大唐集團的時限要求，很可能是希望戰(zhàn)略投資者盡快加入，以配合重組，也就是說，大唐系的重組步伐正在加快，并且已經(jīng)操作起來，只是還未放到臺前

　　連續(xù)三天漲停、持續(xù)停牌、復牌后連續(xù)兩天跌停，＊ST大唐的走勢如同坐在過山車上。12月18日、19日，＊ST大唐剛剛復牌后立刻就陷入連續(xù)跌停中，經(jīng)歷了兩天跌停后，＊ST大唐收報17.25元。這個價位，讓不少年中時以30元左右高價吃進的股民，心蕩到了谷底。

　　然而，＊ST大唐股市上的種種異動，都與＊ST大唐重組乃至大唐系重組，更明確地說，與中國TD標準的進展緊密聯(lián)系在一起。

　　＊ST大唐面對困境

　　如果說＊ST大唐12月初的連續(xù)三天漲停，是市場對公司重組預期的提前爆發(fā)，那么連續(xù)兩天的跌停，表面上是12月18日發(fā)布的重要公告起到了作用，實際上，則反映了市場對＊ST大唐可能面臨退市絕境的擔憂。把這種情緒推到最高點的，正是公告中透露的“言外之意”。

　�。猄T大唐公告稱，證監(jiān)會重組委員會審核，沒有通過＊ST大唐的重大資產(chǎn)出售方案。另外，公告明確“經(jīng)由公司控股股東電信科學技術研究院詢證，到目前為止，電信科學技術研究院沒有計劃將持有的大唐移動股權和業(yè)務以任何方式置入本公司”。

　　這兩個重要信息，前者讓市場猜測，大唐通過售賣西安大唐資產(chǎn)，從而“資產(chǎn)變現(xiàn)”，避免今年繼續(xù)虧損的希望破滅；后者也基本否定了短期內(nèi)大唐移動植入＊ST大唐的可能。

　　由于＊ST大唐在2005年和2006年連續(xù)兩個會計年度的財務報告結(jié)果顯示凈利潤均為負值，＊ST大唐股票在今年被上海交易所實行了退市風險警示特別處理。如果今年的年報沒有起色，后果可想而知。

　　根據(jù)＊ST大唐前三季度財報，公司凈利潤為3160萬元。然而，該公司有2006年前三季度盈利2761萬元的情況下，年終仍巨虧7.19億元的前車之鑒在，不免讓人擔心，公司的主營業(yè)務盈利能力不夠，西安大唐資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓不成功，今年扭虧的目標極難實現(xiàn)。

　�。猄T大唐先后采取了一系列資產(chǎn)重組措施。今年9月17日，公司將所持有的大唐高鴻數(shù)據(jù)網(wǎng)絡技術股份有限公司1124.5萬股出售。此后又轉(zhuǎn)讓了所持有的江蘇大唐科源電氣有限公司37%股權。國海證券分析師就表示，如果主營業(yè)務沒有明顯改善的話，＊ST大唐希望通過出售西安大唐來扭虧已經(jīng)不現(xiàn)實了，因為離2007年年度財報的截止時間已經(jīng)不多了，即使＊ST大唐想要轉(zhuǎn)讓土地或股權都沒有時間。

　　但也有分析人士指出，事情絕對沒有人們想象的簡單。

　　大唐控股走上臺前

　　公告中的另一項內(nèi)容為＊ST大唐退市的預期增加了砝碼。由于電信科學技術研究院否認大唐移動置入，也就使得股民期盼的TD相關優(yōu)良資產(chǎn)注入短期內(nèi)不能實現(xiàn)。針對公告中的電信科學技術研究院否認大唐移動置入，銀河證券高級分析師王國平認為，由于大唐移動實際處于虧損狀態(tài)，要依靠大唐移動推動＊ST大唐的重組在短期內(nèi)尚難以操作。即便大唐移動有可能被注入上市公司，也至少需要等到TD進入規(guī)模商用、大唐移動能夠持續(xù)盈利。

　　公告中的第二項內(nèi)容否認了大唐移動資產(chǎn)注入＊ST大唐的可能性，就把大唐系整合的另兩個流行說法推到了臺前。

　　首先是大唐集團整體上市。東方證券分析師王志光就認為，在目前TD項目未給大唐帶來強勁盈利的情況下，大唐集團整體上市的計劃恐怕難以成行。

　　如果整體上市困難較大，那么利用集團中某子公司上市的可能就增加了。今年3月15日，大唐電信科技產(chǎn)業(yè)控股有限公司(簡稱大唐控股)悄然成立，注冊資金為1億元，為電信科學技術研究院全資子公司。該公司成立使得市場普遍認為，大唐系圍繞TD的重組將由大唐控股來完成。大唐移動將被分拆成終端手機和系統(tǒng)設備兩部分，其中TD系統(tǒng)設備部分注入大唐控股，然后拿去整體上市。

　　根據(jù)大唐集團內(nèi)部人士透露的信息，集團董事長兼總裁真才基兼管大唐控股后，實際上就代表了大唐控股在集團中未來的地位。

　　另外，大唐移動總經(jīng)理唐如安的離職，也與唐如安希望大唐移動獨立上市，集團希望拆分大唐移動，再用大唐控股上市的想法存在分歧有關。實際上，早在2006年9月，大唐集團旗下大唐信威總裁陳衛(wèi)就曾經(jīng)因為信威的獨立上市計劃與集團重組計劃相沖突而離職。這給唐如安的離職添加了一個注腳。

　　大唐集團在發(fā)給媒體的《重要問題相關問答》時表示，“大唐電信集團將根據(jù)環(huán)境的變化和形勢的發(fā)展，在適當?shù)臅r機論證重組來推動產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前沒有可以對外公布的有關信息”。盡管如此，這份回答中仍然透露了一些信息。“國資委要求中央企業(yè)突出主業(yè)，并集中資源做大主業(yè)；資源與產(chǎn)業(yè)重組是企業(yè)在自身發(fā)展壯大過程中不可避免的、必不可少。”也就是說，對于大唐集團來說，最可能的方向是集中各種資源來做大TD這個主業(yè)，打破原有格局勢在必行。

　　等待另一保險資金

　　大唐集團的重組，另一個重要的角色是保險資金。12月11日，中國人民保險集團和大唐集團簽署了股權合作意向協(xié)議。根據(jù)這一協(xié)議，中國人民保險集團旗下中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司，將投入15億元入股大唐電信科技產(chǎn)業(yè)集團旗下大唐移動通信設備有限公司。業(yè)內(nèi)認為，這意味著大唐移動重組開始拉開序幕。

　　目前，市場都在等待另一筆保險資金的進入。11月21日，大唐集團在上海產(chǎn)權交易所掛牌出售13%的大唐移動股權，掛牌價10.01億元。

　　市場傳言，最可能接手這13%的將是平安保險，然而，平安保險接受記者采訪時，對該消息不置可否，態(tài)度比較曖昧，為傳言提供了更多想像空間。

　　值得注意的是，轉(zhuǎn)讓方大唐集團要求，若本次股權轉(zhuǎn)讓不能在2007年12月31日之前完成，則轉(zhuǎn)讓方有權隨時終止轉(zhuǎn)讓行為。從時限要求上看，大唐集團顯得十分迫切。前階段，國開行大筆資金已經(jīng)進入大唐系，此時發(fā)展3G，大唐系的資金問題已經(jīng)不是重點，反而是戰(zhàn)略投資者對重組方案的影響比資金更重要。(記者 劉洋）