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    成也地產(chǎn)敗也地產(chǎn) 中國(guó)應(yīng)從迪拜危機(jī)吸取何教訓(xùn)
2009年11月30日 08:58 來(lái)源:證券時(shí)報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

    許多市場(chǎng)人士指出,迪拜的盛衰與其地產(chǎn)開(kāi)發(fā)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式有關(guān),可謂成也地產(chǎn),敗也地產(chǎn)。 中新社發(fā) 井韋 攝

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  上周,迪拜債務(wù)危機(jī)傳出后,在全球金融市場(chǎng)引發(fā)一場(chǎng)海嘯,全球股市、匯市、大宗商品市場(chǎng)均出現(xiàn)激烈動(dòng)蕩,盡管受其牽連影響最大的歐洲股市周五出現(xiàn)反彈,但美國(guó)股市周五依然出現(xiàn)明顯的下跌。

  迪拜曾經(jīng)是中東新興經(jīng)濟(jì)體中最為令人矚目的明星,“迪拜模式”一度成為全球關(guān)注的熱點(diǎn)。如今迪拜債務(wù)危機(jī)引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩,盡管筆者相信,迪拜的規(guī)模以及影響力有限,這一危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而言,只不過(guò)是復(fù)蘇進(jìn)程的一個(gè)不大不小的波瀾而已,其對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響也將是短暫的,我們沒(méi)有必要過(guò)分夸大其負(fù)面影響;但是,其中也有許多令人深思的教訓(xùn),對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體而言,更是如此。

  “迪拜模式”風(fēng)光不再

  11月26日,迪拜宣布將重組其最大的企業(yè)實(shí)體迪拜世界,并將把迪拜世界債務(wù)償還暫停6個(gè)月。這相當(dāng)于一個(gè)主權(quán)基金的公然違約行為。這是自2001年阿根廷違約以來(lái),全球最大主權(quán)基金違約事件。迪拜世界的規(guī)模在全球主權(quán)基金中排名第10位。

  最近幾年來(lái),迪拜從中東沙漠之中快速崛起,成為令人矚目的耀眼明星。迪拜政府雄心勃勃,要把迪拜打造成世界級(jí)觀光和金融中心。海灣地區(qū)充足的石油美元在迪拜聚集,令迪拜的金融、貿(mào)易、房地產(chǎn)、旅游業(yè)飛速發(fā)展,包括貝克漢姆等國(guó)際明星在內(nèi)的許多外國(guó)名人紛紛涌入迪拜花巨資購(gòu)置房產(chǎn),使迪拜近幾年成為了財(cái)富和奢華的代名詞。迪拜在短短的幾年內(nèi)創(chuàng)造了許多“世界之最”,例如,世界上唯一的七星級(jí)酒店阿拉伯塔、世界最高建筑迪拜塔、還有棕櫚島、世界地圖島、世貿(mào)中心等等。而在去年金融危機(jī)席卷全球的情況下,迪拜仍在大張旗鼓進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā),并且曾經(jīng)宣布要再建一座全球最高的摩天大樓。

  迪拜快速聚集巨額資金,打造超奢華的房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)的做法,曾經(jīng)稱(chēng)成為“迪拜模式”,引起了許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究,一些學(xué)者甚至提出,“迪拜模式”是新興經(jīng)濟(jì)體的又一成功的范例。迪拜酋長(zhǎng)謝赫·穆罕默德也曾經(jīng)建議其他阿拉伯國(guó)家仿效迪拜的發(fā)展模式。

  然而,隨著源于美國(guó)的金融危機(jī)進(jìn)一步深化,外資大規(guī)模出逃,使嚴(yán)重依賴(lài)外資的迪拜的金融地產(chǎn)泡沫迅速破裂,迪拜貨幣迪拉姆顯著貶值,房地產(chǎn)價(jià)格從2007年的最高值下跌了近五成。就在這樣的背景下,迪拜政府的最大經(jīng)濟(jì)實(shí)體迪拜世界所欠的約為590億美元的債務(wù)無(wú)力按期償還,因而引發(fā)了全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。至此,“迪拜模式”風(fēng)光不再,而留給人們更多的是教訓(xùn)和思考。

  三大教訓(xùn)值得吸取

  冰凍三尺非一日之寒!暗习菽J健钡牡瓜,有著深層的原因。盡管中國(guó)的發(fā)展模式和迪拜截然不同,迪拜債務(wù)危機(jī)的影響對(duì)中國(guó)十分有限,但中國(guó)和迪拜同為新興經(jīng)濟(jì)體,認(rèn)真研究迪拜危機(jī)的產(chǎn)生根源,并且加以借鑒和防范,將有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的健康發(fā)展。迪拜危機(jī)之所以發(fā)生,主要存在以下三大教訓(xùn):

  其一,過(guò)度依賴(lài)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。許多人都誤以為迪拜的主要產(chǎn)業(yè)是石油。其實(shí)不然。盡管阿聯(lián)酋是全球主要石油生產(chǎn)國(guó),但迪拜作為阿聯(lián)酋聯(lián)邦中的一員,只占其約2%的石油資源,而且這些石油資源將于2010年枯竭。在這樣的背景下,迪拜轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè),主要是走高借貸開(kāi)放房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)的道路。迪拜全國(guó)人口只有120萬(wàn)左右,而且外來(lái)人口就占了85%,本地人對(duì)房地產(chǎn)的需要規(guī)模相當(dāng)小,大量依賴(lài)外國(guó)人的購(gòu)買(mǎi),一旦全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題,外國(guó)人對(duì)迪拜房地產(chǎn)需求大幅萎縮,迪拜這種建立在非剛性需求的房地產(chǎn)業(yè)也就成了無(wú)源之水、無(wú)本之木。

  目前中國(guó)的許多地方也將房地產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè),盡管房地產(chǎn)業(yè)可以拉動(dòng)許多相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,但房地產(chǎn)業(yè)具有開(kāi)放周期長(zhǎng)、資金需求量大、應(yīng)變能力弱的特點(diǎn),一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波折,就將難以為繼。美國(guó)金融危機(jī)之火,最早就是從房地產(chǎn)市場(chǎng)燒起的,現(xiàn)在依賴(lài)于房地產(chǎn)業(yè)的迪拜又發(fā)生危機(jī),應(yīng)引起中國(guó)各地政府的足夠重視,應(yīng)該看清過(guò)分依賴(lài)房地產(chǎn)業(yè)的弊端,及時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),保持經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

  其二,超償付能力地依賴(lài)外資。據(jù)報(bào)道,2006年(最新公布的GDP數(shù)據(jù))迪拜的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為460億美元,而迪拜的負(fù)債就達(dá)到了800億美元,其中,迪拜主權(quán)基金迪拜世界的負(fù)債總額達(dá)到476.16億美元,也就是說(shuō),僅迪拜世界目前的公開(kāi)債務(wù)是迪拜2006年GDP的1.03倍。盡管目前我們沒(méi)有迪拜2008年GDP的數(shù)據(jù),但是,在全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下,相信迪拜也不能獨(dú)善其身。迪拜經(jīng)濟(jì)本身所依賴(lài)的房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè),本來(lái)就根基不穩(wěn),藏有巨大隱患,而為了發(fā)展這兩個(gè)產(chǎn)業(yè),迪拜所借貸的外資又遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了自己的償還能力,因此,泡沫的引爆只是遲早的事情。

  在這方面,中國(guó)一直比較謹(jǐn)慎,量入為出的祖訓(xùn)一向是中國(guó)的行為準(zhǔn)則,目前中國(guó)所借的外債一直都在可控的范圍。但是,近幾年來(lái),國(guó)際熱錢(qián)流入比較明顯,在迪拜債務(wù)危機(jī)影響之下,中國(guó)應(yīng)該做好應(yīng)對(duì)熱錢(qián)大規(guī)模流出的準(zhǔn)備。

  其三,憂(yōu)患意識(shí)明顯不足。2007年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后,迅速演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī),全球大部分國(guó)家都紛紛采取措施以應(yīng)對(duì)危機(jī),但迪拜卻為近幾年的高速增長(zhǎng)所陶醉,沒(méi)有及時(shí)意識(shí)到國(guó)際金融環(huán)境的變化將對(duì)嚴(yán)重依賴(lài)外國(guó)資本和外國(guó)需求的迪拜產(chǎn)生重大影響,沒(méi)有及時(shí)做好防范措施,反而在去年繼續(xù)大力開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)業(yè),甚至提出要再建全球最高的新的摩天大樓,所以,一旦危機(jī)發(fā)生,就束手無(wú)策了。

  中國(guó)經(jīng)濟(jì)也存在結(jié)構(gòu)不合理等隱患,雖然無(wú)論官方還是分析人士都看到了這些隱患,但是改革的力度不足,行動(dòng)過(guò)于遲緩。中國(guó)應(yīng)該吸取迪拜的教訓(xùn),盡量加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程,以確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。(吳智鋼)

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