一些政策效應(yīng)等同于加息

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，現(xiàn)在無(wú)論從A股市場(chǎng)的基本面、資金面和政策面來(lái)看，短期內(nèi)這些方面的利空壓力正在減弱，卻還沒(méi)有出現(xiàn)從根本上逆轉(zhuǎn)的情況。

　　為回收流動(dòng)性，央行自年初以來(lái)三次提高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，并通過(guò)央票、窗口指導(dǎo)調(diào)控信貸節(jié)奏。而加息被看做是懸在空中的另外一只靴子，人民幣匯率升值似乎已被放進(jìn)“預(yù)備隊(duì)”。這些都指向了管理通脹預(yù)期。

　　專家稱，雖然國(guó)內(nèi)沒(méi)有加息，但一些做法的效應(yīng)卻等同于加息。比如，針對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控，由于主要是從銀行層面操作，大幅度提高了資金成本，效應(yīng)等同于加息。銀監(jiān)會(huì)所采取的針對(duì)地方融資平臺(tái)的信貸檢查和清理，事實(shí)上也在緊縮信貸。

　　而且，由于四萬(wàn)億投資多半是中長(zhǎng)期項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的信貸是很難一下子砍掉的，所以目前銀行信貸緊縮，減少的主要是短期信貸，也就是企業(yè)的流動(dòng)資金貸款，這意味著即使不加息，企業(yè)的融資成本也會(huì)提高。

　　匯豐銀行在最近的一篇A股市場(chǎng)策略報(bào)告中表示，雖然現(xiàn)在股價(jià)誘人入市，但仍不是抄底時(shí)機(jī)，投資者應(yīng)該等到政策立場(chǎng)改變之時(shí)，市場(chǎng)很可能在通脹預(yù)期緩和之后觸底。

　　央行貨幣政策分析小組認(rèn)為，我國(guó)正處于改革轉(zhuǎn)軌階段，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)十分艱巨，通貨膨脹預(yù)期的形成因素較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更為復(fù)雜也有所不同，在管理通脹預(yù)期時(shí)，既要借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，也要從國(guó)情出發(fā)有針對(duì)性地加以管理。

　　該小組提出了具體措施，“通過(guò)適當(dāng)?shù)恼�策操作切�?shí)管理好流動(dòng)性和貨幣信貸總量，發(fā)揮貨幣政策工具在管理通貨膨脹預(yù)期中的作用”列入第二條，同時(shí)“防止房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲而強(qiáng)化一般消費(fèi)價(jià)格上漲的預(yù)期”也被提及，另外，似乎資源類產(chǎn)品價(jià)格改革勢(shì)在必行。

　　龔方雄稱，A股近期處于弱勢(shì)，實(shí)際上股市是對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)成長(zhǎng)，對(duì)各種政策的不確定性存在很大的疑慮。

　　促進(jìn)民間資本的活躍是實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)的重要方法。國(guó)務(wù)院辦公廳日前下發(fā)《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》。

　　業(yè)界專家稱，在嚴(yán)格的緊縮政策下4月份新增信貸和M1增速依然超預(yù)期，可能意味著緊縮政策的效果并沒(méi)有預(yù)期的那么大。放寬民間資本進(jìn)入新的投資領(lǐng)域，除了有利于增加經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?jié)摿σ酝�，還有利于減輕游資四處炒作帶來(lái)的通脹壓力。將社會(huì)閑余資金引導(dǎo)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這才是降低M1增速的有效方法。

　　潘向東對(duì)未來(lái)兩個(gè)季度市場(chǎng)的看法仍然偏謹(jǐn)慎。

　　他認(rèn)為，進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)機(jī)，應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)下降到合理區(qū)間，此時(shí)通脹壓力也已經(jīng)消除，經(jīng)濟(jì)政策為了避免經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑開始出現(xiàn)回暖的時(shí)候。（閆立良）