漲得太急 回調整理

　　“有色板塊漲的太急了，所以后期會有振蕩�！睎|吳基金投資副總監(jiān)兼嘉禾基金經理龐良永對理財周報記者說。

　　正如其所說，在江西銅業(yè)、宏達股份等多只有色個股在上周三放量下跌的前三個交易日連續(xù)漲停。

　　華富基金一位高層也持相似觀點。

　　這位高層對理財周報記者表示，國家振興有色金屬計劃出臺，也給股市帶來了動力。而短期內因漲勢過猛，技術上會出現回調�！斑@是很正常的事情�！�

　　引起前一階段有色上漲的原因，以上這位華富基金的高層認為，也因為在金屬類市場上的商品反彈。投資者出于對業(yè)績的良好預期，導致股價上漲。同樣，股票市場上近期下跌，也是對商品市場下跌的一種反應。

　　但是，對于2月11日有色金屬板塊突然大幅度跳水，龐良永認為，和前日PPI數據也不無關系。

　　1月份，工業(yè)品出廠價格(PPI)同比下降3.3%，比上月降幅擴大了2.2個百分點�！斑@樣的數據低于預期”龐良永稱。

　　PPI和CPI的數據會使大家感受到通縮的持續(xù)，這樣會給有色金屬的利潤帶來壓力。出于這樣簡單的原因，很多基金公司拋售了有色。

　　野村證券在2月11日發(fā)布的報告中對PPI和CPI數據的評論也強調“我們相信CPI從2月份開始可能會出現通縮。”“但到第三季度通脹將卷土重來。”

　　不過，從盤面上來看，在有色金屬整體出現了回調的時候，黃金類個股卻依然表現亮麗，似乎完全脫離了板塊的走勢。2月11日中金黃金漲2.55%，山東黃金漲2.87%；2月12日，中金黃金漲5.81%，山東黃金漲5.53%。

　　龐良永認為，“黃金和國際市場關聯度很大。”由于全球經濟仍處于尋底階段，國內經濟也無明顯好轉跡象，黃金投資成為一種必要的選擇。

　　另有一家有色公司不但沒有下跌反而逆勢飚升，那就是中國鋁業(yè)。該股至2月12日已經連續(xù)8個交易日上漲，從6.96元漲至10.49元，短短8個交易日漲幅達到50%。

　　“那是公司自己有概念，和有色沒關系。”龐良永稱。

　　中國鋁業(yè)公司2月12日宣布與力拓集團建立開創(chuàng)性戰(zhàn)略聯盟，中鋁公司將通過建立合資公司和認購可轉換債券向力拓集團投資195億美元。所以走出一波獨立的行情。

　　有色能走多遠

　　正如以上華富高層人士所講，除了題材炒作之外，有色板塊的走勢同實體商品的價格息息相關。

　　截至1月23日上海有色金屬價格指數(SMMI)較08年12月份漲幅約為10%，其中銅漲6.5%，鋁10.6%，鉛26%，鋅16.8%，鎳7%，只有錫微幅下跌4%。

　　因此，長城證券發(fā)布報告稱，金屬價格基本上可以止跌企穩(wěn)。原因有三：一、2008年下半年來的快速下跌行情逐漸企穩(wěn)，目前市場的預期淡化了行業(yè)供需基本面對價格的支撐；二、成本的下降也支撐了價格的止跌企穩(wěn)；三、各種刺激經濟措施的頒布形成利好因素。

　　但是，從上市公司庫存方面來看，受下游需求下降的影響，交易所庫存除鉛金屬外都出現了增加，特別是鋁、銅、鋅、錫四種金屬庫存呈現快速增加的態(tài)勢。1月份LME銅庫存已逼近50萬噸關口，鋁庫存達280萬噸，較12月份上漲21.8%;鋅庫存34.3萬噸，上漲20.3%;錫庫存9200噸，上漲37.3%。

　　從行業(yè)供需角度來看，庫存激增反映出過剩仍在持續(xù)，宏觀經濟暫時還沒有重新步入上升趨勢，實體經濟繼續(xù)惡化的可能性還是比較大，全球工業(yè)生產低迷，甚至還有不少的新建產能加入，全球制造業(yè)、房地產業(yè)、消費市場仍然持續(xù)低迷，歐美需求狀況繼續(xù)惡化，過剩的產能消化還沒有開始，這些都對基本金屬價格上漲構成明顯壓力。

　　長城證券給予了有色金屬中性評級。

　　華富高層則對理財周報記者說，“走勢還要繼續(xù)觀察。但是最近最好不要妄動。”(記者 王小靜/文）