熱點(diǎn)追蹤

　　國(guó)慶節(jié)后，地產(chǎn)板塊整體表現(xiàn)突出，尤其是進(jìn)入本周一更是加速拉升。作為地產(chǎn)龍頭之一，保利地產(chǎn)(600048)的走勢(shì)亦不例外，近期出現(xiàn)大幅上漲的行情。日前，保利地產(chǎn)發(fā)布了今年前9月的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，簽約面積、簽約金額均同比暴增逾160%。進(jìn)入第四季度，保利地產(chǎn)能否繼續(xù)保持高歌猛進(jìn)的勢(shì)頭？

　　前三季已超去年全年

　　國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)在經(jīng)歷了2009年以來(lái)的迅速回暖后，8月、9月已連續(xù)呈現(xiàn)成交量萎縮態(tài)勢(shì)，即使如此，保利地產(chǎn)仍然取得了持續(xù)增長(zhǎng)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，高增長(zhǎng)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)中遙遙領(lǐng)先，9月份公司銷(xiāo)售均價(jià)8334元/平方米，環(huán)比依舊微漲。

　　數(shù)據(jù)顯示，保利地產(chǎn)9月份實(shí)現(xiàn)簽約面積52.99萬(wàn)平方米，實(shí)現(xiàn)簽約金額44.16億元。2009年1-9月公司累計(jì)簽約面積392.24萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)163.16%；實(shí)現(xiàn)簽約金額323.35億元，同比增長(zhǎng)165.20%。

　　從銷(xiāo)售業(yè)績(jī)來(lái)看，公司前三季度的簽約金額已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2008年全年的銷(xiāo)售金額205.11億元，前三季簽約面積也遠(yuǎn)超2008年全年的銷(xiāo)售面積258.49萬(wàn)平方米。

　　拿地步伐更加激進(jìn)

　　與此同時(shí)，保利地產(chǎn)的擴(kuò)張拿地步伐更加激進(jìn)，9月份再斥99.25億元，一口氣拿下9幅地塊，均位于重慶、杭州、南京、青島等經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的二線城市，為公司后續(xù)的業(yè)績(jī)發(fā)展儲(chǔ)備基礎(chǔ)；目前，隨著公司旗下項(xiàng)目的陸續(xù)結(jié)算，公司的高成長(zhǎng)性依然值得期待。

　　中銀國(guó)際研究員田世欣指出，保利地產(chǎn)三季度保持了上半年的銷(xiāo)售佳績(jī)，為明年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下了良好的基礎(chǔ)，目前，公司預(yù)售項(xiàng)目對(duì)其2009-2010年的盈利預(yù)測(cè)鎖定率已經(jīng)達(dá)到100%和15%。和今年的持續(xù)旺盛的銷(xiāo)售回款相配套，保利地產(chǎn)的拿地策略十分積極，據(jù)田世欣測(cè)算，公司目前可結(jié)算資源已經(jīng)達(dá)到2900多萬(wàn)平方米建筑面積。

　　長(zhǎng)城證券研究員萬(wàn)知、劉昆、黃清林表示，保利地產(chǎn)在拿地到開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售整個(gè)流程中，擁有無(wú)可比擬的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而這種優(yōu)勢(shì)使得保利地產(chǎn)成為擁有中小板公司成長(zhǎng)速度的藍(lán)籌，一個(gè)明顯的指標(biāo)則是公司銷(xiāo)售額3年間有望翻7倍，并且核心競(jìng)爭(zhēng)力還在一步步增強(qiáng)。從盤(pán)面上看，此輪調(diào)整中，保利地產(chǎn)走勢(shì)相當(dāng)強(qiáng)勁，是“招保萬(wàn)金”中跌得最少、反彈最快的地產(chǎn)藍(lán)籌。預(yù)計(jì)保利地產(chǎn)2009年、2010年每股收益分別為0.92元、1.40元，估值仍然偏低。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)明確

　　在保利地產(chǎn)發(fā)布前三季度銷(xiāo)售數(shù)據(jù)之后，券商研究員均認(rèn)為公司今年四季度仍有不俗表現(xiàn)，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)明確。

　　國(guó)泰君安研究員孫建平、李署認(rèn)為，保利地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備增至2502萬(wàn)平方米，權(quán)益儲(chǔ)備2179萬(wàn)平方米，在一、二線城市形成全國(guó)性布局。其中北京、上海和廣州三個(gè)一線城市占25%。二、三線城市分布集中在珠三角、環(huán)渤海和西南地區(qū)，占總儲(chǔ)備的71%。二線城市具有房?jī)r(jià)上漲趨勢(shì)更確定、剛性需求占比高、政策緊縮風(fēng)險(xiǎn)小等優(yōu)勢(shì)。由于銷(xiāo)售超預(yù)期及房?jī)r(jià)上漲，略微上調(diào)2009-2011年每股收益預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)分別為0.85元、1.26元、1.72元，RNAV21.05元�？紤]公司央企和行業(yè)龍頭地位，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，市場(chǎng)份額上升，給予公司2010年25倍PE，35%RNAV溢價(jià)，目標(biāo)價(jià)為30元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　國(guó)金證券研究員曹旭特強(qiáng)調(diào)保利地產(chǎn)的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目對(duì)業(yè)績(jī)彈性的影響，因?yàn)楣�司在廣州有137萬(wàn)平方米商業(yè)項(xiàng)目，這部分物業(yè)租、售策略選擇的轉(zhuǎn)換，可以作為公司業(yè)績(jī)調(diào)整的蓄水池。預(yù)收款保證了公司業(yè)績(jī)的底限，商業(yè)地產(chǎn)銷(xiāo)售策略的變換給公司提供較強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性。他指出，公司自2006年以來(lái)新增項(xiàng)目的平均樓面地價(jià)為1810元/平方米，2006-2008年整體銷(xiāo)售均價(jià)為7750元，只要房?jī)r(jià)不出現(xiàn)明顯回調(diào)，未來(lái)三年公司毛利率都可維持在35%-40%的水平。預(yù)計(jì)公司2009-2011年每股收益分別為0.94元、1.38元、1.85元。公司未來(lái)業(yè)績(jī)既能保證一定安全底限，又存在一定彈性，給予其2010年22倍市盈率比較合理，目標(biāo)價(jià)為30.30元，建議“買(mǎi)入”。

　　中投證券研究員李少明、萬(wàn)麗今年以來(lái)一直看多保利地產(chǎn)。他們認(rèn)為，保利地產(chǎn)9月新增項(xiàng)目9個(gè)，土地成本較合理，今年新增項(xiàng)目585萬(wàn)平方米，新增資源卓有成效。公司9月新增9個(gè)地塊，分別位于青島、長(zhǎng)春、南京、上海、杭州、重慶(3個(gè)項(xiàng)目)和佛山。9月新增項(xiàng)目權(quán)益面積為210萬(wàn)平方米，占1-9月新獲取項(xiàng)目權(quán)益建面的36%，成交總價(jià)99.25億元，平均樓面地價(jià)4726元/平米，1-9月公司累計(jì)新增項(xiàng)目20個(gè)，總建筑面積為600萬(wàn)平米，權(quán)益建面585萬(wàn)平米，成交總價(jià)為243億元，平均樓面地價(jià)3644元/平米。預(yù)計(jì)公司四季度新推盤(pán)金額將超百億元，10月和四季度銷(xiāo)售將有良好表現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2009、2010年每股收益為1.04元、1.50元，維持“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)，6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為35元。 (曙光)