看來，奧巴馬力主美國經(jīng)濟的實業(yè)振興之夢短期難以實現(xiàn)，美國政府也到了黔驢技窮的地步，惟有將印鈔機開足馬力，大印特印，繼續(xù)上演“以通脹救通縮，以泡沫救泡沫”的神話。最后的買單者，仍是那些恐懼外債資產(chǎn)大幅貶值縮水卻又無可奈何的債主們

　　如果各國處于自身進出口貿(mào)易保護、貨幣安全和改善通縮等考慮，而紛紛效法，擴大財赤、放松銀根，雖然短期內(nèi)有刺激經(jīng)濟的作用，但中長期而言，勢必激發(fā)全球更大規(guī)模的惡性通脹

　　量化寬松貨幣政策已成為美國提振經(jīng)濟的最后手段，而這種手段是以制造“超級通貨”和逼使別國買單為代價的

　　美國已故經(jīng)濟學家佛利民曾經(jīng)說過，“只要美聯(lián)儲坐直升機撒銀紙，就可解決經(jīng)濟衰退和通縮的問題”。這就是說，只要實施量化寬松貨幣政策，即開足馬力大印鈔票就可以救市。2002年學院派出身的現(xiàn)任美聯(lián)儲主席伯南克亦引用此言，闡釋其貨幣政策理論，并身體力行。不知是巧合，還是對美國的經(jīng)濟實證早有預見，佛利民的高論，竟成為伯南克運用的現(xiàn)實。

　　英國率先公布啟動落實“量化寬松”貨幣政策，即通過英倫銀行購入政府債券，以壓低長期利率，降低借貸成本，恢復信貸循環(huán)。3月18日，美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)立馬跟進，使出量化寬松貨幣政策“殺手锏”，突宣布決定：將于未來6個月內(nèi)，購入3000億美元(約2.34萬億港幣)的較長期國債，以緩解私人信貸市場的壓力，并刺激美國經(jīng)濟早日擺脫衰退危機。受此政策影響，美國10年期長債孳息率應聲急跌47個點至2.54厘，創(chuàng)下1962年以來的單日最大跌幅。美聯(lián)儲同時決定，將獲政府支持機構(gòu)(GSE)擔保的按揭抵押“兩房”證券(MBS)購買金額增加7500億美元，令今年政府買債總額增加到1.25萬億美元�？磥恚瑠W巴馬力主美國經(jīng)濟的實業(yè)振興之夢短期難以實現(xiàn)，美國政府也到了黔驢技窮的地步，惟有將印鈔機開足馬力，大印特印，繼續(xù)上演“以通脹救通縮，以泡沫救泡沫”的神話。最后的買單者，仍是那些恐懼外債資產(chǎn)大幅貶值縮水卻又無可奈何的債主們。

　　由于市場普遍預期歐、日等國可能效法美聯(lián)儲，相繼采取極端貨幣策略，3月19日歐、亞債價格全線上升，孳息率大幅下降，德國10年期國債孳息率急跌至3厘，創(chuàng)下自1999年以來的最大跌幅。歐元兌美元急升超過3%，也創(chuàng)下歐元發(fā)行以來的最大升幅，美元對日圓則急跌2.4%。通脹憂慮加深，紐約期金一度急升近70美元�？梢�，量化寬松貨幣政策的威力不可小視。如果各國處于自身進出口貿(mào)易保護、貨幣安全和改善通縮等考慮，而紛紛效法，擴大財赤、放松銀根，雖然短期內(nèi)有刺激經(jīng)濟的作用，但中長期而言，勢必激發(fā)全球更大規(guī)模的惡性通脹。若如巴菲特所言：此次惡性通脹“或?qū)⒊�過1973年”的全球通脹危機，那么，等待全球的不僅僅是嚴酷的經(jīng)濟寒冬，很可能是漫長的滯脹冰河歲月。因此，“量化寬松”貨幣政策是一把雙刃劍，舞弄不當，不僅傷及自身元氣，也會危及全球經(jīng)濟安全。

　　早在全球經(jīng)濟陷入危機前，CERA就預測世界石油產(chǎn)能將在2014年增至每天1.09億桶，比目前每天9450萬桶產(chǎn)能，增長1450萬桶。在經(jīng)歷了2008年下半年的油市“大地震”后，CERA根據(jù)石油企業(yè)延遲或取消投資計劃的規(guī)模，得出上述1450萬桶的產(chǎn)能中，有近760萬桶(超過50%)將無法如期到位。產(chǎn)能不足將為下一輪油價瘋漲埋下伏筆，油價的又一輪激烈上升，將吹響全球惡性通脹的號角。

　　另外，由于美元持續(xù)超發(fā)，已導致美式經(jīng)濟泡沫不斷釋出，失業(yè)率加速上升(現(xiàn)已突破8.5%，還將突破10%)和經(jīng)濟加劇衰退，更加推動了美、歐游資向亞洲區(qū)域等新興市場外流。這勢將增加全球金融市場大幅波動和爆發(fā)惡性通脹的隱患。

　　據(jù)觀察，近5個月以來，大量游資持續(xù)流入亞洲國際金融中心的香港，港匯持續(xù)偏強，港幣對美元多月來一直堅守于“強方兌換保證機制”(聯(lián)系匯率保障機制)的上限1：7.75附近。迫使香港金管局多次連續(xù)出手為金融體系注入港幣，壓抑港匯的波動，最新銀行體系節(jié)余已突破1600億港幣。香港恒指也由11600點低位，再次反彈到15000點高位。

　　同時，隨著美、英量化寬松貨幣政策的全面實施，全球基礎(chǔ)貨幣供應將持續(xù)上升，新一輪惡性通脹已在悄然醞釀之中。據(jù)統(tǒng)計，僅今年1月，M0(貨幣基礎(chǔ)結(jié)余)增長就高達107%，是1908年有記錄以來首次出現(xiàn)3位數(shù)增幅。美國大蕭條時期，1931年初-1933年末，M0增長曾超過兩成，但M1(狹義貨幣)和M2(廣義貨幣)卻出現(xiàn)短暫的反收縮。M0、M1與通脹的關(guān)系不及M2、M3緊密，因為貨幣定義越闊，越能反映整體經(jīng)濟的貨幣過剩，也就越能反映整體經(jīng)濟的物價上升(通脹)。事實上，當通脹滯后貨幣供應超過兩年時，M2比M3更能表達通脹的程度。因此，實證檢驗，M2、M3增長都大約領(lǐng)先通脹33個月(約兩年半)。這也許能為我們預測和把握全球惡性通脹爆發(fā)的時間，提供依據(jù)和啟示。

　　近期，香港金融管理局總裁任志剛已警示：“不論是買美國國債或是兩房按揭債券，都是美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策的一部分，用‘印鈔機’刺激經(jīng)濟，短期內(nèi)有需要，相信會持續(xù)一段時期，直至美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)。但長期不可持續(xù)�！笨梢姡�量化寬松貨幣政策已成為美國提振經(jīng)濟的最后手段，而這種手段是以制造“超級通貨”和逼使別國買單為代價的。因此，中國應當引起足夠的警惕。中國已是美國最大的債權(quán)國(截至1月底已持有美國國債7396億美元)，未來更應善加帷幄外匯儲備結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略配置，拓闊強勢貨幣的掛鉤范圍，增加戰(zhàn)略能源、資源、技術(shù)儲備，并多著眼于自身經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型，以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的平衡，進一步健全完善確保真正啟動龐大內(nèi)需市場的法律、制度和政策安排，以積極應對這場即將到來的惡性通脹危機。還是那句話，不要相信鱷魚的眼淚，美國雖有歷屆政黨輪替、總統(tǒng)更新，但骨子里的霸主意識、強權(quán)邏輯和持強凌弱的本性是不會改變的。(蒯轍元 馬建波）