債市已是強(qiáng)弩之末　關(guān)注結(jié)構(gòu)性行情

　　債券市場已經(jīng)風(fēng)風(fēng)光光地走完了上半年，然而面對變化多端的市場，業(yè)內(nèi)人士指出，未來一段時(shí)間內(nèi)債券市場行情仍有延續(xù)的可能，但上漲幅度將難以超越上半年。

　　好買基金研究中心分析師表示，一方面，未來一段時(shí)期債市難以走弱，經(jīng)濟(jì)增速減緩和通脹風(fēng)險(xiǎn)的降低進(jìn)一步減弱了加息的預(yù)期，基本面因素對債市的支撐依然存在，在緊縮的信貸政策明顯轉(zhuǎn)向之前，債市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍較低。但他同時(shí)指出，債市的收益率難以大幅上行。

　　從利率產(chǎn)品來看，雖然經(jīng)濟(jì)增速下滑已成事實(shí)，并且三季度仍會(huì)進(jìn)一步下滑，但目前3 .2%左右的10年期國債收益率已處于歷史低位，一定程度上已反映了經(jīng)濟(jì)減緩的預(yù)期。長端收益率進(jìn)一步下行的空間已經(jīng)有限，而三季度利率產(chǎn)品面臨較大的供給壓力，長期國債的收益率有可能小幅上行。

　　從信用產(chǎn)品來看，前期漲幅較大的企業(yè)債目前與國債之間的信用利差已經(jīng)有所減小，企業(yè)債進(jìn)一步上漲的動(dòng)力有所減弱，由于信用利差大小與股市走勢呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān)性，即股市走強(qiáng)時(shí)信用利差擴(kuò)大，股市走弱時(shí)信用利差減小，因此企業(yè)債能否進(jìn)一步上漲部分取決于下半年股市的走勢。

　　總體來看，未來債市雖已是強(qiáng)弩之末，但走弱的可能也不大，更多的將會(huì)是不同類型券種和不同期限產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性行情。中短債的優(yōu)勢將逐漸超越長債，可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值或已顯現(xiàn)，若股市企穩(wěn)筑底，該市場或?qū)⒒嘏�。（韋夏怡）