經(jīng)過一輪暴漲暴跌的喧囂，股市重回起點(diǎn)并稍顯平靜，但是難以平靜的是那些虧損投資者的心。面對95%的投資者處于虧損的事實(shí)，我們不禁會問是誰導(dǎo)演了這一場股市的悲喜劇？如果把這個市場里面的力量分為三股，即基金，除基金外的其他機(jī)構(gòu)，以及散戶,我們發(fā)現(xiàn)從2007年年初開始算起，“5·30”之前的題材股泡沫中散戶作用巨大，而在“5·30”之后的藍(lán)籌股泡沫里，基金成了主角，但兩次泡沫破滅的受害者都是普通投資者。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，到2008年6月，股指已經(jīng)跌去一半，但在這種情況下，基金卻不斷地在低位減倉。銀河基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，基金股票倉位降至66%，與2007年年底相比驟減�；�金的這種明顯的高買低賣行為據(jù)稱是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，可結(jié)果是風(fēng)險(xiǎn)未降凈值已先降，管理費(fèi)未虧基民卻先虧。造成這樣的結(jié)果和基金本身的制度以及發(fā)展現(xiàn)狀是分不開的。

　　基金在市場中的角色重要且特殊，但是其大散戶的特點(diǎn)使其助推行情卻難以引導(dǎo)行情�；�金整體規(guī)模龐大，2007年底時(shí)基金公司總的資產(chǎn)凈值相當(dāng)于滬深A(yù)股流通市值的三分之一，而且其近年發(fā)展速度超快，從2005年底這輪牛市開始算起，到2007年底，兩年的時(shí)間基金的總資產(chǎn)凈值漲了8.5倍多，幾乎是上證綜指增長速度的兩倍，這樣的增長速度無論放在哪個行業(yè)都是一個神話�；�金在開拓了一個大市場的同時(shí)，也有了能夠助推股指漲跌的能力。

　　與普通投資人集體輸光形成鮮明對照的是，過去的牛市中，基金公司和券商成了市場上最大的贏家。基金公司2007年基金管理費(fèi)收入合計(jì)超過280億元，相比2006年增長了近4倍，基金公司高管們的薪金收入同時(shí)水漲船高。

　　但是，基金高級管理人才成長的腳步卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有跟上整個基金業(yè)的擴(kuò)張速度。市場的擴(kuò)張催生了許多 “超年輕”的基金高級管理人員，他們沒有足夠的成功經(jīng)驗(yàn)和熊市經(jīng)歷，面對風(fēng)險(xiǎn)和誘惑自我把握能力欠佳�；�金本質(zhì)上只是投資人和投資品種之間的一個 “橋梁”、一個工具，風(fēng)險(xiǎn)和收益都直接受到操控這個工具的人的影響，因此水平不足的高管和基金經(jīng)理直接影響了基金的業(yè)績。例如在去年10月底，大量的基金經(jīng)理還在以 “科技股成相對估值洼地”、 “四季度盯牢銀行和資源行業(yè)”等口號進(jìn)行宣傳。年底時(shí)大盤稍跌， “從過度殺跌股中找機(jī)會”、 “看好下階段市場表現(xiàn)”等又成了基金看市的主旋律。到今年4月份股市跌去近50%的時(shí)候，他們又開始說 “購買基金切忌期望過高”、 “基金要長線投資”等�？墒遣还芸谔栐趺凑{(diào)整，忽悠更多投資人繼續(xù)買基金永遠(yuǎn)是基金公司雷打不動的最高目標(biāo)，這和券商永遠(yuǎn)強(qiáng)調(diào)波段操作以賺取更多交易傭金如出一轍。不管是 “故意”還是 “市場判斷失誤”，在過去的這一輪大幅度調(diào)整中，大部分基金的表現(xiàn)實(shí)在難以恭維。

　　廣大天真善良的投資人，如果虧了錢知道吸取一些教訓(xùn)，那就沒有白虧。畢竟，在全民理財(cái)時(shí)代，基金等理財(cái)產(chǎn)品像空氣一樣成為我們?nèi)松�的一個部分，盡管它可能并不那么些純凈清新，卻也沒法逃避。

　　因此當(dāng)牛市再次來臨的時(shí)候，我們必須切記，基金只是我們的理財(cái)工具，它不是我們的上帝，基金公司只是一個以賺取管理費(fèi)為贏利模式的商業(yè)機(jī)構(gòu)，我們是在和它做生意，而不是談戀愛。投資者投資基金要做到既利用又不盲從，要不斷地充實(shí)自身的知識，知道投資大致是怎么一回事。(知錢理財(cái)俱樂部 向貴成)