進(jìn)入五月份，在政策面接連出臺(tái)利好措施的鼓舞下，在周邊股市紛紛大漲的助威聲中，A股市場(chǎng)奮勇上沖，上證指數(shù)不僅穩(wěn)穩(wěn)地站在年線之上，而且將紅旗插上了2600點(diǎn)高地�？梢灶A(yù)見(jiàn)，在經(jīng)濟(jì)刺激政策的引領(lǐng)下，在充沛的市場(chǎng)流動(dòng)性的推動(dòng)下，在周邊股市不斷上漲的刺激下，在各路投資者齊心協(xié)力做多的影響下，A股市場(chǎng)將抓住這個(gè)“天時(shí)地利人和”的良機(jī)，繼續(xù)上沖，不斷創(chuàng)出新高。

　　紅五月行情值得期待

　　今年的股市在不知不覺(jué)之中走過(guò)了三分之一的歷程，進(jìn)入五月，市場(chǎng)主力一開(kāi)盤(pán)就發(fā)力掃貨，將上證指數(shù)瞬間推高至2500點(diǎn)之上進(jìn)行整理，五月開(kāi)門(mén)紅的行情給處在猶豫彷徨之中的股市帶來(lái)了人氣和激情，也帶來(lái)了新的市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　五月行情的熱點(diǎn)離不開(kāi)世博題材，世博會(huì)已經(jīng)進(jìn)入了365天倒計(jì)時(shí)，接下來(lái)迎世博的一年以及世博會(huì)開(kāi)幕后的會(huì)期長(zhǎng)達(dá)半年，給股市中相當(dāng)多的上市公司帶來(lái)了長(zhǎng)期題材，一批世博概念股在崛起，加之國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)上海南匯區(qū)與浦東新區(qū)合并，又使一批浦東概念股與地處南匯的上市公司帶來(lái)了朦朧的利好題材。中國(guó)股市近有世博題材，遠(yuǎn)有2020年上海建成國(guó)際金融中心的目標(biāo)，給近期股市不斷創(chuàng)新高提供了實(shí)質(zhì)性的支撐。

　　從技術(shù)面看，目前股市的技術(shù)指標(biāo)正在逐漸走好，等待年線調(diào)頭。上證指數(shù)躍上年線已經(jīng)有19個(gè)交易日了，其間只有一次短暫跌穿年線，如今指數(shù)已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)地站在年線之上并逐漸將年線甩在后面，在這19個(gè)交易日中，年線已經(jīng)下移了60多點(diǎn)，下周，年線將下移至2400點(diǎn)，并有可能在2350點(diǎn)附近逐漸走平并調(diào)頭向上，一旦年線趨勢(shì)改變，一輪波瀾壯闊的多頭行情可以期待，上證指數(shù)站到年線上方500點(diǎn)—600點(diǎn)應(yīng)該說(shuō)不是什么奢望。到目前為止，上證指數(shù)已經(jīng)明顯地構(gòu)成了一個(gè)上升通道，它的連線是1664點(diǎn)—1814點(diǎn)—2037點(diǎn)—2372點(diǎn)，上升通道的斜率開(kāi)始加大，紅五月可以期待。

　　目前股市的資金面依然比較寬松，股票交易保持著較高的成交量。今年4月份的CPI和PPI指標(biāo)下周即將公布，市場(chǎng)普遍預(yù)期這兩個(gè)指標(biāo)仍然為負(fù)值且有可能繼續(xù)走低，如果這種預(yù)期成為事實(shí)的話，降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率只是時(shí)間問(wèn)題，對(duì)股市而言，這未必不是好事。值得關(guān)注的是，最近公布的PMI(制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù))為53.5%，比上月上升了1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月環(huán)比上升，這表明刺激經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)措施正在逐漸見(jiàn)效。如今股市資金面無(wú)虞，這可從每天滬深股市成交金額維持在2500多億元左右得到佐證，即便市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，但成交量依然沒(méi)有萎縮，這表明今年的股市不差錢(qián)。

　　五月股市的開(kāi)門(mén)紅是個(gè)好兆頭，市場(chǎng)小心翼翼地攻上了2600點(diǎn)并不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高，每創(chuàng)出一個(gè)新高都會(huì)伴隨著市場(chǎng)的寬幅震蕩，多空雙方不斷地變換著角色，這樣的走勢(shì)可謂進(jìn)三退二、進(jìn)二退一，投資者完全可以放心地踏著市場(chǎng)的節(jié)奏去捕捉機(jī)會(huì)，畢竟指數(shù)與一年前的6100點(diǎn)山頂相比，如今還在半山腰以下，這樣的區(qū)域應(yīng)該說(shuō)是比較安全的。(應(yīng)健中)

　　震蕩向上趨勢(shì)沒(méi)有改變

　　不斷挑戰(zhàn)年度新高

　　李志林(忠言)

　　目前上證指數(shù)已攻克年線，站上了2500點(diǎn)新平臺(tái)，權(quán)重股發(fā)力導(dǎo)致震蕩加劇，震蕩向上的趨勢(shì)會(huì)否改變？回答是否定的。

　　中國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)持全球最堅(jiān)定的多頭思維。如果說(shuō)去年年底政府增加4萬(wàn)億投資還引來(lái)有些人對(duì)經(jīng)濟(jì)“保八”的懷疑的話，春節(jié)前后政府推出十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃則使懷疑派集體失語(yǔ)。國(guó)務(wù)院相繼批準(zhǔn)上海建兩個(gè)“國(guó)際中心”、福建建海西經(jīng)濟(jì)區(qū)、上海南匯區(qū)并入浦東新區(qū)、加大六行業(yè)出口退稅率、大幅降低11個(gè)行業(yè)貸款項(xiàng)目資本準(zhǔn)備金、中央以貸款貼息為主的方式安排200億技術(shù)改造資金以帶動(dòng)4600億社會(huì)投資、新增中央投資3000億、企業(yè)部分并購(gòu)重組可免稅以及2萬(wàn)億投資的新能源振興規(guī)劃將出等等，一系列強(qiáng)有力的刺激經(jīng)濟(jì)手段令全球嘆為觀止。時(shí)下很少再有人懷疑中國(guó)經(jīng)濟(jì)“保八”目標(biāo)的可行性和中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的必然性�？梢哉f(shuō)，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)堅(jiān)定的多頭思維，是股市投資者多頭思維的堅(jiān)強(qiáng)后盾。

　　適度寬松的貨幣政策沒(méi)變。2008年熊市中投資者最大的失誤是對(duì)“從緊貨幣政策”置若罔聞，從而栽了大跟頭。而2009年投資者最大的成功是根據(jù)政府“適度寬松的貨幣政策”堅(jiān)決做多。改革開(kāi)放30年以來(lái)從未有過(guò)一個(gè)季度新增貸款4.58萬(wàn)億，由此必然使整個(gè)金融環(huán)境寬松和社會(huì)貨幣充裕，這對(duì)企業(yè)和個(gè)人的自有資金進(jìn)入股市投資具有強(qiáng)有力的推動(dòng)作用。更何況，近期央行、銀監(jiān)會(huì)一再重申堅(jiān)定不移地落實(shí)適度寬松的貨幣政策，既如此，股市多頭思維又有何改變的理由。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比下滑是正常的。雖然從同比看，今年1至4月包括GDP和CPI在內(nèi)的幾乎所有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的增幅都在下滑，但必須看到，去年1至4月是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通脹高峰階段。所以，如果今年同比仍上升，是不正常的，同比下滑反而是正常的。關(guān)鍵是環(huán)比數(shù)據(jù)在逐月改善，這便是中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)。從理性預(yù)期的觀點(diǎn)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越不理想，今后的增長(zhǎng)空間就越大，就越應(yīng)堅(jiān)持多頭思維，一旦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)理想了，經(jīng)濟(jì)確定復(fù)蘇了，“保八”超額實(shí)現(xiàn)了，反倒是該放棄多頭思維的時(shí)候。

　　目前A股市場(chǎng)的題材、概念之豐富超過(guò)以往任何時(shí)期，且不說(shuō)與4萬(wàn)億投資和十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃相關(guān)的題材今年年底就會(huì)產(chǎn)生實(shí)在的績(jī)效，新能源、上海雙中心、上海世博會(huì)、大浦東、國(guó)資購(gòu)并重組、創(chuàng)投、汽車(chē)、房地產(chǎn)、有色金屬、軍工等題材的反復(fù)活躍都能給大盤(pán)帶來(lái)上漲的空間。至今重啟IPO毫無(wú)動(dòng)靜，既表明股市行情的拓展對(duì)拉動(dòng)內(nèi)需保增長(zhǎng)的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)發(fā)幾只新股，也表明2500點(diǎn)還不是重啟IPO的點(diǎn)位。

　　(本文作者為華東師范大學(xué)企業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究所所長(zhǎng)、博士)

　　不斷挑戰(zhàn)年度新高

　　桂浩明

　　進(jìn)入五月份以來(lái)，滬深股市的強(qiáng)勢(shì)行情引起了投資者的普遍關(guān)注，股指一路大漲小回，不斷創(chuàng)出本輪行情的新高。本周末上證指數(shù)已經(jīng)站上了2600點(diǎn)，深成指則攀升到10100點(diǎn)上方。本周大盤(pán)好幾次明顯顯露出調(diào)整的要求，盤(pán)中也出現(xiàn)了一定力度的下跌，賣(mài)盤(pán)的涌出一度很堅(jiān)決。但不久買(mǎi)盤(pán)力量再度聚集，很快就在多空的較量中占據(jù)上風(fēng)，從而驅(qū)使大盤(pán)恢復(fù)上漲。

　　面對(duì)這樣的行情，客觀而言，市場(chǎng)分歧也是很大的。很多人在等待調(diào)整，有的人從技術(shù)角度分析，感到大盤(pán)上漲得太猛，需進(jìn)行調(diào)整；有的人則從基本面出發(fā)，認(rèn)為現(xiàn)在很多股票的估值并不低，已經(jīng)形成了不小的泡沫，大盤(pán)很難再理性地上漲；有的人根據(jù)個(gè)股結(jié)構(gòu)的變化，發(fā)現(xiàn)大盤(pán)股有所異動(dòng)，擔(dān)心行情很可能就此終止。證券市場(chǎng)中永遠(yuǎn)充滿了分歧，這本不奇怪，股票的買(mǎi)與賣(mài)就是建立在此基礎(chǔ)上的。問(wèn)題是，作為投資者，面對(duì)這樣的行情，需要有自己的觀點(diǎn)，不至于在操作上陷入盲目。

　　在筆者看來(lái)，當(dāng)前的行情中有這樣幾點(diǎn)是值得重視的。首先，它已從前階段的僅僅是憑借流動(dòng)性寬裕來(lái)推高股指逐漸演變?yōu)榧扔辛鲃?dòng)性的作用、更有基本面的因素。雖然現(xiàn)在我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行得還不是很理想，但大量的先行指標(biāo)告訴人們，事情正在起積極的變化，這極大地影響了人們對(duì)后市的預(yù)期。投資股票是要講預(yù)期的，現(xiàn)在預(yù)期改變了，明顯好轉(zhuǎn)了，勢(shì)必會(huì)提升大家投資的積極性。一段時(shí)間以來(lái)，滬深兩市的日成交金額能穩(wěn)定在2000億元以上，本身就說(shuō)明市場(chǎng)信心得到了較為充分的恢復(fù)。建立在這個(gè)基礎(chǔ)上的行情當(dāng)然是不能小看其能量的。

　　其次，市場(chǎng)的運(yùn)行出現(xiàn)了從單純的以題材股為主導(dǎo)的行情向題材股、藍(lán)籌股并重格局的轉(zhuǎn)化。雖然現(xiàn)在藍(lán)籌股的走勢(shì)還不是很穩(wěn)定，短時(shí)間內(nèi)還不能完全取代題材股。但多元化市場(chǎng)熱點(diǎn)的出現(xiàn)，不但豐富了股市的操作主題，同時(shí)也為各種不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金進(jìn)入股市提供了契機(jī)�，F(xiàn)在的確有一部分股票的市盈率很高，但也有相當(dāng)一批股票的市盈率并不高，這種差異的存在，使得行情能深入而全方位地演繹，且能避免大盤(pán)大幅回調(diào)，始終保持頑強(qiáng)上漲的態(tài)勢(shì)。題材股與藍(lán)籌股并重格局的延續(xù)，將成為推動(dòng)下一階段股市繼續(xù)走高的基本條件。

　　最后，從技術(shù)分析的角度來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)的確導(dǎo)致部分指標(biāo)高企，這在一些技術(shù)派人士中引發(fā)了擔(dān)憂。不能說(shuō)這種擔(dān)憂沒(méi)有道理，但問(wèn)題在于，現(xiàn)在的市場(chǎng)并不是沒(méi)有調(diào)整，而是調(diào)整往往在盤(pán)中進(jìn)行，這種以盤(pán)中震蕩為主要形式的調(diào)整，同樣能起到夯實(shí)股市基礎(chǔ)的作用。這種堅(jiān)持盤(pán)中震蕩而在K線形態(tài)上保持向上的特點(diǎn)，進(jìn)一步表明了市場(chǎng)之強(qiáng)勢(shì)。

　　從五月第一周的走勢(shì)看，今年“紅五月”是能夠期待的。依據(jù)上述三個(gè)方面，可以看出不斷挑戰(zhàn)年度新高將是本月股市最主要的特征。(本文作者為申銀萬(wàn)國(guó)研究所首席分析師)