單位凈值十分靠近，加倉(cāng)還是減倉(cāng)成為兩難抉擇

　　年年歲歲花相似，歲歲年年“基”不同。

　　2008年的最后一個(gè)月，A股市場(chǎng)面臨前所未有的復(fù)雜內(nèi)外部環(huán)境：國(guó)際市場(chǎng)仍然動(dòng)蕩不安；國(guó)內(nèi)股市受4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)方案和金融“國(guó)九條”的刺激，最近一段時(shí)間展開(kāi)了強(qiáng)勁反彈，但宏觀經(jīng)濟(jì)基本面仍然存在眾多不確定性。

　　在這最后一個(gè)月里，基金凈值的比拼，決定了基金經(jīng)理的年終獎(jiǎng)和職業(yè)命運(yùn)。加倉(cāng)擔(dān)憂(yōu)被套和為他人抬轎，減倉(cāng)又擔(dān)憂(yōu)踏空和惜敗凈值排名，基金經(jīng)理12月面臨空前的挑戰(zhàn)。

　　“一分錢(qián)難倒英雄漢”

　　截至上周五，基金單位凈值在4元以上的僅有華夏大盤(pán)精選和華安180 ETF兩只基金，與往年相比，受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的影響，今年以來(lái)基金之間的比拼主要在倉(cāng)位控制上，基金經(jīng)理對(duì)個(gè)股的選擇對(duì)基金凈值的拉升作用十分有限，這也造成基金單位凈值之間十分靠近，基金“你挨我，我挨你”效應(yīng)十分突出。

　　天相投顧的統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周五，單位凈值在2元至3元之間的基金共計(jì)8只，而單位凈值在1元至2元之間的基金共計(jì)167只，單位凈值在1元以下的共計(jì)224只�；�金單位凈值之間的差距十分接近，如凈值在1.6元附近的基金就有6只，凈值在1.4元附近的基金有8只，凈值在1.1元附近的基金更是高達(dá)32只�；�金單位凈值之間的比拼不再像以前那樣以元和角計(jì)，而是以分計(jì)�？梢哉f(shuō)，誰(shuí)在最后一個(gè)月凈值往上升一點(diǎn)點(diǎn)，排名也許就可以提高十幾位。

　　“現(xiàn)在是一分錢(qián)難倒英雄漢！”深圳一位基金經(jīng)理表示，2008年最后一個(gè)月里，不僅排名前十位的基金存在激烈競(jìng)爭(zhēng)，排名前1/2、1/3、1/4的基金也存在激烈的競(jìng)爭(zhēng)，畢竟基金凈值的年末排名直接關(guān)系到基金經(jīng)理個(gè)人的收入和職業(yè)發(fā)展前途。而就在上周，上證綜指上漲7.88%，天相投顧的統(tǒng)計(jì)顯示，共計(jì)有79只基金的單位凈值周漲幅超過(guò)大盤(pán)。其中，周漲幅最高的友邦價(jià)值上漲幅度高達(dá)11.89%。該基金單周倉(cāng)位增幅在20%左右，連續(xù)兩周增倉(cāng)幅度超過(guò)60%。長(zhǎng)信、東吳、天弘、銀華、交銀施羅德等中小基金公司增倉(cāng)跡象十分明顯。

　　顯然，加倉(cāng)的基金在反彈中的優(yōu)異表現(xiàn)，對(duì)暫未加倉(cāng)的基金有著強(qiáng)烈的刺激作用。

　　基金經(jīng)理面臨兩難選擇

　　深圳一家大型基金公司股票投資部總監(jiān)表示，目前加倉(cāng)的大多是中小基金公司，這部分基金公司為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中勝出，更加有做凈值的沖動(dòng)，往往會(huì)在自家“獨(dú)門(mén)秘籍”的股票上“展開(kāi)拳腳”，而一線的大基金公司加倉(cāng)幅度并不明顯。

　　上述人士分析指出，2006年底和2007年底，非貨幣基金股票倉(cāng)位分別為73.91%和76.81%，絕大多數(shù)基金倉(cāng)位都比較高，基金利益比較一致，“大家一起在年末提高倉(cāng)位做凈值，你好我好大家好!”而在2008年年底，根據(jù)基金三季報(bào)的數(shù)據(jù)，非貨幣基金的倉(cāng)位僅為62.41%，基金整體倉(cāng)位較低，決定了基金經(jīng)理聯(lián)合起來(lái)做凈值面臨相當(dāng)難度，而隨著近期部分基金實(shí)施了加倉(cāng)動(dòng)作，基金之間的倉(cāng)位高低進(jìn)一步拉大。

　　“低倉(cāng)位的基金當(dāng)然不敢貿(mào)然提高倉(cāng)位為高倉(cāng)位基金抬轎！”有業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，除了基金，私募、券商集合理財(cái)、社保、企業(yè)年金等各類(lèi)機(jī)構(gòu)資金整體倉(cāng)位都比較低，低倉(cāng)位基金這個(gè)時(shí)候更不大可能提高倉(cāng)位為這些機(jī)構(gòu)資金出貨“作嫁衣”。“私募、上市公司等機(jī)構(gòu)的資金都面臨著年底清倉(cāng)進(jìn)行收益結(jié)算等問(wèn)題，你說(shuō)我這個(gè)時(shí)候會(huì)為他們做替死鬼嗎？”一位深圳基金經(jīng)理反問(wèn)道。

　　不過(guò)，從政策面來(lái)看，降息、4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和金融“國(guó)九條”等利好相繼出臺(tái)，市場(chǎng)更是期待12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳遞出更多的政策利好，基金經(jīng)理們忙碌了一整年，年底的“大決戰(zhàn)”時(shí)期終于到了，誰(shuí)都想在最后這個(gè)月好好把凈值提升一個(gè)檔次，而對(duì)于把目光投注在明年的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，2008年的最后一個(gè)月，更是打好來(lái)年布局戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)刻，加倉(cāng)的沖動(dòng)顯而易見(jiàn)。

　　加倉(cāng)，亦或減倉(cāng)？2008年的12月，基金經(jīng)理們正面臨著一場(chǎng)大考。(記者 付建利)