受隔夜美元指數(shù)在國際外匯市場反彈延續(xù)影響，本周二人民幣匯率中間價迎來連續(xù)第10根“陰線”，當(dāng)日美元對人民幣中間價為1美元對人民幣6.8659元，較前一交易日下跌21個基點(diǎn)。觀察人士表示，人民幣匯率自匯改以來經(jīng)歷了3年多的持續(xù)爬升和最近一次破7的強(qiáng)勢升值后，目前正走到一個十分微妙的十字路口。

　　對于近期人民幣匯率的疲弱表現(xiàn)，觀察人士表示，盡管人民幣匯率的持續(xù)下跌在很大程度上是對美元強(qiáng)勁反彈的合理“跟進(jìn)”，但仍然在某種意義上顯示出當(dāng)前人民幣匯率不同以往的靈活性，以及在雙向波動方面的積極反應(yīng)。事實(shí)上，此前關(guān)于央行將新設(shè)匯率司的消息以及新《外匯管理?xiàng)l例》的公布，已經(jīng)為此寫下了微妙的注腳。

　　國務(wù)院本月6日正式對外簽發(fā)新的《外匯管理?xiàng)l例》，對1996年發(fā)布和1997年修訂的原《外匯管理?xiàng)l例》進(jìn)行了全面修訂。除對一些過時措辭的例行修訂之外，新條例最為重要的變化是對外匯管理目標(biāo)的表述，將過去的積累外匯的單邊管理修改為促進(jìn)國際收支平衡的均衡管理、取消強(qiáng)制結(jié)售匯以及建立緊急時期的國際收支應(yīng)急保障機(jī)制等。中國外匯管理目標(biāo)的轉(zhuǎn)變，無疑將增加熱錢跨境套利的難度、緩解外匯儲備持續(xù)大幅增長的壓力，同時也將大大弱化人民幣繼續(xù)強(qiáng)勁升值的預(yù)期，這將為人民幣匯率進(jìn)一步增強(qiáng)彈性創(chuàng)造更為合適的時機(jī)。

　　此外，結(jié)合央行貨幣政策委員會二季度例會聲明中有意無意地忽略“從緊貨幣政策”，以及一個新的匯率政策具體指導(dǎo)部門——匯率司的設(shè)立，可以看出，人民幣匯率目前可能正在步入一個微妙時期，以往單一方向的大幅升值和市場強(qiáng)烈的升值預(yù)期或?qū)⒅鸩降�出人們的視線。

　　在海外市場方面，交易者對此也似乎有所預(yù)期。今年以來，無論人民幣匯率升值速度是快還是慢，美元對人民幣1年期NDF(無本金交割遠(yuǎn)期外匯)始終圍繞6.5附近波動，這一數(shù)字是曾經(jīng)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家按照購買力平價計(jì)算得出的“均衡匯率”。而更長時期的遠(yuǎn)期匯率，如3年期、5年期NDF，也從未低于6.0關(guān)口，與目前6.85左右的匯率水平并不遙遠(yuǎn)。有分析觀點(diǎn)據(jù)此認(rèn)為，海外市場對于人民幣匯率步入以雙向波動為主基調(diào)的“平緩時期”已經(jīng)有了心理預(yù)期。

　　國際原油價格在經(jīng)過近兩周的劇烈下挫后，目前自高點(diǎn)已回落20%以上，考慮到歐洲等重要經(jīng)濟(jì)體令人沮喪的經(jīng)濟(jì)前景，未來國際炒家對于大宗商品的炒作顯然將不會再像以往那樣明目張膽。而本輪原油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品等商品期貨價格的劇烈動蕩，造成的一個直接結(jié)果就是國際資本向美國本土回流，此次美元指數(shù)近乎反轉(zhuǎn)般的強(qiáng)勁上揚(yáng)，在很大程度上正是得益于此。市場人士表示，盡管美元能否實(shí)現(xiàn)根本意義上的轉(zhuǎn)強(qiáng)，仍然依賴于美國經(jīng)濟(jì)基本面和石油價格的下一步走向，但此次美元指數(shù)的強(qiáng)勢反彈很有可能將維持較長時間。對于人民幣匯率而言，如果沒有其他大的因素干擾，在未來較長一段時期內(nèi)都可能展現(xiàn)出鮮明的雙向波動特征。 (王輝)