周永勝：“我們也問了一些做基金的朋友，他們有的也說也沒收到這個郵件。”

　　周永勝告訴記者，昨天股市大跌是多方原因造成的，包括中國建筑等大盤股的IPO給股市帶來的壓力、信貸增速過快等原因，不管所謂的中金郵件是否真的存在，歸根結底，這次下跌還是屬于股市的正常調整，廣大股民也不必恐慌。

　　周永勝：“昨天大跌之后，估計大家都要開會討論這個問題，然后我們也看了一些機構給我們發(fā)的一些點評，目前普遍看的話，大家都還是對這次的調整認為是一個獲利的回吐，或者是技術上的一個正常調整，然后對未來還是比較看好的，比方說像招商(證券) 中信(證券)，都是看好，認為是一個正常調整。”

　　陳宇，神農投資執(zhí)行董事。他告訴我們，就在今天早上他剛剛收到了中金的郵件。

　　北京神農投資管理有限公司執(zhí)行董事陳宇：“中金今天發(fā)來的關于市場下跌的簡評，那么他大概基本的論點就是連續(xù)快速大幅上漲之后獲利回調，基本面并沒有惡化，政策支持力度依然存在，逢低吸納保險證券以及等等板塊，以及類似的，還有很多了�！�

　　出于保密原因我們不能拍攝郵件。不過陳宇告訴我們，他這兩天不斷收到各個研究機構的報告。

　　陳宇：“安信證券的程定華先生，他說市場的調整可修正過于陡峭的上升斜率，使市場運行更健康，預計市場調整會在三到兩天內結束，從配置看，預計更多資金會流入中游行業(yè)�！�

　　陳宇告訴我們有著類似判斷的還有中信證券，瑞銀等很多機構。而作為私募基金，陳宇與這些機構的看法不謀而合。他認為，昨天市場放量大跌僅僅是一次調整，并不意味著行情的終結。

　　陳宇：“如果能夠漲到3800到3900點左右，那么目前這一次比較大級別的反彈從估值的角度來講，從上漲的幅度的角度來講就基本上到頂了，之后就會有可能出現千點以上的劇烈的震蕩。”

　　盡管很多業(yè)內人士仍然看好后市，但是中國股市今年以來畢竟大幅上揚，從去年的1600多點算起，已經實現了翻番，有一些機構認為，中國股市已經出現了泡沫，估值水平已經超過了2007年6124高點時的估值水平，這和很多券商和基金的樂觀情緒形成了巨大的反差，那么，他們對這種觀點又是怎么看的呢？

　　信達證券首席分析師黃祥斌：“這個估值是不是偏高，從整體市場而言，我看不到這種跡象，因為從國債，從FED模型來看是合理的。”

　　黃祥斌所說的FED模型，是美聯儲發(fā)布的一種估值方法，也是目前國際上普遍認可的市盈率估值法，它的原理就是把股票當做一個長期投資，用來跟中長期國債的收益率相比較，以判定估值的高低。

　　黃祥斌：“我們看到國債收益率是這個藍線，它延續(xù)了從2006年開始一直保持在3.5到4.5這么一個水平，我們也看到在兩次的，第一次2007年見頂的時候，國債收益率比上證指數的本益比要高出3個百分點，而在2008年10月見底的時候，股市的本益比也就是收益率要比國債的收益率高出3個百分點，而現在雖然(股市)本益比有下穿國債收益率的這么一個跡象，也就是說顯示，現在股票的吸引力可能沒有那么的好，但是鑒于它這種趨勢已經形成，我們認為首先它是處于一個合理的估值區(qū)間，其次鑒于它這個趨勢的形成，那么這個股市應該是能夠像2007年年初一樣的延續(xù)上漲的行情�！�

　　黃祥斌認為，即使是用縱向比較的方法，也可以看出，中國股市目前的估值仍處于一個合理的水平。

　　黃祥斌：“這張圖主要是從縱向估值比較來看的，我們看到在2000年見頂和2007年兩次歷史大頂的時候，它的估值水平都相當于這個均值加上兩倍標準差，而這種2005年6月份見底和2008年6月份見底兩次大底的時候，它的整體市場的估值水平都屬于均值減去兩倍標準差和一倍標準差之間，也就是說在股市見頂的時候，它一般是均值加兩倍標準差，在見底的時候可能是均值減去一點五倍標準差，而現在整個均值正好是處于均值減去一倍標準差之間，也就是說現在整體的估值水平從縱向的角度來看基本上市處于合理的一個水平。”

　　北京神農投資管理有限公司執(zhí)行董事陳宇：“目前市場整體估值水平，平衡的來看是一個30倍到40倍這樣一個水平，但是這樣一個市盈率的水平是基于什么，是基于去年這樣一個世界經濟大幅下滑的這樣一個扭曲的一個盈利水準，那么在經濟觸底以后，市盈率的水平會做一個初步的調整，就沒有大家看起來那么高�！�

　　除市盈率外，陳宇認為，另外一個支撐大盤上漲的因素就是目前的市場流動性。

　　陳宇：“現在錢很多，實體經濟又不景氣，做生意沒處可去，老百姓拿錢買房子，那么房地產的價格已經炒得很高了，那么你說錢去哪呢？總得有個配置的地方，那么的話股市作為高流動性的市場，而且從估值上來講還有一定空間，就成為大家的一個選擇方向�！�

　　不過，陳宇指出，目前央行已經意識到信貸過度投放的問題，正在逐步收緊錢袋子，并限制信貸流向股市和樓市。這將會對市場產生重要影響。