“央行下調(diào)貸款利率了，對(duì)我買(mǎi)的那款理財(cái)產(chǎn)品會(huì)不會(huì)有影響？”在央行降低“雙率”的第二天，初次購(gòu)買(mǎi)了銀行理財(cái)產(chǎn)品的王小姐就焦急地給理財(cái)經(jīng)理打來(lái)了電話(huà)。

　　最近，像王小姐這樣心存疑問(wèn)的投資者還真不少，他們的擔(dān)心一點(diǎn)也不多余。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，盡管央行宣布下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率還不到半個(gè)月，但各家銀行已經(jīng)迅速做出了應(yīng)變，一些銀行已經(jīng)提前終止了幾款尚未到期的信貸理財(cái)產(chǎn)品，而新推出的信貸類(lèi)產(chǎn)品預(yù)期收益也普遍出現(xiàn)了下滑。

　　老產(chǎn)品提前終止

　　在央行調(diào)整“雙率”的第二天，北京銀行就陸續(xù)發(fā)布公告，緊急提前終止了包括“心喜”系列2008247、“超越”系列2008272等在內(nèi)的16款信貸類(lèi)產(chǎn)品，銀行方面給出的解釋是“銀行借款人提前歸還貸款”。

　　無(wú)獨(dú)有偶，招商銀行也從9月18日開(kāi)始在其網(wǎng)站上陸續(xù)發(fā)布公告，提前終止了包括“金葵花”招銀進(jìn)寶304號(hào)理財(cái)計(jì)劃等在內(nèi)的4款信貸理財(cái)產(chǎn)品，給出的理由與北京銀行完全一樣。

　　光大銀行理財(cái)經(jīng)理馬先生告訴記者，所謂信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，是指由銀行與信托公司聯(lián)手推出的信托貸款理財(cái)項(xiàng)目產(chǎn)品，說(shuō)白了，就是銀行把通過(guò)銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品募集來(lái)的資金交給信托公司，信托公司再轉(zhuǎn)貸給需要資金的企業(yè)。因此，央行貸款利率的調(diào)整必然會(huì)影響到銀行信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作。北京銀行和招商銀行之所以提前終止這些理財(cái)產(chǎn)品，很可能是由于產(chǎn)品發(fā)行時(shí)貸給借款企業(yè)的是固定利率貸款，借款企業(yè)在利率下降后決定提前償還高息貸款并借入低息貸款以減少成本。

　　值得注意的是，這些理財(cái)產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)里通常寫(xiě)明這樣一條，投資者沒(méi)有提前終止權(quán)，而銀行則有提前終止權(quán)。銀行有權(quán)提前終止理財(cái)產(chǎn)品的情況通常包括以下三種，一是如遇國(guó)家金融政策出現(xiàn)重大調(diào)整并影響到本理財(cái)產(chǎn)品的正常運(yùn)作時(shí)(比如降息)，二是因信托提前終止(包括但不限于因市場(chǎng)發(fā)生極端重大變動(dòng)或突發(fā)性事件等情形)時(shí)，三是理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)借款人全額提前還款。這樣的條款意味著投資者處于比較被動(dòng)的位置，必須隨時(shí)留意金融政策的變化和銀行的反應(yīng)來(lái)調(diào)整自己的理財(cái)計(jì)劃。

　　新產(chǎn)品預(yù)期縮水

　　貸款利率的下調(diào)還對(duì)上周和本周新發(fā)的一些信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)預(yù)期收益上的直接影響。據(jù)普益財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，9月12日至9月18日，各商業(yè)銀行共發(fā)行了66款信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品，雖然較前一周增加19款，在所有銀行理財(cái)產(chǎn)品中的占比也由55.1%上升至67.2%，但上周新發(fā)的信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率普遍下降，40款6個(gè)月期限以下理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率為4.80%，25款6個(gè)月至1年期限理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率為5.73%，分別較前一周下降0.21和0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員張星表示，這正是由于央行下調(diào)“雙率”造成的。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，六個(gè)月的貸款基準(zhǔn)利率從6.57%下降至6.21%，下調(diào)0.36%；一年期的貸款基準(zhǔn)利率從7.47%降至7.20%，下調(diào)0.27%。由于信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益以貸款基準(zhǔn)利率為參照標(biāo)準(zhǔn)，降低貸款基準(zhǔn)利率就帶動(dòng)信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益相應(yīng)下調(diào)。與此同時(shí)，降息后，信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品的收益率雖能維持在4.80%-5.80%之間，但由于定期存款基準(zhǔn)利率沒(méi)有調(diào)整，二者之間的利差縮小，這也降低了該類(lèi)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　張星認(rèn)為，貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率同時(shí)下調(diào)，將增加銀行資金的流動(dòng)性，拓寬企業(yè)直接向銀行融資的渠道，這將降低信托方式融資的吸引力。加上單邊調(diào)整利率，存貸款利差縮小，意味著銀行收入將會(huì)減少，銀行以減少信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品收益率來(lái)保證收益也并非不可能。他表示，在降息預(yù)期之下，理財(cái)者需要關(guān)注銀行理財(cái)產(chǎn)品的新動(dòng)向，并適時(shí)調(diào)整理財(cái)思路。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券資產(chǎn)管理部的研究報(bào)告也指出，從長(zhǎng)期來(lái)看，降息意味著部分銀行信貸類(lèi)產(chǎn)品的收益率將會(huì)下降。

　　不過(guò)，理財(cái)專(zhuān)家也指出，盡管信托類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益下調(diào)是必然的，但最差情況也就是銀行不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，把縮水直接轉(zhuǎn)嫁給投資者，讓產(chǎn)品收益率跟隨下降0.27個(gè)百分點(diǎn)。例如，一年期信托類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品年化收益率為5.61%，那么，調(diào)整后可能會(huì)是5.34%。但他同時(shí)表示，這種可能性并不大，各個(gè)銀行會(huì)考慮到其他銀行的調(diào)整，綜合作出決定，短期內(nèi)下降幅度不會(huì)太大。

　　短期理財(cái)更走俏

　　招商銀行理財(cái)經(jīng)理馮小姐告訴記者，降息對(duì)于信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益率影響，具體也因產(chǎn)品而異。一般說(shuō)來(lái)，長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品比短期理財(cái)產(chǎn)品所受影響要大。查閱理財(cái)產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，1年期以上的信貸類(lèi)理財(cái)新品如今大多附加上了這樣一條：如果在理財(cái)期內(nèi)，市場(chǎng)利率調(diào)整，本理財(cái)計(jì)劃的收益率將按本理財(cái)計(jì)劃說(shuō)明書(shū)所約定的方式隨市場(chǎng)利率的調(diào)整而調(diào)整，理財(cái)計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)中國(guó)人民銀行1-3年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整可能導(dǎo)致理財(cái)年化收益率的降低。

　　而短期理財(cái)產(chǎn)品，如一個(gè)月或者兩個(gè)月到期的信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品受此影響往往較小。記者在走訪一些銀行網(wǎng)點(diǎn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，如今的短期理財(cái)產(chǎn)品格外走俏，3-6個(gè)月到期的理財(cái)產(chǎn)品最為暢銷(xiāo)�！拔覀兙拖胭I(mǎi)那種幾個(gè)月的保本產(chǎn)品，誰(shuí)知道時(shí)間長(zhǎng)了市場(chǎng)又會(huì)有什么變化呢。時(shí)間短，資金進(jìn)出靈活一點(diǎn)�！币晃话⒁倘绱藢�(duì)記者說(shuō)，這大概代表了動(dòng)蕩市下大多數(shù)老百姓的理財(cái)心聲。(錢(qián)杰)