昨日，由中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司發(fā)行、華泰證券主承銷的首單公司債券“07長(zhǎng)電債”正式開始發(fā)行，并在網(wǎng)上發(fā)行中獲得足額募集，這意味著直接融資的又一新通道被開啟。

　　本期40億元規(guī)模的公司債發(fā)行采取了市場(chǎng)化詢價(jià)的方式定價(jià)，因此其最終票面利率5.35%更加充分的反映了投資者的心理價(jià)位。由于市場(chǎng)利率已經(jīng)隨著近兩年央行連續(xù)上調(diào)基準(zhǔn)利率而抬高，市場(chǎng)人士認(rèn)為，公司債收益率已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)高位，目前正是進(jìn)行投資的好時(shí)機(jī)。

　　市場(chǎng)化定價(jià)

　　除了作為首單公司債券的標(biāo)桿意義，本期“07長(zhǎng)電債”在定價(jià)方面做出了創(chuàng)新，采取了市場(chǎng)化的詢價(jià)方式確定票面利率，詢價(jià)對(duì)象則涵蓋了交易所債券市場(chǎng)幾乎所有類型的機(jī)構(gòu)投資者，包括保險(xiǎn)公司、社�；�金、財(cái)務(wù)公司等。

　　在以往的企業(yè)債券的發(fā)行中，票面利率多由發(fā)行人和承銷團(tuán)協(xié)商確定，雖然增加了發(fā)行方的可控性，卻壓縮了投資者一方的投資操作空間。泰康人壽保險(xiǎn)公司的高級(jí)投資經(jīng)理李國(guó)安表示，詢價(jià)的定價(jià)方式更加市場(chǎng)化一些，充分反映了市場(chǎng)的投資需求。

　　發(fā)行首日的認(rèn)購(gòu)情況也充分體現(xiàn)出了投資者對(duì)于這一定價(jià)結(jié)果的高度認(rèn)可。在昨日網(wǎng)上面向社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的過(guò)程中，4億元的發(fā)行規(guī)模獲得全額募集。據(jù)華泰證券副總裁張海波介紹，共有500多戶投資者在網(wǎng)上成功認(rèn)購(gòu)本期公司債，“社會(huì)公眾投資者的積極認(rèn)購(gòu)體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)于本期債券的認(rèn)可。”

　　 “公司債發(fā)行越多越好”

　　由于首單公司債的發(fā)行正值加息周期，后續(xù)的緊縮預(yù)期仍然存在，因此投資者對(duì)其票面利率相應(yīng)提出了較高的要求，5.35%的利率就落在詢價(jià)預(yù)設(shè)區(qū)間5.05%-5.35%的上限。但是張海波認(rèn)為，因?yàn)樵诎l(fā)行前發(fā)行人和承銷商做了大量的周密的準(zhǔn)備工作，并與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了反復(fù)溝通，因此這一利率水平還是比較合適的。

　　對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，加息預(yù)期下不少固定收益產(chǎn)品的利率都已經(jīng)攀上歷史高位，正是買入投資的好時(shí)機(jī)�！拔覀兿Ｍ�未來(lái)公司債發(fā)行越多越好，”李國(guó)安指出，保險(xiǎn)公司作為長(zhǎng)期債券的主要投資者，投資債券主要出于配置需求，因此收益率較高的公司債必然成為他們投資的首選品種。

　　開啟直接融資又一通道

　　對(duì)于首單公司債的問(wèn)世，中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為：“07長(zhǎng)電債”表明公司債的發(fā)行在制度和政策方面已經(jīng)有了保障，從資本市場(chǎng)股權(quán)融資和債券融資平衡發(fā)展的角度來(lái)講，未來(lái)公司債的擴(kuò)容將使得這兩者配比更加均衡和成熟�！�

　　“在成熟市場(chǎng)，上市公司更愿意選擇以發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資�！壁w錫軍表示，因?yàn)橄啾扔诠蓹?quán)融資可能攤薄股東股份，公司債的融資方式成本更低。

　　聯(lián)合證券投資銀行總部王海鵬也認(rèn)為，“07長(zhǎng)電債”的發(fā)行具有良好的示范效應(yīng)，隨著市場(chǎng)接受程度的提高，將會(huì)有更多的公司選擇發(fā)行公司債這一方式進(jìn)行融資。(記者 秦媛娜)