美聯(lián)儲(FED)四年來首度降息，而降息幅度達到市場預期的上限，令大多數(shù)投行分析師感到驚訝。他們認為，聯(lián)儲降息將加劇人民幣升值壓力，相對人民幣，美元和港元貶值將是一個趨勢。在聯(lián)儲減息效應開始之前，應該抓住時機解決流動性和控制通貨膨脹形勢。

　　內(nèi)地應盡快解決流動性問題

　　恒生銀行副總經(jīng)理馮孝忠對《第一財經(jīng)日報》表示，聯(lián)儲降息最大的可能倒是港元相對人民幣貶值會加速，這將導致香港從內(nèi)地輸入通貨膨脹。

　　“不過這個問題不值得擔憂，因為相比香港本地的房地產(chǎn)價格上漲和豬肉價格上升，內(nèi)地輸入的通貨膨脹影響甚小�！瘪T孝忠說。

　　馮孝忠的觀點與摩根士丹利亞洲大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家王慶基本一致。后者在9月18日發(fā)布的報告中指出，美聯(lián)儲減息并不會減緩中國央行的加息步伐，他預測，未來人民幣升值和美元的貶值將是一個趨勢。

　　王慶還在報告中提及，美元已經(jīng)進入減息期，至明年中，總共可能會減息至少100個基點。而弱美元將與人民幣進一步拉開距離，到今年底，美元兌人民幣將會達到1：7.3的低位。

　　“有關(guān)當局應該抓住目前的有利時機，解決內(nèi)地的資金流動性問題，否則一旦美國減息效應開始，中國將面臨外部流動性的沖擊，這對解決目前已經(jīng)高漲的資產(chǎn)價格并非好事�！蓖鯌c表示。

　　他還提醒說，如果到明年上半年中國內(nèi)地的通貨膨脹仍在5%以上，將形成接下來的通脹預期，屆時形勢會變得更難控制，也可能會最終在明年下半年或是2009年初導致經(jīng)濟硬著陸。

　　聯(lián)儲還會減息25個基點？

　　JP摩根的經(jīng)濟分析師吳向紅則表示，美聯(lián)儲減息50個基點，大大超出了市場預期。她說：“我們原先預測FED今年會減息三次，每次25個基點，但是目前的結(jié)果看來，伯南克并不像市場原先所預測的那樣軟弱，他通過這種方式向外界堅定地表達了自己對于美國經(jīng)濟的支持態(tài)度，同時也樹立了自己的強硬派形象。我們預計，下個月美聯(lián)儲的會議仍會減息25個基點�！�

　　由于港元跟美元掛鉤，分析師們預測，隨著今后美元進入減息期，港元利率將會跟隨美國利率下跌。19日當天，香港金融管理局宣布，調(diào)低隔夜貼現(xiàn)率50個基點至6.25%，以跟隨美國減息。而對于香港銀行是否跟隨減息，金管局總裁任志剛指出要由銀行自行決定。

　　馮孝忠表示，香港當前有眾多IPO招股行動，包括遠洋地產(chǎn)、SOHO中國、波士頓、群星紙業(yè)等幾乎在這兩周內(nèi)招股，這會引發(fā)市場資金較緊，但長期資金將會很快追隨美國同業(yè)拆息。他表示：“匯豐銀行和中銀香港今天已經(jīng)宣布減息半厘，很快其他銀行將會很快跟上�！�

　　匯豐銀行亞太區(qū)行政總裁霍嘉治當天也對傳媒表示，雖然該行剛宣布調(diào)減利率0.25%，但仍需觀察未來香港拆息走勢，以決定是否需要進一步減息。

　　香港股市持續(xù)看好

　　相比內(nèi)地，香港受到的影響不甚嚴重。如果香港銀行隨美國減息，直接受惠的將是香港股市。馮孝忠很有信心地說：“港股大幅度調(diào)整的因素已經(jīng)幾乎不存在了�！�

　　香港著名股市評論員，富昌證券總經(jīng)理藺常念則對《第一財經(jīng)日報》表示，港股已經(jīng)進入穩(wěn)定的牛市區(qū)間�！案酃梢呀�(jīng)一舉突破了25000點的心理關(guān)口，我們非�？春煤笫邪l(fā)展。QDII和“港股直通車”尚未公布，港股就已經(jīng)有如此表現(xiàn)，我可以預計，未來港股看好28000點�！�

　　藺常念表示，未來一段時間內(nèi)，港股會是整體上揚趨勢，而不單只是某一類股會上漲�！八�以現(xiàn)在是內(nèi)地投資者進入股市的最佳時機�！彼�說。

　　一直看好恒指發(fā)展的JP摩根仍然對香港股市報有堅定信心。吳向紅表示，JP摩根仍堅持原先的看法，即恒指仍有望突破29000點大關(guān)。

　　她表示，之前的報告主要考慮的是內(nèi)地的流動性將涌入香港市場，以縮小A、H股的價差，使兩地股票價格差距保持在35%左右，而且當時的報告中并未考慮到美國大幅減息的因素，因此他們?nèi)匀粚τ诟酃傻陌l(fā)展表示樂觀。(舒時）