美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松政策語(yǔ)調(diào)不變

　　正在世行發(fā)布中國(guó)數(shù)據(jù)的同時(shí)，另一事件也悄然擺到桌面。

　　11月4日美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)宣布基準(zhǔn)利率維持在0-0.25%的目標(biāo)區(qū)間不變。委員會(huì)同時(shí)指出盡管經(jīng)濟(jì)繼續(xù)企穩(wěn)向好，金融市場(chǎng)狀況保持穩(wěn)定，房市活動(dòng)數(shù)月來進(jìn)一步提升，但“正在趨穩(wěn)的家庭支出仍然受壓于失業(yè)人數(shù)持續(xù)上升、收入增長(zhǎng)緩慢、房產(chǎn)財(cái)富減少和信貸緊張等不利因素的影響”，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)仍面臨“大量產(chǎn)能過剩，通脹將在一段時(shí)間內(nèi)保持低位，長(zhǎng)期通脹預(yù)期穩(wěn)定，”因此基準(zhǔn)利率“將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在異常低的水平”。

　　對(duì)此，中金公司認(rèn)為，在語(yǔ)言上，這次議息會(huì)議公告與9月份沒有多大差別，并維持美聯(lián)儲(chǔ)在2010年上半年前不會(huì)升息的預(yù)期。

　　“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇才剛剛開始，決策者將以本國(guó)利益為主，避免過早加息給經(jīng)濟(jì)帶來重創(chuàng)———這是20世紀(jì)30年代美國(guó)的錯(cuò)誤和90年代日本的教訓(xùn)�！敝薪鸸�司表示，美聯(lián)儲(chǔ)以確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和物價(jià)穩(wěn)定為雙重目標(biāo)，歷史上的加息周期幾乎都是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)穩(wěn)定，失業(yè)率明顯下降，并在銀行信貸、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)出缺口和C PI觸底后的8-20個(gè)月才開始啟動(dòng)。目前的經(jīng)濟(jì)是“過冷”而不是“過熱”，加息對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)巨大。

　　“利率一旦提高，政府財(cái)政負(fù)擔(dān)會(huì)明顯加重———基準(zhǔn)利率每上升1個(gè)百分點(diǎn)，利息支出占G D P比重將增加0.6%。”中金公司認(rèn)為，鑒于目前企業(yè)固定資產(chǎn)投資仍然疲軟，上調(diào)利率將減低投資意愿及增加運(yùn)作成本，阻礙企業(yè)投資的恢復(fù)。加息使目前大量為銀行持有的中期國(guó)債利率和以相關(guān)利率為參考的房貸利率將面臨上行壓力，不利于房市復(fù)蘇；現(xiàn)在加息更將拖累資產(chǎn)價(jià)格的恢復(fù)，減慢家庭部門資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)速度，不利于消費(fèi)復(fù)蘇。

　　澳大利亞是中國(guó)的影子，加拿大是美國(guó)的影子

　　作為復(fù)雜的多面體，有關(guān)中美誰(shuí)先加息的問題撲朔迷離。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖在三季度出現(xiàn)了環(huán)比年化3.5%的增長(zhǎng)，但其增長(zhǎng)主要是受政府支出大規(guī)模增加影響所致，其失業(yè)率仍然處于近27年的歷史新高并將繼續(xù)上行，其消費(fèi)市場(chǎng)尤其是消費(fèi)信貸仍未被量化寬松的貨幣政策激活，故從這些來看，在2010年3月前，美聯(lián)儲(chǔ)不大可能收緊該國(guó)的貨幣政策。