今天，上海石化股改將面臨再次闖關(guān)。

　　下午2點(diǎn)30分，上海石化將在上海金山召開相關(guān)股東會(huì)議，對(duì)股改方案進(jìn)行再次表決。昨天下午，本報(bào)記者趕到上海，準(zhǔn)備對(duì)這場(chǎng)不斷升級(jí)的“蟻象之爭(zhēng)”進(jìn)行全程跟蹤報(bào)道。

　　股改對(duì)價(jià)修改與否備受關(guān)注

　　由于S上石化之前公布的股改對(duì)價(jià)與一年前被否方案一樣，“觸怒”了眾多流通小股東，導(dǎo)致不久前該公司召開的臨時(shí)股東大會(huì)上，數(shù)百人推推搡搡打作一團(tuán)。

　　因此，今天的股東大會(huì)將推出何種對(duì)價(jià)方案?jìng)涫芨鞣疥P(guān)注。10日，S上石化發(fā)布公告稱，公司日前接到第一大非流通股股東中國(guó)石化的通知，股改方案已獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委審核同意。董事會(huì)決定于1月15日14:30召開股改A股市場(chǎng)相關(guān)股東會(huì)議，會(huì)議采取現(xiàn)場(chǎng)投票、委托董事會(huì)投票與網(wǎng)絡(luò)投票相結(jié)合的表決方式進(jìn)行。

　　對(duì)于中石化給出的股改方案，S上石化流通股小股東仍堅(jiān)持以往的觀點(diǎn)，要維護(hù)自身權(quán)益，堅(jiān)決反對(duì)股改方案。“股改方案獲得國(guó)資委的批準(zhǔn)，并不意味著能獲得股東大會(huì)的通過(guò)。”

　　預(yù)計(jì)網(wǎng)上投的反對(duì)票將達(dá)1億股

　　昨天，朱益文告訴本報(bào)記者：“目前，上石化方面沒(méi)有和我們進(jìn)行任何溝通，對(duì)于他們的方案，我們這次還是先否決之后，再爭(zhēng)取權(quán)利，我們不會(huì)讓步。”

　　據(jù)朱益文介紹，截至昨天，通過(guò)電子郵件、電話、書面委托形式召集到的S上石化小股東有9430多人，持股數(shù)達(dá)6956多萬(wàn)股，北京投資者大約有180多人。

　　不包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)，預(yù)計(jì)網(wǎng)上投出的反對(duì)票數(shù)有1億股，現(xiàn)場(chǎng)至少有2000萬(wàn)股投反對(duì)票，占到流通股的16.6%。

　　機(jī)構(gòu)出貨意味著否決概率增大?

　　目前最大的變數(shù)來(lái)自機(jī)構(gòu)，有媒體報(bào)道，在此次S上石化停牌前的5個(gè)交易日內(nèi)，機(jī)構(gòu)席位共減持4400萬(wàn)股，明顯不看好該股改方案。

　　1月2日、3日、4日三個(gè)交易日當(dāng)中，S上石化股價(jià)暴跌，而成交金額則是正常交易日的5倍左右，機(jī)構(gòu)出貨跡象明顯。數(shù)據(jù)顯示，這三個(gè)交易內(nèi)，S上石化的機(jī)構(gòu)持股比例從21%下降到18%左右。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，目前斷定機(jī)構(gòu)會(huì)投反對(duì)票仍為時(shí)過(guò)早，不過(guò)機(jī)構(gòu)一旦出現(xiàn)分歧，意味著否決股改方案的概率正在加大。

　　雙方對(duì)峙四大焦點(diǎn)

　　焦點(diǎn)一：中石化為何不對(duì)上石化整合?

　　上石化：中石化目前并沒(méi)有整合上海石化的時(shí)間表，主要有兩點(diǎn)困難：由于上海石化流通股股本規(guī)模較大，就現(xiàn)金操作而言，需要很大的現(xiàn)金規(guī)模;就換股方式操作而言，中國(guó)石化將增發(fā)較大規(guī)模的A股、H股，這對(duì)中國(guó)石化現(xiàn)有A、H股流通股股東可能會(huì)造成較大的權(quán)益攤薄，因而很難獲得中國(guó)石化現(xiàn)有A、H股流通股股東的同意。

　　小股東：我們不是要求在這么倉(cāng)促的情況下，或者說(shuō)在完全沒(méi)有準(zhǔn)備好的情況下就進(jìn)行股改和整合，但可以給出整合時(shí)間表，即使有一些難度，但希望能給出一些相對(duì)明確的信息。而上石化只強(qiáng)調(diào)它的困難和利益，沒(méi)有看到在二級(jí)市場(chǎng)上的重中之重是保護(hù)中小投資者利益，這是排在第一位的。

　　焦點(diǎn)二：股改對(duì)價(jià)為何如此之低?

　　上石化：此次股改的對(duì)價(jià)水平為10送3.2股，高于大型藍(lán)籌企業(yè)市場(chǎng)平均對(duì)價(jià)水平。此外，大股東中國(guó)石化承諾72個(gè)月不減持，是目前為止承諾鎖定期最長(zhǎng)的。

　　小股東：上石化流通A股的股份是很少的，只有7.2億，大股東中石化手里是40億。它發(fā)行上市時(shí)的面值只有一塊錢，現(xiàn)在股價(jià)是十幾塊錢，以一塊錢的面值獲得流通權(quán)，對(duì)持有7.2億的流通股股東公平嗎?

　　對(duì)送股問(wèn)題我們更注重送出率，S上石化的大股東持股40億，對(duì)價(jià)才10送3.2，送出率只有5.52%!而市場(chǎng)平均送出率是15.5%。

　　焦點(diǎn)三：為何是送股不是送權(quán)證?

　　上石化：上海石化是三地上市公司，而中國(guó)石化是四地上市公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)具有特殊性。綜合考慮了多種因素，才選擇采用目前市場(chǎng)上運(yùn)用較成熟的送股方式。如果發(fā)認(rèn)沽權(quán)證，就是一種變相的要約收購(gòu)，可能影響H股股價(jià)。

　　小股東：發(fā)認(rèn)沽權(quán)證相當(dāng)于大股東對(duì)小股東作出了承諾，讓小股東對(duì)企業(yè)有信心，業(yè)績(jī)有增長(zhǎng)，股價(jià)才能漲上來(lái)，小股東也能從企業(yè)發(fā)展中獲益。

　　焦點(diǎn)四：分紅太低投資者回報(bào)少?

　　上石化：自上市以來(lái)，上海石化一直保持穩(wěn)定的分紅政策，除特殊原因外，原則上按凈利潤(rùn)的40%左右進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

　　小股東：S上石化在2000年到2006年每股分紅只有5毛多錢，每一股的送轉(zhuǎn)股是零，根本沒(méi)有回報(bào)，給流通股股東的回報(bào)非常可憐。