作為國家的戰(zhàn)略儲(chǔ)備資金，全國社保基金在十年中是如何保值增值的？它又是如何引領(lǐng)風(fēng)氣之先，坐穩(wěn)中國股市“理性投資者”寶座的？十年來，社�；�金走過了怎樣的投資與博弈之路？

　　全國社保基金去年實(shí)現(xiàn)投資收益849億元，其中的6成來自股市。這個(gè)超大機(jī)構(gòu)投資者投資股市已接近7年，是否也將面臨“七年之癢”？

　　六成收益來自股市 社�；�金會(huì)否遭遇“七年之癢”？

　　□ 本報(bào)記者 劉麗靚

　　10年來，全國社�；�金一路低調(diào)，但又一路被聚光燈烘烤。

　　從2001年200億元的資產(chǎn)規(guī)模到2009年的7765億元；從最初投資固定收益產(chǎn)品到“積極入市”、“大規(guī)模出�！�，年均投資收益達(dá)到9.75% ；從曾經(jīng)重倉機(jī)械、金融、房產(chǎn)到如今“鐘情”消費(fèi)、新能源。社�；�金在資本市場(chǎng)上的每個(gè)動(dòng)作都牽動(dòng)著各方參與者的神經(jīng)。

　　作為國家的戰(zhàn)略儲(chǔ)備資金，全國社�；�金在十年中是如何保值增值的？它又是如何引領(lǐng)風(fēng)氣之先，坐穩(wěn)中國股市“理性投資者”寶座的？十年來，社保基金走過了怎樣的投資與博弈之路？

　　這個(gè)超大機(jī)構(gòu)投資者投資股市已接近7年，去年實(shí)現(xiàn)投資收益849億元，其中的6成來自股市。那么，全國社保基金是否也將面臨“七年之癢”？

　　不平凡的“抄底者”

　　2003年6月，成立剛剛3年的全國社保基金與南方、博時(shí)、華夏等6家基金管理公司正式簽訂了授權(quán)委托協(xié)議，拉開了社�；�金投身中國股市的序幕。

　　這一年，全國社�；�金實(shí)現(xiàn)收益34.07億元，同比增長13.07億元，整體收益率超過同期國債的平均收益率，圓滿完成全年投資計(jì)劃。進(jìn)入之初，鋼鐵、石化等行業(yè)的績優(yōu)大盤藍(lán)籌股成為社�；�金首要投資目標(biāo)。

　　在2004年至2008年的5年間，A股市場(chǎng)牛熊大轉(zhuǎn)換，各路市場(chǎng)參與者備受磨難。社保基金一次次成功加倉，又神奇逃頂，讓人們見識(shí)了這個(gè)“不平凡投資者”的深厚內(nèi)功。社�；�金也因此被譽(yù)為股市投資的風(fēng)向標(biāo)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2004年7月到2005年6月，上證指數(shù)由1340.75點(diǎn)跌至998點(diǎn)，下跌約20%，但社�；�金持股量卻從4.32億股增加到26.14億股，增倉規(guī)模約為5倍，所選行業(yè)也開始多元化，機(jī)械制造、電力、銀行、地產(chǎn)紛紛納入囊中。

　　2005年7月至2006年6月，上證指數(shù)從1077.31點(diǎn)上升至1641.30點(diǎn)，漲幅達(dá)50%，而社�；�金則從2006年三季度開始減倉。

　　神奇的“逃頂者”

　　2007年，A股市場(chǎng)迎來了一輪史無前例的牛市，滬指一路沖至6124.04點(diǎn)�！斑@個(gè)市場(chǎng)讓我感到緊張！”2007年4月，時(shí)任社保基金理事會(huì)副理事長的高西慶在出席摩根大通投資年會(huì)上表示，社�；�金正在賣出股票，以減少在這個(gè)快速上漲市場(chǎng)的投資。

　　就狂熱中的人們對(duì)社保的“過分謹(jǐn)慎”嗤之以鼻，并津津樂道上證綜合指數(shù)將沖向8000點(diǎn)之時(shí)，社�；�金已于四季度開始全線撤退，減倉1/3。至2008年一季度末，社�；�金持股數(shù)從26.14億股減少到7.78億股。社�；�金成功“逃頂”，使其在2007年的收益曾達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1453.5億元，收益率高達(dá)43.19%。

　　風(fēng)暴之下“沉穩(wěn)換倉”

　　2008年至2009年，撲面而來的國際金融危機(jī)，給已處于下跌趨勢(shì)的中國股市罩上了一層陰霾。2008年下半年，股市最大下跌幅度竟達(dá)70%，而社�！白龆唷钡乃悸穮s并沒有因股指的節(jié)節(jié)下行而終止。

　　2008年二季度末，社保基金已開始悄然建倉超跌股。當(dāng)年11月，社保基金理事會(huì)表示，“將逐步擴(kuò)大指數(shù)化投資規(guī)模，同時(shí)追加部分股票投資，以穩(wěn)定市場(chǎng)信心。”到2009年1月，社�；�金的開戶數(shù)已增加到16個(gè)，社保基金連續(xù)三個(gè)季度呈現(xiàn)跑步入市的態(tài)勢(shì)。

　　隨著2008年牛熊巨變，讓此前戰(zhàn)無不勝的社保基金光環(huán)有所褪色：2008年社�；�金股票資產(chǎn)從浮盈轉(zhuǎn)為浮虧，基金權(quán)益投資收益為-6.75%，這也是社�；�金成立8年來股票資產(chǎn)首次出現(xiàn)浮虧。

　　2009年，政府實(shí)施了一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，推出了十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。在此大力度刺激下，我國經(jīng)濟(jì)逐步迎來了復(fù)蘇回升。A股市場(chǎng)也迎來了大幅反彈，上證指數(shù)從2008年10月27的1664點(diǎn)到2009年8月4日的3478點(diǎn)，最大反彈幅度達(dá)109%。而這期間，社�；�金仍不斷加倉換股，以中小板公司為代表的高成長性公司，消費(fèi)、新能源類公司成為其新寵，而重點(diǎn)減持了房地產(chǎn)板塊。早已埋下了種子的社保基金，再獲全勝。