1月17日 ，花旗銀行(中國(guó))有限公司聯(lián)手美盛集團(tuán)發(fā)行全新的代客境外理財(cái)產(chǎn)品“基金匯”美盛環(huán)球基金系列，這是2008年國(guó)內(nèi)銀行界推出的首個(gè)投資海外共同基金的代客境外理財(cái)產(chǎn)品。在2008年股市前景撲朔迷離的情況下，投身QDII時(shí)機(jī)如何呢？

　　深入了解再選擇

　　經(jīng)過了一年多的發(fā)展，現(xiàn)在銀行推出的代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)則大不相同，銀行從事的是受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，作為資產(chǎn)管理人，銀行只收取管理傭金，不提供固定回報(bào)承諾，投資風(fēng)險(xiǎn)完全由客戶承擔(dān)。

　　“不但沒賺錢反而還賠錢�！薄癚DII跌破面值還能買嗎？”“我估計(jì)兩年內(nèi)回不了本錢�！绷钠� QDII ，一些初涉水者心有余悸。過去一年QDII業(yè)績(jī)的表現(xiàn)不佳給不少投資者潑了涼水。

　　自2006年6月底銀監(jiān)會(huì)公布了首批6家獲得QDII資格的銀行名單后，銀行理財(cái)正式進(jìn)入海外市場(chǎng)。其后，或發(fā)售產(chǎn)品，或獲批購匯額度，或取得業(yè)務(wù)資格，在工行、中行、交行等中資銀行相繼推出各自產(chǎn)品后，匯豐、東亞、花旗等 3 家外資銀行的加入使開放不久的 QDII 市場(chǎng)逐漸熱鬧起來。截至2007年12月初,11家中資銀行和5家外資銀行共推出了185款QDII產(chǎn)品，產(chǎn)品總金額已達(dá)100億美元左右。

　　但需要提醒投資者的是，初期各銀行推出的QDII產(chǎn)品多以保本型產(chǎn)品為主。該類產(chǎn)品其實(shí)是銀行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，其性質(zhì)屬于存款，不是真正意義上的受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，因此銀行承諾一定的固定回報(bào)。經(jīng)過了一年多的發(fā)展，現(xiàn)在銀行推出的代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)則大不相同，銀行從事的是受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，作為資產(chǎn)管理人，銀行只收取管理傭金，不提供固定回報(bào)承諾，投資風(fēng)險(xiǎn)完全由客戶承擔(dān)。

　　由于業(yè)務(wù)性質(zhì)不一樣，銀行的投資策略自然也發(fā)生了變化。當(dāng)銀行用自有外匯在境外投資時(shí)，一般會(huì)選擇評(píng)級(jí)高、流動(dòng)性好的產(chǎn)品。而在代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)中，如果投資者一味追求高收益，不排除銀行會(huì)投資一些風(fēng)險(xiǎn)較高的外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。因此，專家提醒投資者，應(yīng)該根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買適合的QDII理財(cái)產(chǎn)品，不能一味追求收益。尤其與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相比，境外市場(chǎng)因受各類經(jīng)濟(jì)事件的影響比較大，投資者更需要謹(jǐn)慎權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)莫忽視

　　銀行代客境外理財(cái)產(chǎn)品由于設(shè)計(jì)和投資對(duì)象的關(guān)系，相對(duì)較為復(fù)雜，涉及到一些專業(yè)性較強(qiáng)的國(guó)際市場(chǎng)期權(quán)和調(diào)期、融資等操作，對(duì)于目標(biāo)貨幣的匯率走勢(shì)不甚了解的投資人還需謹(jǐn)慎選擇。

　　“賺得太少，一年期理財(cái)產(chǎn)品扣除手續(xù)費(fèi)跟定期存款利率差不多�！币呀�(jīng)嘗試過這種理財(cái)產(chǎn)品的陳女士這樣看待銀行系QDII 。她表示：“近期不會(huì)考慮再次投資，我相信人民幣升值幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資境外市場(chǎng)帶來的收益率�！�

　　對(duì)于這種觀點(diǎn)，理財(cái)專家表示在目前人民幣升值預(yù)期仍較強(qiáng)的背景下，投資者選擇QDII產(chǎn)品時(shí)的確應(yīng)充分考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)。 雖然境外理財(cái)產(chǎn)品在銀行是以人民幣標(biāo)價(jià)，但投資者仍需換美元再進(jìn)行投資。以工行 QDII 產(chǎn)品為例，如果歐元兌美元匯率波動(dòng)過大，且投資期內(nèi)人民幣升值幅度較大，在結(jié)匯后客戶甚至可能面臨損失人民幣本金的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在人民幣升值的背景下購買這類理財(cái)產(chǎn)品，很可能要承擔(dān)匯率方面的損失，因此整體回報(bào)率必然會(huì)受到影響。

　　按照目前人民幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)的走勢(shì)，銀行代客境外理財(cái)產(chǎn)品面臨著大約年化收益率近3%的潛在損失。這樣算來，代客境外理財(cái)產(chǎn)品至少要達(dá)到6%以上的年收益率才能與人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益基本相當(dāng)。為此，理財(cái)專家特別提醒投資人，銀行代客境外理財(cái)產(chǎn)品由于設(shè)計(jì)和投資對(duì)象的關(guān)系，相對(duì)較為復(fù)雜，涉及到一些專業(yè)性較強(qiáng)的國(guó)際市場(chǎng)期權(quán)和調(diào)期、融資等操作，對(duì)于目標(biāo)貨幣的匯率走勢(shì)不甚了解的投資人還需謹(jǐn)慎選擇。

　　短期投資少回報(bào)

　　準(zhǔn)備嘗試QDII的投資者，專家提醒：別對(duì)短期收益抱過高期望。在目前市場(chǎng)前景還不確定之時(shí)，投資者更應(yīng)該側(cè)重長(zhǎng)期投資。

　　QDII無疑提供了一個(gè)資金分流的渠道，然而QDII在當(dāng)今的中國(guó)市場(chǎng)魅力何在卻一直存在爭(zhēng)論。目前，QDII的發(fā)展僅僅是一個(gè)開端， 對(duì)于老百姓來說，QDII可以實(shí)現(xiàn)代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)，能使他們手中的人民幣或者美元投資到國(guó)外資本市場(chǎng)上去。 但對(duì)一般投資者來說，了解投資海外的相關(guān)專業(yè)知識(shí)相對(duì)比較難。首先是缺乏信息渠道；其次，海外投資產(chǎn)品種類繁多，選擇起來需要耗費(fèi)相當(dāng)?shù)木�力；第三則是高昂的相關(guān)費(fèi)用，比如，QDII產(chǎn)品每年都收取占本金金額0.15%-0.20%的托管費(fèi)以及占本金金額0.15%-0.40%的管理費(fèi)，甚至有些產(chǎn)品還收取銷售服務(wù)費(fèi)。這讓不少投資者望而卻步。

　　對(duì)于那些準(zhǔn)備嘗試QDII的投資者，專家提醒：“別對(duì)短期收益抱過高期望。”目前，全球新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁，新興市場(chǎng)債券因具有票面利息水準(zhǔn)較高的優(yōu)勢(shì)而對(duì)國(guó)際投資資金具有高度吸引力。這也正是QDII產(chǎn)品的投資重點(diǎn)。近幾年新興市場(chǎng)債券平均年報(bào)酬率達(dá)18.7%，各家銀行對(duì)QDII產(chǎn)品的收益分析為0%-25% 。但如果投資者的投資期限過短的話，很難獲取較高收益，因此要做好長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備。

　　對(duì)此美盛投資國(guó)際分銷董事總經(jīng)理泰瑞斯·強(qiáng)森也表示：“亞洲人一般比較喜歡短期投資，這并沒有什么不好，但是在現(xiàn)在市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)的情況下，短期投資的比例相對(duì)縮小比較好。多年來的投資經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)可以使我們較好地抵御外匯風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹等因素的影響。在目前市場(chǎng)前景還不確定之時(shí)，投資者更應(yīng)該側(cè)重長(zhǎng)期投資�！�(記者 董穎）