長城證券研究員閻紅認為，基金進行增持或減持選擇的主要依據(jù)是經(jīng)濟基本面因素。從2004年到2008年之間，基金股票倉位的變化可以看出，基金倉位隨著宏觀經(jīng)濟走勢的變化出現(xiàn)同步下降、上升。比如，從2005年2季度之后各項經(jīng)濟指標回暖，A股市場逐步進入大牛市，基金倉位顯示為明顯上升；2006-2007年間，基金保持了高倉位，在2006年2季度時隨著經(jīng)濟不斷回暖走強，A股市場正式步入牛市后，基金倉位也增加到接近80%的高位區(qū)域；在2006年2季度-2007年3季度間，受多項內(nèi)需指標增長帶動，GDP同比增長速度加快，再加上受通脹預(yù)期影響，投資者入市積極，這一時期偏股型基金保持了接近和超過80%的高股票倉位，基本上是其股票倉位上限的比重。而在2007年四季度之后，隨著國際金融危機逐步影響中國宏觀經(jīng)濟，無論是宏觀經(jīng)濟指標還是A股市場都出現(xiàn)了快速回落，基金倉位也快速下調(diào)到2005年牛市啟動之初的水平。而2009年以來，A股市場展開持續(xù)反彈，基金倉位逐步上升至2006年水平。

　　"決定基金倉位增減的是實體經(jīng)濟基本面的改變。而目前股票型基金的熱銷、基金倉位的持續(xù)增加，又從另一方面印證了我國刺激經(jīng)濟增長的措施確實已經(jīng)取得了初步的成效，中國經(jīng)濟已經(jīng)開始走上復(fù)蘇的道路。"一家券商研究機構(gòu)負責(zé)人這樣表示。

　　A股強勢一定程度上反映出經(jīng)濟走勢

　　作為經(jīng)濟的"睛雨表"，A股的強勢一定程度上反映著經(jīng)濟的走勢。A股市場的持續(xù)走強，市場投資者信心的恢復(fù)，傳遞出宏觀經(jīng)濟已經(jīng)呈現(xiàn)出率先走出危機、逐步回暖的好勢頭，更是為市場投資者提供了莫大的信心。而這些積極因素又逐步滲透到盤面上，從而導(dǎo)致機構(gòu)開始"空翻多"，并逼迫場外資金入市，進而推動股指進一步上漲。

　　說中國經(jīng)濟已經(jīng)開始走出谷底，有望率先復(fù)蘇并非空口無憑，而是有著確鑿的經(jīng)濟數(shù)據(jù)為證的。無論是發(fā)電量的上升，PMI指數(shù)連續(xù)4個月的回升，還是外貿(mào)進出口、房地產(chǎn)銷售等數(shù)據(jù)的變化等，都為中國經(jīng)濟的觸底反彈提供了強有力的佐證。

　　東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所所長袁緒亞表示，盡管一季度的各項指標不容太過樂觀，但從目前陸續(xù)公布的數(shù)據(jù)看，均在市場預(yù)期之中。甚至一些指標好過市場預(yù)期，這令市場對下半年經(jīng)濟將持續(xù)恢復(fù)更加充滿信心。

　　"股市永遠是投資未來、投資預(yù)期的。實體經(jīng)濟一旦出現(xiàn)觸底反彈的跡象，對經(jīng)濟變化最為敏感的股市必定會最先作出積極的反應(yīng)。"袁緒亞認為，從美國1955年至2007年間的9次經(jīng)濟周期看，股票市場走勢往往領(lǐng)先于實體經(jīng)濟運行，領(lǐng)先時間平均為7個月，最多提前17個月。另外，股票市場最低點與GDP數(shù)據(jù)最差時點(季度環(huán)比GDP由負轉(zhuǎn)正)的分析顯示，在這9個經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)折的過程中，僅有1次指數(shù)是滯后GDP一個季度見底，3次二者同時見底，其余均為領(lǐng)先1至3個季度見底。這意味著股市領(lǐng)先或者同步GDP見底是一個較大概率事件。若以此為依據(jù)，那么從A股本輪調(diào)整最低點---2008年10月28日至今，已經(jīng)接近兩個季度。從目前股指的走勢看，A股市場應(yīng)是早已經(jīng)渡過了最困難的時候。

　　目前，一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將披露。市場普遍相信，宏觀經(jīng)濟增速最低點在今年一季度將出現(xiàn)，之后將會逐季抬升。中信證券首席策略分析師于軍表示，各種跡象顯示，實體經(jīng)濟的困難局面已經(jīng)開始扭轉(zhuǎn)，實體經(jīng)濟在二季度將會更加趨于健康。從股市的表現(xiàn)看，于軍認為二季度股市仍將振蕩向上，市場可能由流動性主導(dǎo)轉(zhuǎn)化為由流動性和業(yè)績共同作用，出現(xiàn)估值和業(yè)績預(yù)期的雙上升。(記者 李俠)