農(nóng)行光大IPO不見“外援” 引進戰(zhàn)略“套路”有變

    光大銀行IPO啟動在即，其引進的戰(zhàn)略投資者均為大型國有或國有控股企業(yè)。而之前順利上市的農(nóng)業(yè)銀行除引入全國社保基金外，也沒有引入境外戰(zhàn)略投資者。對此，有業(yè)界專家在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年備受市場關(guān)注的兩家銀行IPO均不見境外戰(zhàn)略投資者身影，這意味著肇始于多年前的中資銀行引入境外戰(zhàn)略投資者的“套路”或被改寫。

　　減持套現(xiàn) 獲利不菲

　　引進境外戰(zhàn)略投資者的初衷是為克服中資銀行的“技術(shù)性不足”。加入WTO后，中國金融市場逐步全面開放，中國銀行業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)。彼時，中國的國有商業(yè)銀行在公司治理、風險控制、金融創(chuàng)新以及國際化程度等方面與外資銀行相比顯然先天不足。

　　為此，銀監(jiān)會2006年初頒布的《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會中資商業(yè)銀行行政許可事項實施辦法》強制規(guī)定，組建股份制銀行必須引進境外戰(zhàn)略投資者，“發(fā)起人股東中應(yīng)當包括合格的境外戰(zhàn)略投資者”。

　　這一規(guī)定曾引起業(yè)內(nèi)的爭論，是否引進境外戰(zhàn)略投資者已成為必要。2006年12月末，銀監(jiān)會對上述規(guī)定進行了修改，變?yōu)椤鞍l(fā)起人股東中應(yīng)當包括合格的戰(zhàn)略投資者”，刪除了“境外”二字。

　　而在金融危機中外資機構(gòu)大規(guī)模減持中國銀行股套現(xiàn)，使得對引進境外戰(zhàn)略投資者的質(zhì)疑再次喧囂。

　　2008年次貸危機突然爆發(fā)并肆虐全球，國際金融機構(gòu)紛紛陷入財務(wù)危機，資金面吃緊。2008年底，瑞銀集團在禁售期滿的第二天悉數(shù)拋出其持有的34億股中國銀行H股股票，套現(xiàn)約8億美元。兩周之后，蘇格蘭皇家銀行也以1.71港元每股的低價悉數(shù)出售其所持有的108.09億股中國銀行H股，套現(xiàn)約24億美元。

　　這引起了市場對境外戰(zhàn)略投資者集中大規(guī)模減持中資銀行股票的擔憂，而這只是刺激市場神經(jīng)的減持的開始。

　　2009年美國銀行分兩次減持了建設(shè)銀行H股股票，合計減持191.32億股H股，套現(xiàn)資金高達787.8億港元，持股比例降至10.95%。2009年4月28日德國安聯(lián)集團在部分股權(quán)解禁當日就減持了32.16億股工商銀行H股股票，套現(xiàn)124.14億港元。同日，美國運通公司減持了6.38億股工商銀行H股股票，套現(xiàn)24.63億港元。

　　隨后，6月高盛出售了30.3億股中國工商銀行H股股票，套現(xiàn)19.1億美元。戲劇的是，在一個月之前，高盛還聲稱不會減持。數(shù)據(jù)顯示，暫時延緩出售的一個月內(nèi)，高盛集團所持有的這部分工商銀行股票價值已經(jīng)上漲約27%，延遲一月出售使得高盛多獲利近30億港元。

　　至此， 2004-2005年中國銀行業(yè)大改革時各家銀行引進的這些外資戰(zhàn)略投資者們，撤退跡象明顯。而未來一兩年內(nèi)，中國銀行股仍將面臨外資減持壓力。

　　在引進境外投資者的幾年間，低廉的入股價格使得外資已從中國銀行股掘走大筒金。例如，在2009年5月12日的減持中，美國銀行出手價格為4.2港元，而建行在香港的公開發(fā)行價格是每股2.35港元，此前出售給美國銀行的價格僅為每股1.19元。

　　因此，就有關(guān)于中資銀行引入境外戰(zhàn)略投資者過程中是否賤賣、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格是否偏低、金融安全是否受到威脅的爭論。

　　合作交流 影響深遠

　　硬幣總有兩面。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在外資機構(gòu)攫取中國金融股暴利的同時，其對中國銀行業(yè)的發(fā)展影響深遠。引入境外投資者對于推動國內(nèi)商業(yè)銀行改制，并順利實現(xiàn)上市發(fā)揮了一定作用。

　　交通銀行在香港掛牌首日的收盤價就超出招股價14%，公開發(fā)售部分獲得了205倍的超額認購。建設(shè)銀行、中國銀行在香港上市也得到了市場高度熱捧。工商銀行A+H同步公開發(fā)行上市，創(chuàng)下了數(shù)十個在全球資本市場范圍內(nèi)的“第一”和“首例”。

　　時任KPMG中國區(qū)企業(yè)財務(wù)部主管高銘達就曾評論，中國銀行業(yè)引入境外投資者很大程度上幫助了中國銀行完善內(nèi)部控制、加強公司治理，這實際上是在給它們的IPO“背書”。

　　中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇接受《證券日報》記者采訪時表示，引入境外戰(zhàn)略投資者，對國內(nèi)商業(yè)銀行治理水平有很大的提升作用。在業(yè)務(wù)層面，中資銀行在引入境外戰(zhàn)略投資者的境外資本同時，簽訂一系列合作條款和技術(shù)援助協(xié)議，這對中資銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新、經(jīng)營水平有很大促進作用。

　　以建行為例，美國銀行與建設(shè)銀行的合作范圍及合作層次，就超出了當初簽署的戰(zhàn)略協(xié)議規(guī)劃內(nèi)容。美國銀行在風險管理、信息技術(shù)、財務(wù)和人力資源管理、個人銀行業(yè)務(wù)以及全球資金服務(wù)等領(lǐng)域向建設(shè)銀行提供技術(shù)協(xié)助。在合作的幾年中，借助美國銀行的平臺向境外客戶提供服務(wù).尤其是通過收購美銀(亞洲)，更進一步加快了建設(shè)銀行國際化的步伐。