未來幾年投資中國

　　AH股部分股票價格倒掛，原因是什么？從投資大師的分析中不難得出部分結(jié)論。當國際資金涌入中國市場之時，牛市將會再現(xiàn)泡沫。不過，A股投資者值得注意的是，投資中國，并不意味著投資A股，而有可能是H股、S股以及B股，也有可能并非二級市場。

　　牛市的第一階段將是非常有力的增長階段。目前市場估值仍然具有吸引力，但不同領(lǐng)域股票的增長有所不同。

　　西方國家的增長將非常有限，而中國這樣的新興經(jīng)濟體增長會非常突出。對于那些受大宗商品或者出口影響不太厲害的國家，今后兩三年的增長速度會超過西方國家。

　　在資產(chǎn)配置方面，一些西方投資者的配置是不合理的，比如英國投資者80%的資產(chǎn)是在發(fā)達國家的股票市場，只有20%在發(fā)展中國家的股票市場。在今后幾年中，投資者應(yīng)該把投資放在新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家的市場以及其他的投資市場。預(yù)計會有大量的資金從西方國家轉(zhuǎn)到中國這樣的發(fā)展經(jīng)濟體，因為這是一個新興的值得投資的領(lǐng)域。

　　我認為，現(xiàn)在是進入高科技股一個非常好的時機。當然這方面也有風險。我覺得西方國家的增長會非常緩慢，這是因為杠桿率特別是政府的國債、消費者的債務(wù)非常高，所以政府要逐漸降低稅收以便改善情況。但由于這樣的情況，經(jīng)濟對利率的上升或者降息都非常敏感。

　　我偏向高科技股票、周期性股票和價值性股票。這是牛市的初始階段，明年年初會出現(xiàn)增長。領(lǐng)先市場增長的將會是成長型、價值型股票，這些股票會非常有吸引力，估值也會提高，而且這些股票有可預(yù)見的增長潛力。

　　在金融危機過后，對于金融股而言，需要好幾年才能走出低谷。投資人對于大宗商品和工業(yè)周期股應(yīng)當比較謹慎，我并不認為從現(xiàn)在投資大宗商品和工業(yè)周期股會是最好的選擇。兩三年前，幾乎每個經(jīng)濟體都在超水平增長，特別是工業(yè)發(fā)展能力方面更是如此，大宗商品出現(xiàn)了史無前例的泡沫�，F(xiàn)在情況有所不同，就大宗商品而言，中國主要是購買國，但是像能源這些大宗商品不能只依賴中國和印度這類國家的需要，也依賴其他國家的需求，而西方這些需求并不突出。

　　安東尼·波頓公司

　　價值考察六要素

　　1、關(guān)注公司的動態(tài)，主要是指公司核心競爭優(yōu)勢的穩(wěn)定性。波頓說，他曾經(jīng)有過一次失敗的投資案例。一家英國的化學產(chǎn)品公司，我們投資后發(fā)現(xiàn)這家公司在匯率穩(wěn)定的情況下，非常具有競爭優(yōu)勢，可以和德國及其他一些歐洲公司有很好的競爭實力。但是，當匯率發(fā)生變化時，它的競爭優(yōu)勢就變得不那么強了。我可以得出結(jié)論，這家公司是一個受外部影響比較大的公司，這樣的公司不適合投資。

　　2、管理層的狀況。在現(xiàn)代企業(yè)所有者和經(jīng)營者分開的制度下，企業(yè)經(jīng)營者的道德素質(zhì)對企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞有決定性影響。管理層是否會買入公司股權(quán)就是顯示管理層工作狀況的一個很好的信號。如果可能的話，與公司管理層正面的接觸對掌握公司狀況將會更有幫助。

　　3、對公司財務(wù)狀況的了解。另外，公司在市場上的估值情況、并購方面的前景以及市場的追捧度，也是投資一家公司所需關(guān)注的要素。

　　4、分析技術(shù)面，選擇在一個有利的技術(shù)時機買入更有利于獲得大的收益。

　　5、關(guān)注估值水平，尤其是那些被低估了的股票。

　　6、關(guān)注行業(yè)大環(huán)境。這個行業(yè)里是否處于一個并購者關(guān)注或金融投資者如PE看好的行業(yè)。

　　(本報記者 丁文亞)