樓市“剎車”為何變身地產(chǎn)股“油門”? (2)

　　地產(chǎn)股迎來“修復(fù)行情”

　　在二次調(diào)控下，樓市、股市截然不同的表現(xiàn)令許多人深感困惑。業(yè)內(nèi)專家表示，有三大原因?qū)е卤据喌禺a(chǎn)股或?qū)⒂瓉砉乐灯�低后的“修�?fù)性行情”。

　　首先是政策力度有限。國務(wù)院的政策及深滬等城市的限購令是對(duì)“國十條”的重申并從嚴(yán)，政策意圖在于阻止房價(jià)繼續(xù)上漲。這些政策短期對(duì)樓市有降溫作用，但是整體力度遠(yuǎn)不如“國十條”。國信證券杭州分公司投資顧問伍恒東表示，由于政策推出后有一個(gè)觀察期，因此房產(chǎn)稅是否推出可能會(huì)視房價(jià)未來的表現(xiàn)而定，馬上推出的可能性不大，被市場理解為短期利空出盡。

　　其次是地產(chǎn)股行業(yè)估值偏低，安全邊際很高。同花順金融研究中心主任王文剛說，目前假設(shè)一線城市房價(jià)下調(diào)30%、二線城市房價(jià)下調(diào)20%。以此為底線假設(shè)，重估得出的凈資產(chǎn)值(NAV)應(yīng)該是地產(chǎn)股的估值底線。由此帶來的效應(yīng)是股市成交量會(huì)有一定波動(dòng)，但總體溫和；而房價(jià)可能在正負(fù)10%附近小幅波動(dòng)。

　　“在此假設(shè)下，地產(chǎn)股的合理估值大約在13倍PE(2011)和NAV附近。二次調(diào)控政策出臺(tái)前，相當(dāng)一部分地產(chǎn)股2011年P(guān)E約10倍，NAV普遍較市值折讓20%以上，已具備非常好的安全邊際，具備增持空間�！蓖跷膭傉f。

　　再次是流動(dòng)性助推。一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推出新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，全球流動(dòng)性可能再度泛濫。美元等主要貨幣貶值預(yù)期所引發(fā)的保值增值需求，對(duì)我國樓市和股市產(chǎn)生了正面推動(dòng)作用。(記者 黃深鋼)