在一月的最后一個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)再次創(chuàng)出匯改后新高，突破1美元兌7.19元人民幣的關(guān)口，達(dá)到1：7.1853。盡管此次人民幣中間價(jià)的再創(chuàng)新高和美聯(lián)儲(chǔ)于30日宣布再次降低聯(lián)邦基金利率50個(gè)基點(diǎn)不無(wú)關(guān)系。但有關(guān)專(zhuān)家認(rèn)為，這并不會(huì)影響中國(guó)繼續(xù)執(zhí)行加息等從緊的貨幣政策。

　　1月22日美聯(lián)儲(chǔ)曾突然大幅降息75個(gè)基點(diǎn)，30日又宣布再次降低聯(lián)邦基金利率50個(gè)基點(diǎn)。8天內(nèi)連續(xù)兩次大幅調(diào)低利率。這在美聯(lián)儲(chǔ)歷史上還是首次。由此導(dǎo)致美元對(duì)主要貨幣匯率下滑。

　　分析人士認(rèn)為，中美“利差倒掛”是加劇了人民幣升值壓力的重要因素。隨著去年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)為拯救市場(chǎng)，從9月18日起進(jìn)入“降息通道”，連續(xù)五次降息，聯(lián)邦基金利率由5.25%降至目前的3.0%。很多市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，在目前情況下，美聯(lián)儲(chǔ)的降息步伐不會(huì)停止。與此同時(shí)，中國(guó)央行自去年一直實(shí)行相對(duì)從緊的貨幣政策。自3月18日起，連續(xù)六次加息，一年期存款基準(zhǔn)利率從當(dāng)時(shí)的2.52%提高到目前的4.14%。一年之間，“美中”利差已變?yōu)椤爸忻馈崩�差。根�?jù)最新數(shù)據(jù)，如果以相同期限的市場(chǎng)利率衡量，一年期美元的倫敦銀行間拆借利率(Libor)為2.9800%，而一年期的中國(guó)央票利率4.0583%，倒掛一個(gè)多百分點(diǎn)，而且兩國(guó)利差有逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)。套利資金流入我國(guó)增加了外匯市場(chǎng)外匯供給，從而增大人民幣升值壓力。

　　但是，分析人士也指出，人民幣升值壓力不只來(lái)自中美“利差倒掛”，熱錢(qián)涌入的沖動(dòng)也不僅在于獲取利息差。

　　中行日前發(fā)布的報(bào)告指出，是人民幣升值的預(yù)期吸引了來(lái)自全球的投機(jī)資金的目光�！�2008年人民幣升值預(yù)期8%至10%已經(jīng)為市場(chǎng)所接受，有的甚至認(rèn)為升值的幅度會(huì)更大，這個(gè)預(yù)期已經(jīng)足以使得熱錢(qián)產(chǎn)生涌入我國(guó)的沖動(dòng)。也就是說(shuō)，熱錢(qián)流入我國(guó)的沖動(dòng)，首先是由于人民幣升值的預(yù)期。”匯豐中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌在1月間表示人民幣全年調(diào)整幅度將達(dá)到7%。渣打銀行發(fā)布最新研究報(bào)告則稱(chēng)今年中國(guó)決策層將加大對(duì)匯率政策的倚重，并預(yù)計(jì)2008年人民幣對(duì)美元升值幅度將達(dá)到9%。高盛將未來(lái)12個(gè)月人民幣兌美元匯率升值幅度預(yù)期提高到至少10%。在中國(guó)銀行日前發(fā)布的《2007年人民幣市場(chǎng)年報(bào)》也表示，2008年人民幣兌美元升值幅度在8%至10%左右，上半年升值速度將高于下半年，預(yù)計(jì)人民幣名義有效匯率將升值8%至12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2007年1.6%的幅度。

　　對(duì)于未來(lái)中國(guó)利率走勢(shì)，不少專(zhuān)家則表示，不要因?yàn)橹忻览�差倒掛有擴(kuò)大的趨勢(shì)造成熱錢(qián)涌入，人民幣升值壓力加大，從而懷疑中國(guó)采取加息等從緊的貨幣政策。復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)傅勇表示，“利差的確會(huì)降低國(guó)際資本投機(jī)人民幣升值和國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格升值的成本，但資本流入后通常不會(huì)存放銀行獲取利息，投到資本市場(chǎng)賺取資產(chǎn)價(jià)值重估的好處才是更根本的因素。如果加息等從緊的貨幣政策能夠抑制資產(chǎn)價(jià)格過(guò)渡膨脹，非但不會(huì)吸引國(guó)際資本大量流入，反而會(huì)限制逐利資本投機(jī)中國(guó)。”(記者 張莫）