隨著美元和美元資產(chǎn)的信譽(yù)和吸引力面臨考驗，4月份全球?qū)γ绹�金融資產(chǎn)的購買速度放緩，投資者的風(fēng)險偏好導(dǎo)致的資金轉(zhuǎn)移會影響美國國債和美元走勢，美國國債的相對熊市是完全可能的。目前已有多國減持美國債券，全球?qū)γ涝�資產(chǎn)需求的放緩，在一定程度上發(fā)出國際資金管理人正在對美元失去信心的信號。不過，美國國債和美元仍然會受到其它一些有利因素的支撐，完全可能出現(xiàn)美元在美國政府干預(yù)下出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的情況

　　自從上世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系崩潰以來，美元和美元資產(chǎn)一直備受青睞。然而時至今日，隨著美聯(lián)儲以史無前例的速度開啟“印鈔機(jī)”，美元和美元資產(chǎn)的信譽(yù)和吸引力不得不面臨考驗。美國財政部6月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份全球?qū)γ绹�金融資產(chǎn)的購買速度放緩，突出了美國依賴于外國投資人為其財赤融資的危險。中國銀行全球金融市場部高級分析員方明16日在接受本報記者采訪時表示，投資者的風(fēng)險偏好導(dǎo)致的資金轉(zhuǎn)移會影響美國國債和美元走勢，美國國債的相對熊市是完全可能的。

　　多國減持美國債券

　　數(shù)據(jù)顯示，4月中國減持美國債券44億美元至7635億美元，俄羅斯則減持14億美元至1370億美元，巴西減少6億美元至1260億美元。作為美國國債海外第二大持有者，日本4月減持8億美元至6859億美元。此外，一些石油出口國也不同程度地減持了美國國債。

　　總體來看，投資者4月凈買入美國長期債券的數(shù)額增加112億美元；海外投資者持有的美國國債凈增419億美元，低于3月份的553億美元。與前一個月凈買入量250億美元相比，4月外國投資者凈出售美元金融資產(chǎn)總額為532億美元。

　　另外，4月份外國投資者對美國機(jī)構(gòu)債的購買量下滑25億美元，這是該數(shù)據(jù)最近10個月中連續(xù)第8個月下滑。與3月相比，4月外國投資者對美國資產(chǎn)的凈購買放緩至46億美元；持有公司債凈下滑高達(dá)97億美元，這是自去年11月以來的最大月幅下滑。

　　在財政部的上述數(shù)據(jù)公布之后，美國基準(zhǔn)的10年期國債收益率仍保持在高位。有分析人士認(rèn)為，自金融危機(jī)爆發(fā)以來，美元一直被當(dāng)作資金的“避險天堂”，但全球?qū)γ涝�資產(chǎn)需求的放緩，在一定程度上發(fā)出國際資金管理人正在對美元失去信心的信號。

　　那么，美元和美元資產(chǎn)是否將從此走向沒落？

　　“投資者的風(fēng)險偏好導(dǎo)致的資金轉(zhuǎn)移會影響美國國債和美元走勢�！敝袊�銀行全球金融市場部高級分析員方明在接受本報記者采訪時表示，美國國債的相對熊市是完全可能的。他說，6月5日美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大為改善之后，美元出現(xiàn)了反彈，這除了技術(shù)性原因之外，也包含了對未來經(jīng)濟(jì)信息的預(yù)期等因素。部分?jǐn)?shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)促使市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心增強(qiáng)，投資者撤離美國國債市場，將更多資金注入全球股票市場。

　　事實上，與最近幾個月美國國債價格出現(xiàn)大幅下滑相比，全球股市正在同步走高。

　　美國財赤施壓美元和美元資產(chǎn)

　　不可否認(rèn)的是，美國聯(lián)邦政府龐大的赤字正在成為美元和美元資產(chǎn)的最大壓力。上周，美國基準(zhǔn)的10年期國債收益率一度飆升至4%，美聯(lián)儲主席伯南克將其部分歸因于市場對美國不斷增加的聯(lián)邦赤字的擔(dān)憂。美國國會預(yù)算部表示，今年聯(lián)邦財政缺口將達(dá)到1.85萬億美元的歷史高度，到2019年該缺口將超過6000億美元。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，美國國債在2009財年的下半年總計將達(dá)到1.7萬億美元，2010年將為1.4萬億美元，2011年將為1萬億美元。

　　與此同時，美國國債需求量惡化可能促使其收益率走高，這將使美國經(jīng)濟(jì)更難以擺脫這場至少是半個世紀(jì)以來最嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)衰退，美國政府又不得不依賴財政刺激手段來推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。自從3月中旬以來，基準(zhǔn)的10年期美國國債收益率漲幅超過1%，這推動貸款利率走高，部分抵消了美聯(lián)儲不遺余力減息用以拯救房市所做的努力。阿耳代斯研究公司主管理查德·雅馬柔表示，如果這種情況繼續(xù)惡化，美國國債將備受打擊。

　　HIS全球透視經(jīng)濟(jì)學(xué)家布賴恩·貝休恩認(rèn)為，美聯(lián)儲現(xiàn)在面臨兩難境地。一方面美聯(lián)儲需要作為美國國債和政府擔(dān)保抵押債券的購買者，另一方面需要保持低利率用以刺激經(jīng)濟(jì)。對美國國債需求的放緩，將考驗美聯(lián)儲在多大程度上愿意并且能夠干預(yù)債券市場。截至目前，美聯(lián)儲表示其將在今年購買大約3000億美元的美國國債。