一、外國經(jīng)濟學家十分恐懼次貸危機
現(xiàn)在看來,美、英、日及中國香港經(jīng)濟學家都遠比中國國內(nèi)學者更恐懼美國次貸危機;美聯(lián)儲主席伯南克認為美國經(jīng)濟近期將緩慢增長。他暗示,聯(lián)儲還應(yīng)采取必要措施,避免經(jīng)濟下滑。這就意味著美國利率還將下降。
此外,美國的房地產(chǎn)市場繼續(xù)下滑,更糟糕的是,美國約有40-50萬個家庭因為無力償還次貸而陷于"負資產(chǎn)"的窘迫狀態(tài)。美國人歷來是不存款的,而是靠貸款預(yù)支為生的。房地產(chǎn)漲了,把漲的30%再抵押借錢來花。這下子嘗到了這種寅吃卯糧,只管近期,不顧長遠的苦頭了。
前幾年出過一本《富爸爸窮爸爸》的書,大力鼓吹美國人的這種生活方式(實際上是惡習),現(xiàn)在還有何話可說。
美國經(jīng)濟的走弱,對中國出口到美國的商品數(shù)量會有影響,但"吃穿住行"等中國廉價商品,反而會成為他們的首選。
美聯(lián)儲再降息的話,給周小川繼續(xù)出難題,中國還敢加息嗎?中國的準備金率還會上升,但加息的話,風險太大了。
二、中國"兩代會"行情悄然而出
中國一年一度的人大、政協(xié)會議近在眼前。3月3日、5日,全國政協(xié)和人代會議先后開幕,以往兩年總是圍繞著它們走行情。股市漲得太高,一到兩代會就跌;股市跌得太低,又是在此前必往上漲。
中國股市的大盤(主要是大盤藍籌股),明顯地跌得太急、跌得太深了。近兩個月來,跌得面目全非。(其實只要拉動權(quán)重極大的中國石油(601857),就可以穩(wěn)住大盤了。)
此外,港股招商銀行(600036)跌到24港元后,兩天內(nèi)又漲到28港元,而A股招行僅31-32元,空方就失去了往下打壓的勇氣。
此外,中鋁H股從12港元漲到16港元,A股中鋁起碼不至于在32-33元一帶太恐懼了。
這次參加兩代會的金融界代表是歷屆中最多的之一,反映了金融市場在國民經(jīng)濟中的地位提高,他們的聲音可以讓人大、國務(wù)院知道,對資本市場肯定是好的。如強烈要求下降印花稅,此事成功可能性較大。因為中國的印花稅率確實是世界各國中最重的之一了。當時為了打壓勃勃向上的股市,急急地在一夜之間出臺了大幅提高印花稅的事,結(jié)果人們一年交的印花稅2005億元,甚至超過了人們領(lǐng)到的紅利1800億元。世界上有這樣的股市嗎?這不成了吳敬璉教授所說的賭場嗎?股市的交易成本太高太高了。
三、股市的中長期行情看供求
中國股市的中長期趨勢究竟看什么?2006-2007年我們堅定看好股市大牛,但現(xiàn)在對大盤藍籌股的走勢(也即大勢)確實感到撲朔迷離。
第一,寫本文前,筆者請教了幾位大城市的商業(yè)銀行行長,他們告知從緊的貨幣政策一點也沒有松動。企業(yè)資金依然很緊。銀行里有的是錢,就是不讓借出來,存貸比按理可達70%,但現(xiàn)在只有50%多。如按此額度緊緊地管下去,問題還會變得更嚴重,對銀行業(yè)績及企業(yè)業(yè)績,房地產(chǎn)市場的影響都是負面的。
而這對股市肯定也是不利的。這一點看法絕不會錯,去年6124點跌下來,就是這一政策造成的,現(xiàn)在它依然堅持著。
第二,股票供給量如何?
首先,"大非"解禁。近日最大的是27日解禁的招商銀行,22.6億股,近幾日,它邊解禁邊漲,29-30元漲到32.5元,這對解除人們心理壓力是個很好的事情。但其他股呢?招行是中國商業(yè)銀行中最佳的,又有香港H股在拱著。(但是,應(yīng)注意的是招行在內(nèi)地A股中有72億股,在香港只有26億股;過去也發(fā)生過H股股價高于A股的;因此,也有人擔心招行以后H股會完全超過A股。)
此外,人們也擔心,大秦鐵路(601006)"解禁"時的一幕重演,解禁時漲幾天,后來內(nèi)部不團結(jié)又補跌的情況,但招行確實很好。
問題是,其他股,如中國平安(601318),市場8億股,3月3日解禁31億股,其中28億股成本價很低,結(jié)果會怎樣呢。
有人說,06-07年的資料證明,"大非"解禁,真正跑出來的僅9%;這個分析的基礎(chǔ)必須是大牛市,就連買菜的、掃地的阿姨都懂得那時要捂股、滿倉;如果市場走勢不好,"解禁"的壓力就會較大。(拋出后,按企業(yè)、按實業(yè),打新股,再組建新上市公司等等,都比股價下跌好。)
這些都不是真正意義上的"大非",而是"戰(zhàn)略投資者"和"小非";真正的"大非",約40-45%的大非將于2008年5月9日登臺亮相,持續(xù)解禁的時間將長達一年以上。
當然,大型國企的解禁,拋得太多,要經(jīng)過國資委批準。此外,有的與國計民生關(guān)系密切的股票,要保持絕對控制權(quán),估計壓力不大。
其次,再融資問題,浦發(fā)8億股,約280億元是肯定要融資了,它缺錢。中國平安也不會就此不融了。凡是此類好股、藍籌、業(yè)績好的股票,很多都有再融資問題。這個事情雖然是合法的,但在這一年"大非"解禁的特殊困難時期卻是不合情理的。
千萬不可硬來,再融資就像談戀愛,要投資者與上市公司雙方情愿,不要蠻不講理。
此外,新股還會上來,不過,近日似乎少多了。這主要是2007年的財務(wù)報表的審計,1-2月來不及,以后還會來的。
最后,創(chuàng)業(yè)板是一定會開出來的。
如果股市走的好,H股、紅籌股還會回來。
我勸管理層對此,慎之又慎。
以上諸點,關(guān)鍵是貨幣政策。如果"兩代會"上代表們提意見多,放松了,股市面貌就會為之一變。
而印花稅下降用處不大,人們不會為了交易成本下降了,去冒虧損的風險。
四、東方不亮西方亮,黑了北方有南方
筆者在前邊分析的主要是指大盤藍籌股以及中國股市的大趨勢,但是中國股市現(xiàn)在已經(jīng)有1600多家20多萬億的市值,已經(jīng)成了一片遼闊的土地。幾千萬投資者也逐漸變得成熟和理性。盡管20%的權(quán)重藍籌股懨懨不振,但是80%的中小盤股,卻逆勢上揚,走得較好。這種做法,完全符合毛澤東的軍事思想--"東方不亮西方亮,黑了北方有南方"。投資者要把握節(jié)奏、選好個股,控制股票的倉位,打好游擊戰(zhàn)。
其實有很多中小散戶做的很好。市場太大了,總有無數(shù)的機會在前頭。 (來源:中國證券網(wǎng);文/謝百三;原標題:中國兩代會行情悄然而出;現(xiàn)標題“中國股市別給兩會丟臉 ”轉(zhuǎn)載自新華網(wǎng))
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