1月9日，黃金期貨將于上海期貨交易所正式掛牌交易。黃金交易成為2008年首個掛牌的商品期貨新品種。由于黃金天然的金融屬性，黃金期貨的推出也被投資者視為中國首個“金融期貨”產(chǎn)品。

　　1月2日，上期所公布了有關(guān)黃金期貨的合約設(shè)計及相關(guān)規(guī)則。根據(jù)合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，黃金期貨的交易單位為1000克/手，交易代碼為AU，掛盤合約月份為2008年6月至2008年12月。新合約的掛盤基準(zhǔn)價將于1月8日由上期所公布。最低交易保證金為合約價值的7%，最小變動價為0.01元/克，每日價格最大波動不超過上一交易日結(jié)算價的±5%。

　　按照國內(nèi)現(xiàn)貨金價200元/克粗略估算，黃金期貨每手合約價值約20萬元，而按照黃金期貨交易保證金為合約價值的7%來計算，投資黃金期貨理論最小資金至少要1.4萬元。由于期貨交易最忌滿倉操作，常規(guī)的持倉比例為1／3，也就是說啟動一手黃金期貨，至少需要6萬元左右的資金。

　　從上市之日起至2008年12月31日止，黃金期貨合約交易手續(xù)費(fèi)暫定為30元/手。上期所對交易中同一客戶當(dāng)天開平倉的，免收平倉手續(xù)費(fèi)；對交易六個月后的合約，交易手續(xù)費(fèi)按執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)減半收取。

　　交割手續(xù)費(fèi)則定為0.06元/克。上期所表示，經(jīng)協(xié)商確定，儲運(yùn)環(huán)節(jié)相關(guān)收費(fèi)如下：入庫費(fèi)：2元/千克，出庫費(fèi)：2元/千克；倉儲費(fèi)：1.8元/千克/天；入庫調(diào)運(yùn)費(fèi)：0.04元/克，出庫調(diào)運(yùn)費(fèi)：0.07元/克。

　　遠(yuǎn)期合約將更為活躍

　　上期所對黃金期貨保證金有著明晰規(guī)定。在進(jìn)入交割月前第三月的第一個交易日起，黃金期貨合約保證金比例隨著持倉總量(X)變化而不同。當(dāng)X≤8萬手時，保證金比例為7%，當(dāng)8萬手＜X≤10萬手時為8%；當(dāng)10萬手＜X≤12萬手時為10%；當(dāng)X＞12萬手時為12%。

　　此外，對于黃金期貨合約上市運(yùn)行的不同階段，保證金收取比例也分為6個不同等級。其中，合約掛牌之日起，保證金比例為7%，交割月前第二月的第十個交易日起，保證金比例為10%，之后每過十個交易日，保證金比例在原有基礎(chǔ)上增加5%，到了交割月份第一個交易日起，保證金比例達(dá)到30%，而最后交易日的前兩個交易日起，保證金比例高達(dá)40%。

　　也就是說，真正能享受到7%保證金的黃金期貨合約只能是交割月的前三個月合約。“這樣的結(jié)果是，黃金期貨遠(yuǎn)期合約會比近月合約更加活躍。今后，黃金期貨第三個月合約和第四個月合約可能成為主力合約，價格也將以遠(yuǎn)期定價為主�！苯�(jīng)易期貨上海營業(yè)部總經(jīng)理陳進(jìn)華向本報記者如是說。

　　普通投資法人交割也不易

　　交割是連接現(xiàn)貨和期貨市場的紐帶，為此，該環(huán)節(jié)的各項細(xì)節(jié)均備受關(guān)注。黃金期貨的交割方式為實物交割。交割品級為含金量不小于99.95%的國產(chǎn)金錠及經(jīng)交易所認(rèn)可的倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)認(rèn)定的合格供貨商或精煉廠生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)金錠。

　　昨日，上期所發(fā)布通知指出，中金公司的“中金”牌、山東黃金的“泰山”牌、山東招金的“招金”牌、紫金礦業(yè)的“紫金”牌、金源桐輝的“靈寶金”牌、江西銅業(yè)的“江銅”牌、云南銅業(yè)的“鐵峰”牌、銅陵有色的“銅冠”牌、大冶有色的“大江”牌金錠已獲準(zhǔn)注冊。上述品牌均可以用于上期所黃金標(biāo)準(zhǔn)合約的履約交割。

　　除此之外，上期所還特別指出，工行、建行、交行為上海期貨交易所指定交割金庫。其中，隸屬于三大銀行的25個營業(yè)點(diǎn)均成為了上期所的指定交割金庫，這比市場預(yù)期的交割庫數(shù)額多。

　　交割的另一個重要方面是，上期所在《黃金期貨交割實施細(xì)則(試行)》中明確規(guī)定，“自然人客戶不得進(jìn)行黃金實物交割。某一期貨合約交割月前第一月的最后一個交易日收盤后，自然人客戶該黃金期貨合約的持倉應(yīng)當(dāng)為0手。自交割月第一個交易日起，對自然人客戶的交割月份持倉直接由交易所執(zhí)行強(qiáng)行平倉�！�

　　經(jīng)易期貨上海營業(yè)部總經(jīng)理陳進(jìn)華向本報記者表示，自然人不僅不能參與交割，甚至不能進(jìn)入當(dāng)月合約交易，這比不允許其進(jìn)入交割更加嚴(yán)格。

　　“自然人客戶不能交割，普通投資法人也并不是能隨意進(jìn)入交割流程�！标愡M(jìn)華認(rèn)為，只有上期所指定的國內(nèi)9大交割品牌的產(chǎn)金企業(yè)，以及將來參與黃金期貨的銀行，才可以直接往上期所里面交貨。

　　“對于非交易所注冊品牌企業(yè)，在外面流通環(huán)節(jié)買到的黃金，即使是“中金黃金”的品牌，但如果沒有其開具的質(zhì)量證明，也沒法完成出庫之后再入庫的流程。也就是說，這些企業(yè)只能買到上海黃金交易所和上海期貨交易所相同的注冊倉庫的黃金，在期貨交易所指定交割倉庫中，才能比較順利地實現(xiàn)賣出交割�！标愡M(jìn)華說。

　　陳進(jìn)華指出，“交割的一些細(xì)節(jié)方面，還是比較朦朧，例如普通交割發(fā)票，黃金期貨結(jié)算發(fā)票，還需要稅務(wù)局方面進(jìn)一步明細(xì)。黃金期貨的首次交割將在2008年6月，在此之前，還有時間去明確這些細(xì)節(jié)。期間，投資者可能會有‘買近期，拋遠(yuǎn)期’的動作，黃金價格還是有比較高的波動率，其中，近月合約價格有1%到2%的波動率，遠(yuǎn)期合約會存在3%—5%的波動率。遠(yuǎn)期價格波動率將比較大�！�

　　陳進(jìn)華稱，“估計上期所黃金期貨價格定得會比較高，這樣的話，至少產(chǎn)金企業(yè)的金條，在選擇交易所交貨時，會選擇上期所，而不是上海黃金交易所。等到上期所的黃金倉單數(shù)目多了，黃金的相對價格就會穩(wěn)定，而這取決于國內(nèi)9大金商的做法�！�(記者 宋薇萍）