本頁(yè)位置:首頁(yè)新聞中心經(jīng)濟(jì)新聞
應(yīng)把再融資與投資回報(bào)結(jié)合起來(lái)

2008年02月25日 17:40 來(lái)源:證券時(shí)報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  對(duì)于損害投資者利益、損害中國(guó)股市根本利益的圈錢行為加以限制,無(wú)疑是很有必要的。但要叫停所有上市公司的再融資,并非是明智之舉。融資功能是股市的最基本功能之一。上市公司理性的融資行為是能夠給投資者帶來(lái)投資回報(bào)的,也是受到投資者歡迎的。至關(guān)重要的是要把上市公司的再融資與投資回報(bào)結(jié)合起來(lái)。這實(shí)際上也是區(qū)分上市公司的再融資是惡性圈錢還是理性融資的最主要標(biāo)志。如果上市公司只重視融資而輕視對(duì)投資者的回報(bào),那么這樣的融資行為都可以認(rèn)定為是圈錢行為。如果上市公司能夠?qū)⒍卟⒅氐脑,那么這樣的融資行為應(yīng)屬于理性融資的范疇。應(yīng)該是把上市公司的再融資金額與上市公司給予投資者的回報(bào)金額密切地結(jié)合起來(lái),根據(jù)上市公司給予投資者的回報(bào)金額來(lái)確定上市公司的融資金額。

  繼一個(gè)月之前中國(guó)平安推出1600億元的再融資計(jì)劃之后,近日,浦發(fā)銀行增發(fā)融資400億元的消息又在市場(chǎng)上流傳開(kāi)來(lái)。受此影響,市場(chǎng)再次出現(xiàn)大跌走勢(shì)。投資者也因此對(duì)上市公司的再融資行為談虎色變。市場(chǎng)上關(guān)于叫停中國(guó)平安、浦發(fā)銀行再融資的呼聲不絕于耳。有人甚至還認(rèn)為應(yīng)該叫停所有上市公司再融資。對(duì)此,筆者另有看法。

  一些上市公司不顧市場(chǎng)承受力、不顧投資者死活的再融資,實(shí)際上是一種典型的圈錢行為。對(duì)于這種損害投資者利益、損害中國(guó)股市根本利益的圈錢行為加以限制,無(wú)疑是很有必要的。但要叫停所有上市公司的再融資,同樣并非是明智之舉。畢竟融資功能是股市的最基本功能之一,而且提高直接融資比例,這也是我國(guó)政府的重要決策。更何況叫停上市公司的再融資不僅于上市公司的持續(xù)發(fā)展不利,而且也于投資者的投資不利。因?yàn)樯鲜泄纠硇缘娜谫Y行為是能夠給投資者帶來(lái)投資回報(bào)的,也是受到投資者歡迎的。如今年初一家公司的配股,其配股價(jià)為6.90元/股,而配股股權(quán)登記日該公司股票市場(chǎng)價(jià)達(dá)到21.78元,因此,參與這種理性融資,投資者是可以獲得投資回報(bào)的。所以,作為投資者來(lái)說(shuō),真正應(yīng)該要反對(duì)的是上市公司的惡性圈錢行為。

  要反對(duì)上市公司的惡性圈錢行為,在上市公司中提倡理性融資,這其中至關(guān)重要的一點(diǎn)就是要把上市公司的再融資與投資回報(bào)結(jié)合起來(lái)。這實(shí)際上也是區(qū)分上市公司的再融資是惡性圈錢還是理性融資的最主要標(biāo)志。如果上市公司只重視融資而輕視對(duì)投資者的回報(bào),那么這樣的融資行為都可以認(rèn)定為是圈錢行為。如果上市公司能夠?qū)⒍卟⒅氐脑,那么這樣的融資行為應(yīng)屬于理性融資的范疇。

  把上市公司的再融資與投資回報(bào)結(jié)合起來(lái),首先應(yīng)該糾正過(guò)去的一種錯(cuò)誤做法。根據(jù)2004年12月7日證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》,上市公司應(yīng)實(shí)施積極的利潤(rùn)分配辦法,其中規(guī)定:“上市公司最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金利潤(rùn)分配的,不得向社會(huì)公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券或向原有股東配售股份”。雖然該規(guī)定把上市公司的再融資與上市公司的利潤(rùn)分配結(jié)合起來(lái)了,但由于沒(méi)有規(guī)定現(xiàn)金分配的比例,因而引發(fā)了上市公司的釣魚(yú)似分紅,上市公司用少量的紅利作魚(yú)餌,來(lái)釣取再融資的資格,從而使得上市公司的再融資仍然沒(méi)有從圈錢的模式中走出來(lái)。

  把上市公司的再融資與投資回報(bào)結(jié)合起來(lái)的正確做法,應(yīng)該是把上市公司的再融資金額與上市公司給予投資者的回報(bào)金額密切地結(jié)合起來(lái),根據(jù)上市公司給予投資者的回報(bào)金額來(lái)確定上市公司的融資金額。比如規(guī)定上市公司公開(kāi)再融資金額不超過(guò)前次公開(kāi)融資以來(lái)上市公司給予投資者回報(bào)金額的兩倍。這樣上市公司給予投資者的投資回報(bào)越多,上市公司的融資金額才能越大。此舉有利于增加上市公司回報(bào)股東的意識(shí),使上市公司更加注重給予投資者投資回報(bào),也使上市公司的再融資行為完全從圈錢的模式中擺脫出來(lái)。

  為了把上市公司的再融資與投資回報(bào)切實(shí)結(jié)合起來(lái),有必要把上市公司給予全體股東的回報(bào)與給予公眾投資者的回報(bào)區(qū)別開(kāi)來(lái)。如果上市公司再融資的對(duì)象是包括大股東在內(nèi)的全體公司股東,那么再融資金額對(duì)應(yīng)的投資回報(bào)是上市公司給予全體股東的投資回報(bào)。如果上市公司再融資的對(duì)象僅僅只是公眾投資者,那么,再融資金額對(duì)應(yīng)的投資回報(bào)就只能是上市公司給予公眾投資者的投資回報(bào),以避免利潤(rùn)分配時(shí)大股東得利、而再融資時(shí)由公眾投資者買單的局面出現(xiàn)。如果上市公司的再融資真能如此地與投資回報(bào)結(jié)合起來(lái),那么上市公司的再融資就完全從圈錢的模式里擺脫出來(lái)了。(皮海洲)

編輯:祁智】
請(qǐng) 您 評(píng) 論                                 查看評(píng)論                 進(jìn)入社區(qū)
登錄/注冊(cè)    匿名評(píng)論

        
                    本評(píng)論觀點(diǎn)只代表網(wǎng)友個(gè)人觀點(diǎn),不代表中國(guó)新聞網(wǎng)立場(chǎng)。
圖片報(bào)道 更多>>
甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
盤點(diǎn)世界現(xiàn)役十大明星航母艦載機(jī)
盤點(diǎn)世界現(xiàn)役十大明星航母艦載機(jī)
13米高巨型花籃“綻放”天安門廣場(chǎng)
13米高巨型花籃“綻放”天安門廣場(chǎng)
中國(guó)首艘航空母艦正式交接入列
中國(guó)首艘航空母艦正式交接入列
日本發(fā)生列車脫軌事故 致9人受傷
日本發(fā)生列車脫軌事故 致9人受傷
沙特民眾首都街頭駕車巡游慶祝建國(guó)日
沙特民眾首都街頭駕車巡游慶祝建國(guó)日
世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
青海北部出現(xiàn)降雪
青海北部出現(xiàn)降雪
每日關(guān)注>>更多
【關(guān)于我們】-【 新聞中心 】- 【供稿服務(wù)】-【圖片庫(kù)服務(wù)】-【資源合作】-【招聘信息】-【不良和違法信息舉報(bào)
有獎(jiǎng)新聞線索:(010)68315046
本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新社觀點(diǎn)。 刊用本網(wǎng)站稿件,務(wù)經(jīng)書(shū)面授權(quán)。
未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及建立鏡像,違者依法必究。
法律顧問(wèn):大地律師事務(wù)所 趙小魯 方宇
[網(wǎng)上傳播視聽(tīng)節(jié)目許可證(0106168)][京ICP備05004340號(hào)] 建議最佳瀏覽效果為1024*768分辨率