房地產(chǎn)行業(yè)既是國家支柱產(chǎn)業(yè),也是一個(gè)政策敏感型行業(yè),每一次調(diào)控,房地產(chǎn)行業(yè)都深受影響。去年下半年以來,在國家宏觀緊縮政策下,房地產(chǎn)行業(yè)火熱的行情被摁住,“拐點(diǎn)”不可避免地降臨,現(xiàn)金流壓力、后市惡化擔(dān)憂和融資困境,成為房產(chǎn)上市公司最頭疼的三大難題。

　　“存糧”支撐的半年報(bào)

　　盡管房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入拐點(diǎn),但房地產(chǎn)板塊還是交出了一份亮麗的半年報(bào)。截至8月25日,有53家房地產(chǎn)上市公司發(fā)布了2008年中報(bào),這53家上市房企今年上半年共實(shí)現(xiàn)凈利潤81億元,同比增加了49%,整個(gè)房地產(chǎn)板塊也以61.39%的增長率,成為今年上半年業(yè)績增長最快的前五個(gè)行業(yè)之一。

　　其實(shí),漂亮的中報(bào)并不與今年以來的行業(yè)現(xiàn)狀相矛盾。眾所周知,房地產(chǎn)作為一個(gè)周期性行業(yè),其預(yù)算和結(jié)算一般存在半年以上的時(shí)間差。也就是說,讓房地產(chǎn)公司裝點(diǎn)門面的2008中報(bào)業(yè)績,不過是吃2007年的存糧而已。

　　今年以來,房地產(chǎn)市場大幅收縮,消費(fèi)者觀望情緒濃厚,多個(gè)一二線城市出現(xiàn)量價(jià)齊跌的慘狀。與此相對應(yīng),今年以來,房地產(chǎn)板塊很多個(gè)股跌幅達(dá)到70%或80%以上,大量股民和機(jī)構(gòu)被房地產(chǎn)股深度套牢,并患上了“地產(chǎn)股恐懼癥”:千萬別碰地產(chǎn)股!

　　分析人士指出,雖然目前A股市場中的地產(chǎn)股已經(jīng)歷了很大調(diào)整,但是其行業(yè)的未來業(yè)績很令人擔(dān)憂,地產(chǎn)股將繼續(xù)面臨考驗(yàn),整個(gè)板塊的調(diào)整或尚未結(jié)束,未來表現(xiàn)不容樂觀。

　　房企“錢荒”盼政策松動

　　從中報(bào)來看,盡管業(yè)績不錯(cuò),但鬧“錢荒”已經(jīng)成為各大房企共同的難題,以至于有房企老板調(diào)侃:“去年是打‘飛的’全國圈地,今年是打‘飛的’全世界籌錢�！�

　　金地集團(tuán)的中報(bào)顯示,其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-14.74億元,每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-0.88元；首開股份,其每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.15元,而去年同期則為-0.47元,同比上升達(dá)357%；保利地產(chǎn)每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.63元,去年同期則為-0.50元,同比上升達(dá)426%。即使手頭持有153.7億元現(xiàn)金的萬科,也明確表示要秉持現(xiàn)金為王的經(jīng)營思路,更注重財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性和資金的安全性,以應(yīng)對調(diào)整期內(nèi)市場存在的短期不確定性。

　　由于現(xiàn)金緊張,引發(fā)了房地產(chǎn)上市公司的再融資風(fēng)潮。從5月以來,相繼有萬科、新湖中寶、保利、北辰、中糧等共計(jì)145億元公司債獲批,此外招商地產(chǎn)、華僑城增發(fā)83億元和80億元也獲批。

　　不過,稍微讓房企感到寬慰的是,近期以來,政策面不斷放出政策微調(diào)、銀根放松的信號,這也讓被困已久的企業(yè)看到了一絲曙光。

　　重點(diǎn)公司

　　●萬科地產(chǎn)

　　萬科A是地產(chǎn)股的龍頭,其走向?qū)φ麄�(gè)房地產(chǎn)板塊往往具有風(fēng)向標(biāo)意義。萬科A的股價(jià),從年初的28.84元,到8月22日萬科的收盤價(jià)計(jì)算6.87元/股來看,扣除派息與轉(zhuǎn)增股份影響,萬科股價(jià)相對年初已被腰斬,相對去年40.78元的最高點(diǎn)更是跌去73%。

　　今年上半年,萬科共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入172.5億元,同比增長55.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤20.6億元,同比增長23.5%,遠(yuǎn)低于營業(yè)收入增幅；毛利率下降了4.6個(gè)百分點(diǎn)；每股收益為0.187元,同比增長20.65%。

　　為了應(yīng)對市場困局,上半年萬科的新開工面積較年初計(jì)劃的新開工面積減少了165萬平方米,竣工面積減少103萬平方米。此外,萬科手上掌握著153億元的現(xiàn)金,相對其他開發(fā)商來說顯得比較寬裕,但半年報(bào)同時(shí)顯示,萬科在一年內(nèi)需償還的債務(wù)幾近150億元。

　　分析師指出,考慮到萬科上半年有4月銷售金額和面積是環(huán)比下降的,下半年該趨勢繼續(xù)的可能性仍然較大,下半年的銷售壓力不容忽視。

　　●保利地產(chǎn)

　　今年上半年,保利地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為53.8億元和10.3億元,比上年同期分別增長156.4%和272.1%。凈利潤增長幅度處于行業(yè)領(lǐng)先位置；公司實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)銷售面積131.4萬平方米,銷售金額107億元,完成年度計(jì)劃的44.6%,比去年同期分別增長39.4%和34.5%。截止6月30日,保利地產(chǎn)在建擬建項(xiàng)目61個(gè),占地總面積1287萬平方米,規(guī)劃總建筑面積2402萬平方米。報(bào)告期內(nèi),房地產(chǎn)新開工面積278萬平方米,竣工面積44萬平方米,完成年度計(jì)劃的44.1%和12.6%。此外,保利地產(chǎn)還新拓展項(xiàng)目8個(gè),占地面積203萬平方米,規(guī)劃建筑面積412萬平方米。

　　●金地集團(tuán)

　　報(bào)告期內(nèi),公司共實(shí)現(xiàn)銷售金額49.72億元,較上年同期增長5.29%；利潤2.4億,較上年同期增長17.13%。金地集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要集中在深圳、上海、北京、武漢、西安等幾大城市。其中,北京地區(qū)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)9.6億元,同比增幅170%,而上海僅收入1.4億元,同比減少近八成；金地集團(tuán)目前擁有的項(xiàng)目資源約1100萬平方米,足夠3-5年的開發(fā)需求；目前在全國14個(gè)城市有開發(fā)項(xiàng)目36個(gè),2008年計(jì)劃開工面積261萬平方米、竣工面積186萬平方米。

　　半年報(bào)顯示,受到整體市場影響,公司的銷售業(yè)績略低于預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年隨著更多的新項(xiàng)目入市,銷售額將會有較大的增長。但分析人士指出,由于市場低迷,下半年的銷售壓力巨大,有相當(dāng)?shù)牟淮_定性。

　　由于金地集團(tuán)最近一次公開增發(fā)的融資方案未能過會,為了解決資金問題,金地正在通過其他途徑募集資金,計(jì)劃年底前募集到3億美元,這在一定程度上能緩解資金緊張的困境。（記者田志明）