一季度經濟數據發(fā)布以來，綜合各數據判斷，2008年第四季度和2009年第一季度應當是這一輪周期的階段性底部。大的政策重點，應當從危機應對為重點的應急政策，轉向可持續(xù)的復蘇，推動結構的轉型和升級。

　　但是，這一輪的經濟復蘇是由政府投資帶動的，大規(guī)模的基礎設施投資是典型的應急反應，目的是為防止經濟危機沖擊下GDP過快地回落。但是，一旦這個局面穩(wěn)定下來之后，考慮到財政的承受能力，大規(guī)模的政府投資力度不可能長期持續(xù)，因此在經濟穩(wěn)定以后面臨的問題將是企業(yè)和民間的社會投資怎樣在政府投資帶動下跟進。否則，在政府投資力度減弱之后，如果沒有社會投資跟進，就會有在2010年初或第2季度二次探底的可能性。1998-1999年應對亞洲金融危機時曾出現類似的情況，1998年通過大規(guī)模的財政支出刺激，拉動經濟反彈，但1999年社會投資沒有跟進，結果導致經濟二次探底。因此，現在必須找到新的增長點。

　　此外，工信部官員已經承認有些產業(yè)產能過剩(見B01版相關報道)，在盲目追求投資規(guī)模的時候，有可能把資源投向產能過剩的產業(yè)，或者不促進這些產業(yè)的整合和過剩產能的消化，反而可能延緩經濟的復蘇。

　　4萬億投資目前的問題在于，享受到資金的企業(yè)為壟斷性的國有大企業(yè)，而這些大型企業(yè)又不能創(chuàng)造太多的就業(yè)機會。這實際在很大程度上反映了我國的投資結構、生產結構和增長方式所存在的問題，能夠大量吸收就業(yè)的服務業(yè)發(fā)展嚴重不足，對中小企業(yè)支持不夠。現在我國有2000萬左右的返鄉(xiāng)農民工，611萬應屆大學畢業(yè)生，要靠廣大的加工制造企業(yè)、勞動密集型企業(yè)、中小企業(yè)來吸收就業(yè)。這可以考慮進一步開放銀行、保險、醫(yī)療、教育等領域的進入限制，參照入世條款，給予民營資本平等待遇，并在形勢穩(wěn)定下來后增加對中小企業(yè)的支持。

　　此外，大規(guī)模的政府投資推動了宏觀形勢的好轉，但并不一定帶來廣大企業(yè)盈利的狀況。就目前來說，得到4萬億經濟刺激計劃和銀行信貸支持的行業(yè)情況在好轉，但加工制造、出口行業(yè)的情況仍在惡化；大型壟斷企業(yè)情況在好轉，但是中小企業(yè)、民營企業(yè)的狀況還在惡化。對此，必須保持警惕。

　　最后，從2008年11月份到現在，大規(guī)模的信貸投放已經持續(xù)了5個月。目前的宏觀經濟政策主要是依賴政府帶動的基礎設施投資，企業(yè)特別是民營企業(yè)和個人還在觀望，所以使得從大規(guī)模信貸投放到經濟過熱的時滯長了一些。但是，我們仍然需要保持警惕，宏觀政策應當根據經濟形勢的變化適當進行節(jié)奏調整，從2009年1-2月份過于寬松的貨幣政策，回到真正意義上的適度寬松的貨幣政策。(巴曙松 國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長 博士生導師)