“香精女王”

　　華寶集團(tuán)發(fā)展12年內(nèi)，一躍成為亞洲地區(qū)市值最大的香精生產(chǎn)企業(yè)，與朱林瑤的企業(yè)運(yùn)作能力分不開。其中，最主要的發(fā)展路徑為與卷煙廠開展股權(quán)合作。

　　煙用香精是華寶集團(tuán)營收的主要貢獻(xiàn)者，約占總營收的90%。華寶集團(tuán)創(chuàng)立伊始，就開始涉足煙用香精市場，十年內(nèi)發(fā)展成為內(nèi)地最大的煙用香精生產(chǎn)商，這與其對煙用香精市場的判斷密不可分。

　　朱林瑤獨(dú)具慧眼采取與卷煙企業(yè)開展股權(quán)合作、合資設(shè)立香料香精生產(chǎn)企業(yè)的模式。如2001年7月，華寶集團(tuán)與紅塔集團(tuán)合資設(shè)立云南天宏，華寶集團(tuán)持股60%，云南紅塔集團(tuán)持股40%。目前，云南天宏成為紅塔集團(tuán)旗下各香煙品牌所用香精的主要供應(yīng)商。此后，公司與頤中集團(tuán)、中國煙草總公司廣東省公司都成立了類似合資公司。

　　目前華寶集團(tuán)成為全國十大煙草集團(tuán)中8家的長期合作伙伴。考慮到煙草香精的成長性不足，2004年朱林瑤開始進(jìn)入食用香精和日化香精領(lǐng)域，開始全面打造香精產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　2004年4月，華寶集團(tuán)與上�？兹赶憔�香料有限公司合資組建華寶孔雀，正式進(jìn)入食用和日化香精香料領(lǐng)域。2005年1月，華寶集團(tuán)收購?fù)�海麥福綠色產(chǎn)業(yè)科技有限公司20%的權(quán)益，并將其更名為威海華元。

　　中金公司分析師袁霏陽長期跟蹤華寶國際，他向CBN記者表示，從目前公司營業(yè)收入結(jié)構(gòu)來說，轉(zhuǎn)型食用香精的過程還在進(jìn)行中，食用香精所占比例仍為12%左右，占絕對少數(shù)。

　　大顯財技

　　帶領(lǐng)華寶集團(tuán)發(fā)展成為內(nèi)地最大的香精香料生產(chǎn)商后，朱林瑤依舊保持著低調(diào)的風(fēng)格，至今從未接受過媒體的采訪。不過，因?yàn)榈顷戀Y本市場，朱林瑤的財技也逐步浮出水面。

　　2004年，朱林瑤選中的殼為在港交所掛牌上市的力特有限公司(下稱“力特”，00336.HK)。力特的主營業(yè)務(wù)為電腦相關(guān)產(chǎn)品，連年虧損、資不抵債，管理層有意引入新的股東以增強(qiáng)資金實(shí)力。在內(nèi)地香料香精市場已具規(guī)模的華寶集團(tuán)，正好也有意對接資本市場。

　　2004年3月，力特以每股0.1港元向朱林瑤控股100%的Mogul Enterprises Limited發(fā)行1.731億股普通股、5.269億股可轉(zhuǎn)換累計無投票權(quán)優(yōu)先股，并賦予其0.49億股認(rèn)股權(quán)證，并更名為華寶國際。朱林瑤因此擁有華寶國際已發(fā)行股份的90.99%，朱林瑤以約7000萬港元的成本完成借殼。

　　由于朱林瑤的產(chǎn)業(yè)背景及資產(chǎn)注入預(yù)期，華寶國際借殼完成后復(fù)牌首日股價報收1.3港元，朱林瑤獲得約10倍的賬面盈余；長期來看，借殼為華寶集團(tuán)后續(xù)資本運(yùn)作鋪平了道路。

　　借殼上市約兩年后，朱林瑤啟動資產(chǎn)注入工作。2006年4月，朱林瑤在英屬維京群島注冊100%控股的Chemactive Investments Limited(下稱“Chemactive”)，并將內(nèi)地香料香精產(chǎn)業(yè)的核心資產(chǎn)悉數(shù)劃轉(zhuǎn)至Chemactive名下，產(chǎn)能達(dá)16000噸，占華寶集團(tuán)總產(chǎn)能的80%以上。

　　2006年6月6日，華寶國際發(fā)布公告稱，公司有條件收購朱林瑤持有的Chemactive，估值39.96億港元，作為支付對價，公司將以1.8港元/股的價格，向朱林瑤發(fā)行及配發(fā)2219731526股新可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。注資后，朱林瑤持股比例更是上升至97.57%。

　　復(fù)牌當(dāng)日，華寶國際大漲29.03%，報收2.4港元/股，同時，由于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，華寶國際盈利能力大幅提升，在股市轉(zhuǎn)牛的助力下，其股價一路走高，2007年11月一度高達(dá)8.24港元。股價上漲令朱林瑤的財富大幅升值，躍級成為身家20億美元的富豪。

　　注資完成后，朱林瑤即開始套現(xiàn)，從2006年8月開始至今，朱林瑤先后減持4次，減持的41.11%股份共套現(xiàn)了43.96億港元。套現(xiàn)總額加上目前所持股票市值，朱林瑤身家應(yīng)在145億港元以上，倘若2006年其以內(nèi)地資產(chǎn)赴港上市的方式來操作，即便按照今日26倍市盈率來計算，她的身家最多也只有133億港元。相當(dāng)于朱林瑤平白多“收”了10多億港元。

　　分析人士認(rèn)為全國香精香料行業(yè)總企業(yè)數(shù)約600家，其中2/3為香料生產(chǎn)企業(yè)，1/3為香精或香精香料并舉企業(yè)，大量現(xiàn)金在手，朱林瑤將能在未來3～5年的產(chǎn)業(yè)整合中左右逢源。(趙奕)