如果說去年單邊大熊市集中考察的是基金經(jīng)理的選時能力，基金經(jīng)理在2009年將面臨選時和選股能力的雙重考驗。今年以來偏股基金業(yè)績大分化為此提供了最好的詮釋。

　　股基業(yè)績大分化

　　今年以來股市突然啟動，不斷創(chuàng)出階段新高。截至2月9日，上證指數(shù)漲幅已經(jīng)達到22.18%。對于股市的階段性強勢走牛，一些基金顯然并沒有做好準(zhǔn)備，凈值明顯滯漲。而另一些基金成功對行情做出判斷，凈值漲幅喜人。今年以來股票基金業(yè)績呈現(xiàn)大分化之勢。

　　據(jù)天相投資的統(tǒng)計，截至本周一，188只開放式股票基金今年以來平均凈值漲幅達到16.99%，其中有多達45只基金凈值漲幅在20%以上，得益于極高的股票倉位(年初倉位高達91.14%)和重倉股票集體發(fā)飆遼寧成大、濟南鋼鐵和上海機電等今年漲幅超過50%，吉林敖東、中糧屯河和豫園商城今年漲幅超過40%)，去年凈值跌幅較大的中郵優(yōu)選表現(xiàn)最搶眼，今年以來凈值漲幅高達30.22%，在股票基金中凈值漲幅最大。

　　而與此同時，不少基金凈值漲幅明顯落后，大幅跑輸業(yè)績基準(zhǔn)滬深300指數(shù)26.35%的收益率。據(jù)統(tǒng)計，有70只股票基金凈值漲幅小于15%，而即使股基倉位在60%的下限，如果保持對業(yè)績基準(zhǔn)的均衡配置，凈值漲幅也應(yīng)該在15%以上，可見不少基金主動的行業(yè)配置和個股選擇明顯存在較大偏差。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)也表明，表現(xiàn)最好的股基的收益率是表現(xiàn)最差股基收益率的14倍之多，基金業(yè)績分化之大可見一斑。

　　綜合投資能力大考之年

　　值得注意的是，有14只基金今年以來收益率不足10%，其中有不少為去年極為抗跌的基金，上海一家公司旗下兩只基金凈值漲幅不足7%，分析這些基金凈值滯漲的原因，一方面是股票倉位較低，在今年以來的單邊上漲行情中非常吃虧。另一方面是持股結(jié)構(gòu)問題，今年以來各行業(yè)板塊表現(xiàn)分化較大，有色金屬板塊漲幅接近60%，漲幅最大。而基金在2009年投資策略報告中比較看好的醫(yī)藥、食品飲料等板塊漲幅不足20%，落后大盤。重倉這類板塊的基金漲幅明顯滯后。還有一些重倉鹽湖鉀肥的基金由于年初恢復(fù)對鹽湖鉀肥市值估值而損失慘重。部分重倉鹽湖鉀肥的基金1月份凈值不漲反跌，這也客觀上造成了今年以來股基業(yè)績的大分化。

　　在普遍預(yù)期今年股市將不斷涌現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會的情況下，基金的選時和選股能力將同等重要，基金經(jīng)理綜合投資能力高下將得以充分顯現(xiàn)，能夠準(zhǔn)確把握市場脈搏，成功捕捉市場機會的基金經(jīng)理將最終勝出。

　　分析今年以來漲幅較大的基金可以發(fā)現(xiàn)，除了倉位上的優(yōu)勢之外，選股能力顯得更為重要。以華夏大盤精選基金為例，該基金今年以來凈值增長率達到26.11%，在主動性基金中僅次于中郵優(yōu)選。已經(jīng)連續(xù)四個年度排名前列。四季報顯示，華夏精選年初股票倉位只有62.05%，在股基中處于較低水平，但該基金選股能力非常突出，其前十大重倉股票中有四只今年以來漲幅超過50%，樂凱膠卷漲幅高達84.16%，湖北宜化和金牛能源分別大漲69.47%和62.14%，去年四季度大幅加倉的遼寧成大上漲56.58%，第二大和第三大重倉股恒生電子和吉林敖東漲幅也超過40%，重倉股全面大漲顯示出華夏精選超凡的選股能力。(記者 朱景鋒)