近日有外資銀行預(yù)測(cè)，未來3年內(nèi)，與股票掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)不會(huì)特別好，而結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品將是不錯(cuò)的選擇。眼下股市動(dòng)蕩，通脹壓力高企，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行平衡取舍的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)，令結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品擁有不少優(yōu)勢(shì)，它可幫投資者盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并在震蕩市中獲得相對(duì)理想的收益。

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品表現(xiàn)不俗

　　昨天花旗中國(guó)發(fā)布理財(cái)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，2006年以來，花旗有14期結(jié)構(gòu)性投資賬戶和1期代客境外理財(cái)(QDII)結(jié)構(gòu)性票據(jù)到期。上述產(chǎn)品都產(chǎn)生了正數(shù)總收益，且平均超額回報(bào)率(實(shí)際收益率減去同期儲(chǔ)蓄利率)達(dá)3.769%。

　　據(jù)介紹，該行去年5月推出的一款“1年期美元結(jié)構(gòu)性投資賬戶”，與4個(gè)外匯匯率組合掛鉤，今年5月到期，實(shí)際年化收益率達(dá)13.13%，扣除同期美元存款利率2.625%，超額收益率為10.505%。此外，“3個(gè)月澳元結(jié)構(gòu)性投資賬戶”的收益與歐元兌澳元匯率掛鉤，2個(gè)月即獲1.5%的實(shí)際收益，年化收益率達(dá)9%。

　　以油價(jià)、金價(jià)為代表的能源商品價(jià)格持續(xù)上漲，也給結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品帶來了不菲收益。如東亞銀行去年底推出的一款與原油、銅、黃金等6種商品價(jià)格走勢(shì)掛鉤的人民幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，最終獲15.25%的實(shí)際收益率。匯豐中國(guó)“施羅德另類投資策略—商品基金”，投向原油、天然氣、銅等商品，收益率已達(dá)9.83%。

　　QDII看好結(jié)構(gòu)性投資

　　為對(duì)抗通脹，最近上市的QDII產(chǎn)品更是看好結(jié)構(gòu)性投資。花旗中國(guó)最近聯(lián)手施羅德，推出投資金屬基金的QDII結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。這款名為“施羅德另類投資方略—金屬基金”的產(chǎn)品，投資目標(biāo)包括期貨、認(rèn)股權(quán)證、掉期及期權(quán)合約等工具，以產(chǎn)生長(zhǎng)期增值。

　　施羅德的產(chǎn)品經(jīng)理表示，相信未來金屬商品牛市將持續(xù)。黃金等金屬可作傳統(tǒng)投資工具，而經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展將會(huì)支持金屬的需求繼續(xù)上升。

　　目前投資者最關(guān)注的仍是通脹，更傾向選擇與能源、金屬商品類掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。黃金一直被視為可抗衡通脹飆升的利器，其在多元化投資組合中扮演重要一環(huán)。此外，掛鉤石油的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也非常熱門，其標(biāo)的物主要是原油期貨、油價(jià)走勢(shì)或石油類股票。

　　投資結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品仍需審慎

　　目前力挺結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的仍以外資行為主力。5月份結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行41只，多數(shù)出自外資行。這主要是因?yàn)槟瓿醣�發(fā)一系列“零收益”事件，中資行在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品面前特別謹(jǐn)慎。相對(duì)而言，外資行較看好結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的投資價(jià)值。

　　專家建議，盡管結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品具有“避險(xiǎn)”特性，但對(duì)設(shè)計(jì)相對(duì)復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，投資者仍需多個(gè)心眼，審慎投資。以眼下熱門的黃金、石油商品結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為例，理財(cái)產(chǎn)品并非有“油”、有“金”就漲，在選擇時(shí)還是應(yīng)先了解產(chǎn)品是如何設(shè)計(jì)的。

　　比如與“油”掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，直接掛鉤油價(jià)的幾乎沒有，而掛鉤石油期貨指數(shù)的產(chǎn)品，一旦遇到油價(jià)漲跌超過了期權(quán)設(shè)定的區(qū)間，就沒有收益了。并且上述結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品幾乎都是“看漲”的浮動(dòng)收益非保本類型理財(cái)產(chǎn)品，目前雖然油價(jià)維持在高位，但美元一旦重新走強(qiáng)，油價(jià)就有下跌的可能。中國(guó)社科院最新一份理財(cái)產(chǎn)品分析報(bào)告指出，由于過度投機(jī)，目前的黃金、石油等商品價(jià)格，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了供求基本面所能支撐的水平。未來掛鉤類產(chǎn)品的收益極有可能下調(diào)，對(duì)此需做好思想準(zhǔn)備。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，目前部分新興經(jīng)濟(jì)體的金融脆弱已然出現(xiàn)，投資者如果買入掛鉤于新興市場(chǎng)貨幣、資本市場(chǎng)等標(biāo)的期限較長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，未來面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)也是很大的。(記者 李強(qiáng)）