諾貝爾經濟學獎得主薩繆爾將通貨緊縮(deflation)定義為：價格和成本正在普遍下降。其中的所謂“正在”，不僅是指當前狀態(tài)，也具有“持續(xù)”的涵義。

　　我國CPI自去年4月以來，PPI自去年9月以來，便出現持續(xù)下降。由于它們反映的是國內消費者與生產者面對的普遍價格態(tài)勢，當然符合所謂“正在普遍下降”的定義。

　　值得一提的是，大多數人并沒有嚴格地將物價“正在普遍下降”視為通貨緊縮，而是將“正在普遍下降并且出現負增長”的物價走勢，看作是通貨緊縮。這應當是對通貨緊縮退一步或相對保守的判斷依據。

　　統(tǒng)計局將通貨緊縮的原因界定為“貨幣供應量不足”，是非常大意的。正確的說法是，消費者消費信心不足與企業(yè)投資信心不足，以及由此導致的市場需求不足，是引發(fā)通貨緊縮的原因。

　　國內消費者信心指數自去年2月起便出現下降，11個月內由98.6大幅降至86.8。在很大程度上，消費者信心指數下降是居民收入預期下降的結果。至于企業(yè)投資信心不足，是PPI下降的原因，而且是部分原因，即投資品市場需求不足導致生產者不得不接受更低的價格。導致PPI下降的、同樣屬于市場需求方面的另一個原因與CPI下降有關，二者之間的價格傳導是典型的市場行為。

　　貨幣主義認為，控制貨幣供應量可以防止通貨膨脹。反過來講，貨幣供應量擴張可以抑制通貨緊縮。但近5個月國內貨幣供應量持續(xù)擴張，不僅沒能阻止物價下降，反而在擴張的同時出現了物價加速下降的情形，那么，由此得出的結論，只能是國內的通貨緊縮壓力遠遠大于當前的通貨緊縮表現。也就是說，就通貨緊縮的原因分析，持續(xù)擴大的貨幣供應量并沒有改變消費者信心不足和企業(yè)投資信心不足的情況。

　　需要注意的是，判斷物價走勢，環(huán)比較同比更加重要。因為同比的結論受上年同期數據的影響極大，因此可靠性不強。

　　減息應當是最恰當的對策。鑒于當前實際利率已升至3.85%，因此，為了刺激消費，將實際利率降至2%左右的水平是非常必要的。這意味著當前的減息空間最大在162個基點。(清議 新浪博客)