從偏愛高收益率，到追求資產(chǎn)穩(wěn)定回報(bào)……在經(jīng)歷了一波金融海嘯的沖擊之后，普通百姓的理財(cái)觀念已發(fā)生很大改變。在2009年即將走完上半程的時(shí)候，盤點(diǎn)上半年的理財(cái)市場(chǎng)，可以發(fā)現(xiàn)“穩(wěn)健”和“保守”兩大關(guān)鍵詞是主旋律，但即使是強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健”、“保守”，各種類型和風(fēng)格的理財(cái)產(chǎn)品上半年的表現(xiàn)也是參差不齊，其中既有讓人眼前一亮的ETF基金這類“新星”，也有走下神壇、黯然失色的“昨日黃花”，如貨幣基金和結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

　　最?yuàn)Z人眼球ETF基金

　　今年以來，股票基金里，漲幅最靠前的10只基金都超過了55%。然而，除了排名第一的中郵核心優(yōu)選、位列第三的華商盛世成長和第九的新世紀(jì)優(yōu)選成長，其他7只都是指數(shù)基金，可謂“懶人”全面獲勝。在指數(shù)基金中，ETF基金又是最為搶眼的理財(cái)產(chǎn)品。

　　ETF是Exchange Traded Fund的英文縮寫，譯為“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱交易所交易基金。今年滬深股市從低位反彈以來，許多股民都苦惱只賺指數(shù)不賺錢。在板塊各領(lǐng)風(fēng)騷的反彈市中，ETF基金能夠排除市場(chǎng)噪音，以靜制動(dòng)。從某種意義上說，投資指數(shù)基金就是投資指數(shù)。因此，選擇一個(gè)合適的指數(shù)是投資的關(guān)鍵。從近期的漲勢(shì)來看，華夏上證50ETF無疑是最受關(guān)注的。其模擬的是上證50指數(shù)，也就是說，在上證所的上市公司中挑選出規(guī)模大、流動(dòng)性好的50只股票組成樣本股，它反映的是最具市場(chǎng)影響力的一批優(yōu)質(zhì)大盤股的整體狀況。相反，華夏中小板ETF則跟蹤的是中小板指數(shù)，該指數(shù)反映的是深圳證券市場(chǎng)中小盤市場(chǎng)的總體波動(dòng)特征。

　　從下半年的情況來看，斷檔多時(shí)的ETF基金即將迎來快速擴(kuò)容。上證180公司治理指數(shù)ETF、滬深300ETF的準(zhǔn)備工作已近尾聲；央企50ETF、超大盤指數(shù)ETF等已有基金公司獲授權(quán)開發(fā)，進(jìn)展迅速；ETF聯(lián)接基金的準(zhǔn)備工作也在緊鑼密鼓進(jìn)行中。對(duì)于普通投資者來說，如果繼續(xù)看好股市前景，又想避免個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，不妨重點(diǎn)關(guān)注ETF基金，并根據(jù)自己的心得，選擇適合的品種。

　　最令人失望 貨幣基金

　　2008年，貨幣基金陣營未新增一兵一卒，但整體規(guī)模卻翻了2.5倍，與此同時(shí)，在2008年全部實(shí)現(xiàn)正收益的貨幣基金，實(shí)現(xiàn)了3.56%的平均年化收益率，遠(yuǎn)超一年期定期存款利率。其中，中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)貨幣收益最高，年收益率高達(dá)4.71%，此外，海富通貨幣B、嘉實(shí)貨幣、博時(shí)現(xiàn)金收益和萬家貨幣也取得了較好的業(yè)績(jī)，收益率均在4.3%~4.4%之間；而收益率最小的上投摩根貨幣A收益率也達(dá)到了2.70%，高于一年期定存利率。

　　貨幣基金被認(rèn)為是2009最大的“白馬”，然而事與愿違。進(jìn)入2009年，貨幣基金的收益率大降，特別是6月以來，部分貨幣基金甚至出現(xiàn)了連續(xù)10日左右七日年化收益率低于活期儲(chǔ)蓄利率的尷尬狀況。像申萬巴黎旗下的申萬貨幣基金6月份中，有13天的七日年化收益率均低于0.36%的活期存款利率，其中6月7日、8日該基金的七日年化收益率最低，分別為0.297%和0.295%。加上打新資金暫時(shí)撤退的話，無疑將給貨幣市場(chǎng)基金帶來巨大的壓力。

　　按照市場(chǎng)的屬性，貨幣市場(chǎng)基金本來就不應(yīng)該以追求高收益為目標(biāo)，高收益是一種不正常的狀態(tài)，一旦高收益出現(xiàn)，就意味著在接下去的時(shí)間內(nèi)，收益可能會(huì)持續(xù)下跌。因此，作為普通投資者來說，應(yīng)該將貨幣基金作為日常理財(cái)中的現(xiàn)金管理“利器”，而不是投資工具。值得注意的是，隨著下半年新股發(fā)行重啟，貨幣基金可以通過跨市場(chǎng)的回購套利顯著提高短期收益率；另一方面，IPO重啟可能會(huì)推高貨幣市場(chǎng)利率，從而也間接提高了基金今后再投資的收益水平。

　　最具有前途 債券基金

　　在今年年初的時(shí)候，憑證式國債還是老百姓資金的避風(fēng)港。半年過去后，今年第三期憑證式國債銷售的首日，五年期國債卻出現(xiàn)滯銷。但在國家大力發(fā)展債券市場(chǎng)的背景下，債券基金無疑將成為下半年最具有前途的理財(cái)品種。

　　盡管從中長期來看，債市前景不甚明朗，但目前債市相對(duì)寬松的投資環(huán)境還將在一定時(shí)期內(nèi)得以保持。債市基調(diào)不會(huì)發(fā)生太大改變，利多因素甚至可能稍占上風(fēng)。對(duì)于普通百姓來說，下半年不妨可以重點(diǎn)關(guān)注債券基金，純債券基金風(fēng)險(xiǎn)低，而增強(qiáng)型債券基金既可用債券投資獲得穩(wěn)健收益，也可當(dāng)股票市場(chǎng)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí)獲得較高收益。對(duì)于債券基金未來的前景，市場(chǎng)預(yù)測(cè)收益來源將主要集中于可轉(zhuǎn)債、信用債、新股申購等方面的投資機(jī)會(huì)。如果宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境改善了，信用風(fēng)險(xiǎn)降低，信用債券的投資將會(huì)取得超額收益。IPO的重啟，與股票市場(chǎng)有關(guān)的可轉(zhuǎn)債也會(huì)受益。倘若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)，國債、金融債則又將出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。因此，在下半年的投資理財(cái)中，不妨可以重點(diǎn)關(guān)注債券基金。

　　最讓人驚喜 股權(quán)類產(chǎn)品

　　2009年，隨著各大銀行競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，各大銀行在設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，也更加注意創(chuàng)新，創(chuàng)造出新的投資渠道，使得客戶能夠投資到他以前無法涉足的領(lǐng)域，取得全新的套利機(jī)會(huì)。

　　上半年，銀行理財(cái)產(chǎn)品資金運(yùn)用領(lǐng)域頻頻創(chuàng)新，像中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國光大銀行、中國工商銀行、中信銀行以及招商銀行均發(fā)行了攀鋼鋼釩現(xiàn)金選擇權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，如建行利得盈2009年第1期現(xiàn)金選擇權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，其以“每股不高于9.62元的價(jià)格購買攀鋼鋼釩股票”，并在兩年后以10.55元的約定價(jià)格賣出給鞍山鋼鐵集團(tuán)，若到期鞍鋼集團(tuán)按約定價(jià)格回收股票，則投資者有望獲得9%左右的回報(bào)，從而實(shí)現(xiàn)套利。如果期間市場(chǎng)價(jià)格高于10.55元，則可以通過在二級(jí)市場(chǎng)拋售獲利，實(shí)現(xiàn)更高收益。

　　下半年，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，銀行理財(cái)產(chǎn)品的套利空間將會(huì)更大，特別是一些與信托公司合作收購創(chuàng)投公司股權(quán)的產(chǎn)品，有望成為市場(chǎng)的又一亮點(diǎn)。