上周四，發(fā)改委宣布調(diào)高成品油價格，而在上周六早上的南方基金“彩虹之旅”福州站上，南方避險增值基金經(jīng)理蔣峰十分及時為投資者詳解在不斷攀升的油價和CPI中，基金如何尋找合適的投資機會。

　　原油價格近期難以見頂

　　“在上世紀(jì)70年代，曾經(jīng)出現(xiàn)過兩次石油危機，第一次石油危機把油價推高了三、四倍，第二次是1.3倍左右�！笔Y峰用圖表為投資者回顧了歷史，他認(rèn)為，從2004年開始的本次油價上漲同樣“來勢洶洶”，原油基本上從三四十美元起步，現(xiàn)在已到了140美元的水平，漲幅將近三四倍，而且仍看不到明顯緩解的趨勢。

　　原油價格攀升的原因，除了格林斯潘的貨幣政策造成貨幣供應(yīng)量大，流動性泛濫之外，還包括了新興國家需求劇增、美元貶值、歐佩克限量政策、一些國家價格管制政策等因素。

　　對于未來原油價格的走勢，蔣峰坦言很難看到走弱的趨勢。盡管中國提高成品油價格后，美國原油的價格跌了3%以上，但蔣峰認(rèn)為，從長期供需分析，原油價格并沒有走弱的征兆，其原因有三：一是“金磚四國”龐大人口的人均能源消費量，仍然是處于很低的基數(shù)。二是中東的國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也在全面鋪開；三是石油掌握在少數(shù)國家手中，出于種種利益的需要，他們增產(chǎn)、平抑油價的動力并不特別大。而中國、印度的能源需求構(gòu)成了全球能源需要的穩(wěn)定，如此看來，原油價格近期不可能見頂。

　　原油上漲對CPI的影響

　　蔣峰認(rèn)為，高油價將成為未來兩年的通貨膨脹的“罪魁禍?zhǔn)住�。他提醒大家注意一個現(xiàn)象——最近國內(nèi)、國際上焦煤、動力煤均出現(xiàn)了持續(xù)上漲的態(tài)勢，這里面根本的原因還是因為油價上漲帶動了基礎(chǔ)原材料價格的上漲。特別是一些企業(yè)做煤化工，如神華就有煤變油項目，對煤的需求量也在劇增�！皩嶋H上原油帶動的基礎(chǔ)原材料價格的上漲，最終會影響到我們的生活當(dāng)中去�！�

　　從國內(nèi)看，目前的價格管制是可以把通貨膨脹控制在一個適度的范圍內(nèi)，但會加劇通貨膨脹的持續(xù)性。不過，蔣峰認(rèn)為人們并不需要太過悲觀，“中國現(xiàn)在的通貨膨脹，跟80年代末的通貨膨脹不可同日而語。一方面通貨膨脹主要是全球基礎(chǔ)材料價格的上漲所帶動，另外還有天災(zāi)因素。一個有利因素在于，目前我國外匯儲備與財政收入仍然保持一個良性的態(tài)勢，國家完全有能力，通過進口、通過補貼措施，很好地消化通貨膨脹�！�

　　他認(rèn)為，成品油的價格沒有一次性接軌，將會逐步放開，同時與本次調(diào)價類似的方式進行補貼。這將對制造業(yè)的打擊會小一些。

　　尋找最合時宜的投資機會

　　“分析美國的上世紀(jì)70年代的股票走勢，我們發(fā)現(xiàn)這樣的規(guī)律，即股價與通貨膨脹基本上呈一種反方向的變化，因為通貨膨脹持續(xù)惡化，股票市場收益率就會下降�！笔Y峰表示，由于通貨膨脹影響市場上的投資者的預(yù)期，侵蝕企業(yè)的盈利，因此會出現(xiàn)上述的情況。

　　另外，通貨膨脹見頂時，股票市場將會出現(xiàn)反彈。蔣峰認(rèn)為，油價持續(xù)上漲，不僅是對中國股市的影響較大，實際上對全球的股市的影響都會較大，“從市場看，目前國內(nèi)市場已經(jīng)達(dá)到了估值的合理區(qū)間，假設(shè)6月份CPI數(shù)據(jù)比大家的預(yù)期低的話，再加上目前股票市場短期的調(diào)整幅度比較大，也醞釀了一些反彈的機會。”

　　他表示，油價仍然是今明兩年抑止通貨膨脹的最大挑戰(zhàn)，若沒有突發(fā)性的因素，油價很難下降。如果明年油價在150美元左右企穩(wěn)，那么屆時全球經(jīng)濟的下滑，需求及儲蓄持續(xù)的下滑，可能會成為股市走好的一個契機。

　　目前看來，蔣峰認(rèn)為投資者可以注意大能源、大農(nóng)業(yè)與資源型的股票，可關(guān)注石油、石化行業(yè)，以及一些新能源的股票，它們?nèi)匀粫�在石油價格持續(xù)上漲的過程中繼續(xù)受益；另外應(yīng)密切關(guān)注夏季以來的災(zāi)害性天氣對農(nóng)業(yè)板塊的影響。如美國的密西西比河也是美國重要糧食基地，目前水災(zāi)對世界糧食格局的影響也正在評估中。他還提到農(nóng)肥價格，“星期五發(fā)改委只公布了成品油價格跟電價上調(diào)的措施，實際上鉀肥和其他化肥的價格也有一個逐步放開的舉動，國內(nèi)鉀肥的價格跟國際的價差非常之大，我們鉀肥需求的70%要從國際出口，目前國際鉀肥的價格繼續(xù)上漲，所以從農(nóng)肥的股票當(dāng)中，大家仍然可以覓到一個比較好的投資機會。”

　　但蔣峰也認(rèn)為，制造業(yè)板塊和消費板塊近期可能會受到影響。原材料的上漲將會妨害制造業(yè)，而如果一旦經(jīng)濟出現(xiàn)下滑的話，最終仍然會影響到消費品，近來國家要求壓縮行政開支，這將對汽車、高檔白酒的消費也會產(chǎn)生很大的影響�！拔覀冋J(rèn)為未來個股呈現(xiàn)一種分化的走勢，當(dāng)中少數(shù)的股票仍然會保持一定的強勢，大部分的股票仍然會隨著大盤的調(diào)整出現(xiàn)比較大的影響�！�(記者 江沂)