保單受益人、股東，有許多要履行的義務(wù)，這是唯一高枕無憂的作法。

　　●不管價格高低，我們完全不想出售波克夏擁有的任何績優(yōu)事業(yè)。我們經(jīng)營模式可不是賭梭哈(每次該出牌時，將手中最沒前途的事業(yè)丟出去)。

　　●我們希望看到波克夏的市價，維持一個合理價而非高價。波克夏市價與內(nèi)在價值的關(guān)系，我們希望維持在1:1的關(guān)系。(劉菁菁)