這個過程必然是痛苦的，因為即便近期地產股已經連續(xù)下跌，仍有相當一部分地產股的市盈率和市凈率高于目前市場的平均水平。從這個角度講，地產股在未來一段時間內仍有下行空間。

　　不過，佟圣勇不認可“地產股崩盤”的說法。他認為，這一次國家主動調控房地產行業(yè)，其目標在于遏制房價過快上漲，調控的主動權掌握在管理層手中，這和金融危機之初，美國房地產市場因次貸危機而崩盤有著本質的區(qū)別。換言之，目前的地產股并非一文不值，近期的下跌已經越來越接近合理的估值區(qū)間，投資者應理性看待地產股在擠掉“透支未來業(yè)績”的泡沫后所具有的自身價值。

　　銀行未必跟跌地產

　　難以重現(xiàn)“大熊市”

　　與此同時，和房地產相關的板塊也正面臨巨大的壓力，首當其沖的是銀行股。由于擔憂樓市蕭條引發(fā)房地產企業(yè)資金鏈斷裂或者按揭房貸違約率上升引發(fā)銀行壞賬激增，A股市場投資者也在大規(guī)模拋售銀行股。上周5個交易日，銀行和金融服務業(yè)板塊跌幅達到7.94%，資金凈流出174.90億元，從K線形態(tài)看，多數銀行股雖然還沒有跌破大的箱體形態(tài)，但中線趨勢明顯走弱。

　　銀行和地產歷來是A股市場的兩大支柱，2007年那輪波瀾壯闊的大牛市就是在銀行和地產兩大板塊的帶動下走出來的，因此，當地產股前景被徹底看淡，銀行股能否抗住壓力成為市場最大的焦點，如果這兩個板塊一起破位下跌，那么大盤進入下行通道的可能性極高。

　　佟圣勇認為，銀行股確實受到地產市場調控的影響，但未必會就此步入下行通道，這主要是因為目前銀行業(yè)的存款準備金率高達16.5%，銀行的撥備率、不良資產覆蓋率以及核心資本充足率都基本符合規(guī)定。而且在我國的房地產市場中，按揭貸款的違約率從來都不高，即便在金融危機最為嚴重的情況下，也沒有出現(xiàn)實質意義上的退房潮。在這種背景下，銀行的呆壞賬不會因為近期對樓市的調控而激增。

　　從以上角度看，即便未來地產股繼續(xù)下跌，銀行股也未必進一步跟跌，而只要銀行這個占據大盤權重近40%的板塊不再跟跌，大盤就不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。從目前情況看，市場只是處在結構性調整的階段，總體趨勢仍然是震蕩。

　　此外，針對房地產市場的調控，對于兩市的鋼材、水泥、建材等相關板塊也都起到了實質性影響，作為和房地產密切相關的下游產業(yè)，其未來一段時間的發(fā)展前景不甚明朗，但此類個股對大盤的影響有限，投資者尚不必擔憂像2008年那樣的“大熊市”。

　　宏觀經濟力挺股市

　　個別板塊難擊垮A股

　　許鵬認為，在分析了地產和銀行兩大板塊對大盤的影響之后，對于“地產股能否擊垮A股市場”的問題，投資者還可以從另一個角度進行思考，那就是宏觀經濟層面以及管理層的真實意圖。從宏觀經濟的層面看，2010年一季度GDP的增速超過11%，CPI上漲速度被控制在合理范圍，進出口貿易數據徹底轉暖，經濟復蘇的勢頭仍保持良好。在這個層面下，A股市場或許會因為已經提前透支經濟增長，短期內不再繼續(xù)上漲，但不會因此而出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，重新走上漫漫跌途。