套利策略

　　長(zhǎng)期中性持有+短期套利交易

　　適合人群：資金量較大的散戶或機(jī)構(gòu)投資者

　　國(guó)金證券基金研究中心張劍輝指出，如果投資者同時(shí)持有瑞和300份額、瑞和小康份額、瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)份額，在價(jià)格出現(xiàn)整體性折溢價(jià)時(shí)，就存在套利機(jī)會(huì)。具體而言，假設(shè)瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)整體溢價(jià)，則賣出原持有的小康和遠(yuǎn)見(jiàn)，買入瑞和300(場(chǎng)內(nèi))獲取套利收益。假設(shè)是整體折價(jià)，則賣出原持有的瑞和300(場(chǎng)內(nèi))，買入瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)進(jìn)行套利。

　　套利案例：假設(shè)基金上市2個(gè)月后小康和遠(yuǎn)見(jiàn)的整體價(jià)格超過(guò)凈值，(1.20+1.36=2.56，2×1.25=2.5)投資者賣出500萬(wàn)份小康和500萬(wàn)份遠(yuǎn)見(jiàn)(假設(shè)交易成本為0.1%)可獲得1278.72萬(wàn)元資金；而同時(shí)申購(gòu)1000萬(wàn)份瑞和300，所需成本為1250.1萬(wàn)元(申購(gòu)費(fèi)用為1000元)。則投資者通過(guò)套利可獲得(1278.72-1250.1=28.62)28.62萬(wàn)元的套利收益。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　張劍輝補(bǔ)充指出，盡管由于套利機(jī)制的存在，在上市交易后預(yù)計(jì)瑞和小康份額、瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)份額的整體性折溢價(jià)將受到抑制，但由于平衡“1份瑞和小康份額凈值+1份瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)份額凈值=2份瑞和300份額凈值”存在一定的難度，因此預(yù)期短期套利交易機(jī)會(huì)相對(duì)較多。不過(guò)該做法更適合資金量較大的投資者尤其是交易成本較具優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)投資者，普通散戶由于交易成本過(guò)高而很難獲得超額收益。

　　認(rèn)購(gòu)策略

　　看好中長(zhǎng)期市場(chǎng)購(gòu)買瑞和300

　　適合人群：對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期看好的高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者

　　鄧航指出，3類份額實(shí)際上滿足了激進(jìn)投資者的不同需求�！叭鸷蜏�深300就是適合于有指數(shù)基金投資需求的投資者�！焙觅I基金研究中心研究員曾令華也表示，作為一只完全復(fù)制型的指數(shù)型基金，投資瑞和300份額相當(dāng)于投資指數(shù)基金�！皬母�蹤標(biāo)的來(lái)看，滬深300指數(shù)跨越滬深兩市，而且覆蓋的各行業(yè)之間分配比例比較均勻，可以較好地起到分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的作用。”