業(yè)內(nèi)人士：股指期貨尚未起到規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)作用

　　中新網(wǎng)10月16日電(郭嘉)2010年4月16日股指期貨成功登陸中國金融期貨交易所，轉(zhuǎn)眼已經(jīng)半年過去了，在它“半周歲”的紀(jì)念日里，中新網(wǎng)證券頻道采訪了江南期貨研發(fā)部經(jīng)理付春江和東興證券研究所研究員傅浩，他們對股指期貨運(yùn)行半年來的表現(xiàn)闡述了各自的觀點(diǎn)。

　　準(zhǔn)備充分 運(yùn)行穩(wěn)健 有風(fēng)險(xiǎn)更有機(jī)會

　　江南期貨研發(fā)部經(jīng)理付春江在接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時(shí)表示，股指期貨這半年來體現(xiàn)的特點(diǎn)就是準(zhǔn)備充分、運(yùn)行穩(wěn)健。雖然當(dāng)初經(jīng)過三年多的準(zhǔn)備時(shí)間，但推出的時(shí)候仍然有很多市場人士擔(dān)心期指能否成功，可上市后其每個月都表現(xiàn)平穩(wěn)，并沒有出現(xiàn)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，這是很難得的，可以說是非常成功的。

　　他認(rèn)為在這半年里，大部分券商和基金還是處于觀望的狀態(tài)，市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的作用并沒有充分體現(xiàn)出來，隨著以后的不斷發(fā)展完善，這種作用將會逐漸的體現(xiàn)出來。除此之外，它更給市場提供了一個更廣泛的投資工具，它會使市場的層次更豐富，股指期貨是一個不同于股市的立體層面，更利于投資策略的安排，會使市場風(fēng)險(xiǎn)得到弱化和平衡，如果機(jī)構(gòu)能夠善加利用股指期貨的話，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用將更加明顯。隨著越來越多的機(jī)構(gòu)進(jìn)入，完全不需要擔(dān)心流動性問題。

　　他表示，開始的時(shí)候由于市場中短線交易較多，而隨著市場逐漸成熟，投資者對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力也逐漸提升，頻繁交易的現(xiàn)象也在逐漸的弱化，以前是不敢持倉，現(xiàn)在不再是那種驚弓之鳥了，心理的逐漸成熟。

　　他并不贊同把股指期貨說成是一個投機(jī)市場。因?yàn)闊o論是投資還是投機(jī)，投資者都是希望使資本進(jìn)行升值，從資本運(yùn)作的角度來講，它就是一個投機(jī)市場；但是從國家宏觀角度來看，它就是一個風(fēng)險(xiǎn)平衡的市場。

　　他還表示，半年中開戶數(shù)量的減少體現(xiàn)了一個資金的消耗過程，之后將會是一個恢復(fù)增加的過程。隨著基金、券商的不斷加入，期貨也不會像股市一樣成為一個大宗的市場，而是一個小宗的專業(yè)化市場，由于不產(chǎn)生利潤，所以消耗性比較大。

　　他認(rèn)為，期指目前的問題是，機(jī)構(gòu)目前對其還抱有一種猶豫和觀望的態(tài)度，認(rèn)為可有可無，可參與可不參與，但隨著市場的不斷深入，機(jī)構(gòu)早晚都是要參與的，早參與比晚參與要強(qiáng)的多。觀念上要辯證的看待，認(rèn)可期指是一種工具，有風(fēng)險(xiǎn)也有機(jī)會。期指的未來將是一個不斷發(fā)展不斷豐富的過程，目前雖然成交量和持倉量都在穩(wěn)步攀升，但未來還會有很大的空間可以挖掘，產(chǎn)品的系列化方面，未來也許推出標(biāo)的額小的股指期貨、迷你板等投資工具，市場將不斷壯大、日益豐富、逐漸完善。

　　市場逐漸走向成熟

　　東興證券研究所研究員傅浩在接受中新網(wǎng)證券頻道訪問時(shí)表示，股指期貨這半年來是一個從不成熟逐步走向成熟的過程。但是由于參與者不論從資金量還是人數(shù)來說都太少，所以它并沒有起到規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的作用，起碼是無法規(guī)避大部分人的風(fēng)險(xiǎn)。大部分的散戶被排斥在外，一些機(jī)構(gòu)投資者也沒有被納入進(jìn)來。由于機(jī)構(gòu)的投資理念相對散戶更成熟一些，能更好的起到穩(wěn)定市場的作用。

　　他認(rèn)為，如果推進(jìn)速度能夠加快的話，市場資金量將不成問題。而投資者結(jié)構(gòu)問題上，由于剛開始參與的是商品期貨中的轉(zhuǎn)來的投資者，操作手法就是頻繁交易，隨著機(jī)構(gòu)投資者的逐步進(jìn)入，成交持倉比就會逐漸下降，趨于合理，其次，證監(jiān)會也出臺了政策抑制投機(jī)者行為，但隨著機(jī)構(gòu)投資者逐步進(jìn)場，法律規(guī)范不斷健全，中國的期貨市場將會逐漸擺脫目前這種投機(jī)市場的狀態(tài)。

　　他表示，對于市場開戶數(shù)的下降問題，這并不意味著投資熱情下降，而是進(jìn)入門檻問題，很多散戶進(jìn)不來，50萬以上的投資者畢竟是少數(shù)，開始進(jìn)來的投資者的投資熱情會很高，呈現(xiàn)一種爆發(fā)性的增長，之后就會降下來，反映出來的是有效能參與的人數(shù)越來越少了。

　　他還表示，股指期貨市場目前存在的問題是投資結(jié)構(gòu)的不平衡，以及參與人數(shù)不夠。還有很多機(jī)構(gòu)投資者沒有進(jìn)入，目前市場中活躍的還是商品期貨轉(zhuǎn)來的短線投資者。之后當(dāng)大部分機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入后，市場就會逐步理性下來。門檻的逐步放開也會讓更多投資者進(jìn)入，這個市場才會越來越成熟。