長(zhǎng)城證券研究員閻紅認(rèn)為，基金進(jìn)行增持或減持選擇的主要依據(jù)是經(jīng)濟(jì)基本面因素。從2004年到2008年之間，基金股票倉(cāng)位的變化可以看出，基金倉(cāng)位隨著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的變化出現(xiàn)同步下降、上升。比如，從2005年2季度之后各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回暖，A股市場(chǎng)逐步進(jìn)入大牛市，基金倉(cāng)位顯示為明顯上升；2006-2007年間，基金保持了高倉(cāng)位，在2006年2季度時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)不斷回暖走強(qiáng)，A股市場(chǎng)正式步入牛市后，基金倉(cāng)位也增加到接近80%的高位區(qū)域；在2006年2季度-2007年3季度間，受多項(xiàng)內(nèi)需指標(biāo)增長(zhǎng)帶動(dòng)，GDP同比增長(zhǎng)速度加快，再加上受通脹預(yù)期影響，投資者入市積極，這一時(shí)期偏股型基金保持了接近和超過(guò)80%的高股票倉(cāng)位，基本上是其股票倉(cāng)位上限的比重。而在2007年四季度之后，隨著國(guó)際金融危機(jī)逐步影響中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)，無(wú)論是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還是A股市場(chǎng)都出現(xiàn)了快速回落，基金倉(cāng)位也快速下調(diào)到2005年牛市啟動(dòng)之初的水平。而2009年以來(lái)，A股市場(chǎng)展開(kāi)持續(xù)反彈，基金倉(cāng)位逐步上升至2006年水平。

　　"決定基金倉(cāng)位增減的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面的改變。而目前股票型基金的熱銷(xiāo)、基金倉(cāng)位的持續(xù)增加，又從另一方面印證了我國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施確實(shí)已經(jīng)取得了初步的成效，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始走上復(fù)蘇的道路。"一家券商研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人這樣表示。

　　A股強(qiáng)勢(shì)一定程度上反映出經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

　　作為經(jīng)濟(jì)的"睛雨表"，A股的強(qiáng)勢(shì)一定程度上反映著經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。A股市場(chǎng)的持續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)投資者信心的恢復(fù)，傳遞出宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)出率先走出危機(jī)、逐步回暖的好勢(shì)頭，更是為市場(chǎng)投資者提供了莫大的信心。而這些積極因素又逐步滲透到盤(pán)面上，從而導(dǎo)致機(jī)構(gòu)開(kāi)始"空翻多"，并逼迫場(chǎng)外資金入市，進(jìn)而推動(dòng)股指進(jìn)一步上漲。

　　說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始走出谷底，有望率先復(fù)蘇并非空口無(wú)憑，而是有著確鑿的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為證的。無(wú)論是發(fā)電量的上升，PMI指數(shù)連續(xù)4個(gè)月的回升，還是外貿(mào)進(jìn)出口、房地產(chǎn)銷(xiāo)售等數(shù)據(jù)的變化等，都為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的觸底反彈提供了強(qiáng)有力的佐證。

　　東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所所長(zhǎng)袁緒亞表示，盡管一季度的各項(xiàng)指標(biāo)不容太過(guò)樂(lè)觀(guān)，但從目前陸續(xù)公布的數(shù)據(jù)看，均在市場(chǎng)預(yù)期之中。甚至一些指標(biāo)好過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，這令市場(chǎng)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)將持續(xù)恢復(fù)更加充滿(mǎn)信心。

　　"股市永遠(yuǎn)是投資未來(lái)、投資預(yù)期的。實(shí)體經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)觸底反彈的跡象，對(duì)經(jīng)濟(jì)變化最為敏感的股市必定會(huì)最先作出積極的反應(yīng)。"袁緒亞認(rèn)為，從美國(guó)1955年至2007年間的9次經(jīng)濟(jì)周期看，股票市場(chǎng)走勢(shì)往往領(lǐng)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，領(lǐng)先時(shí)間平均為7個(gè)月，最多提前17個(gè)月。另外，股票市場(chǎng)最低點(diǎn)與GDP數(shù)據(jù)最差時(shí)點(diǎn)(季度環(huán)比GDP由負(fù)轉(zhuǎn)正)的分析顯示，在這9個(gè)經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)折的過(guò)程中，僅有1次指數(shù)是滯后GDP一個(gè)季度見(jiàn)底，3次二者同時(shí)見(jiàn)底，其余均為領(lǐng)先1至3個(gè)季度見(jiàn)底。這意味著股市領(lǐng)先或者同步GDP見(jiàn)底是一個(gè)較大概率事件。若以此為依據(jù)，那么從A股本輪調(diào)整最低點(diǎn)---2008年10月28日至今，已經(jīng)接近兩個(gè)季度。從目前股指的走勢(shì)看，A股市場(chǎng)應(yīng)是早已經(jīng)渡過(guò)了最困難的時(shí)候。

　　目前，一季度宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將披露。市場(chǎng)普遍相信，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速最低點(diǎn)在今年一季度將出現(xiàn)，之后將會(huì)逐季抬升。中信證券首席策略分析師于軍表示，各種跡象顯示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困難局面已經(jīng)開(kāi)始扭轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在二季度將會(huì)更加趨于健康。從股市的表現(xiàn)看，于軍認(rèn)為二季度股市仍將振蕩向上，市場(chǎng)可能由流動(dòng)性主導(dǎo)轉(zhuǎn)化為由流動(dòng)性和業(yè)績(jī)共同作用，出現(xiàn)估值和業(yè)績(jī)預(yù)期的雙上升。(記者 李俠)