《暫行辦法》解讀

　　上市企業(yè)執(zhí)行兩套標準

　　對市場企業(yè)的質(zhì)量進行嚴格把關(guān),是確保創(chuàng)業(yè)板健康穩(wěn)健發(fā)展的核心條件。在2008年3月22日證監(jiān)會正式發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》(征求意見稿)中,就特別強調(diào)申請創(chuàng)業(yè)板上市的公司要“質(zhì)量過硬”。此次正式頒布的《暫行辦法》,對最核心的上市發(fā)行門檻未作任何變動,仍然采用兩套上市財務標準。

　　據(jù)《暫行辦法》第十條規(guī)定,發(fā)行人的財務狀況第一套標準為:最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元,且持續(xù)增長。第二套標準為:最近一年盈利,且凈利潤不少于五百萬元,最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元,最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。

　　上述兩套標準還須滿足四個條件,凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù),發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬元,最近一期末不存在未彌補虧損,發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。

　　增2條改5處嚴控風險

　　創(chuàng)業(yè)板上市的中小企業(yè)具備高成長性的特點,但由于公司規(guī)模小,抗風險能力較弱,因此,投資創(chuàng)業(yè)板上市公司風險相對較高,只有嚴格監(jiān)管才能對上市公司形成約束,保護投資者利益。

　　正式頒布的《暫行辦法》相比征求意見稿,增加了2條,修改了5條。主要的修改之處包括明確發(fā)審權(quán)屬于證監(jiān)會；創(chuàng)業(yè)板市場應當建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準入制度,向投資者充分提示投資風險；從嚴要求對發(fā)行人控股股東、實際控制人的監(jiān)管要求,如發(fā)行人的控股股東、實際控制人應當對招股說明書出具確認意見,并簽名、蓋章；此外,增加對創(chuàng)業(yè)板公司退市約束的原則性規(guī)定。

　　創(chuàng)業(yè)板與主板三大區(qū)別

　　根據(jù)證監(jiān)會披露的管理辦法,目前我國創(chuàng)業(yè)板和主板有三大主要區(qū)別。

　　一是財務門檻低。創(chuàng)業(yè)板要求擬上市企業(yè)連續(xù)2年贏利,總額不低于1000萬元；而主板要求連續(xù)3年贏利,總額不低于3000萬元；創(chuàng)業(yè)板要求最近一年營業(yè)收入不低于5000萬元,最近兩年增長率不低于30%；而主板要求最近3年營業(yè)收入不低于3億元。顯然創(chuàng)業(yè)板門檻低于主板,但出于風險控制要求,這些門檻高于部分海外創(chuàng)業(yè)板,如我國香港地區(qū)不設最低利潤限制。

　　二是對發(fā)行規(guī)模要求小。創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市后總股本不低于3000萬元,而主板最低要求是5000萬元。

　　三是對投資人要求高。盡管相關(guān)細則還未出臺,但管理辦法中說,創(chuàng)業(yè)板市場應當建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準入制度,向投資者充分提示投資風險。市場預計在投資者資金門檻和漲跌停板限制方面將較主板更為嚴格。

　　猜想 首批上市企業(yè)預計10家左右

　　“萬事具備,就等東風”,冉蘭告訴記者,據(jù)他了解無論是交易系統(tǒng)還是上市資源等前期工作早已準備好,《暫行辦法》和相關(guān)細則出臺后,一切都將按部就班運行。

　　王守仁表示,隨后證監(jiān)會和交易所還將陸續(xù)頒布與《暫行辦法》相配套的規(guī)則、指引,組建創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會,適時發(fā)布上市規(guī)則,交易特別規(guī)定等其他相關(guān)規(guī)則。隨后,進入企業(yè)申請、發(fā)審委審批、交易所掛牌等流程,他預計首批企業(yè)有望最快6月份登陸創(chuàng)業(yè)板。

　　全國政協(xié)委員、深圳證券交易所理事長陳東征在今年兩會期間表示,為應對金融危機對實體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)的沖擊,必須加快多層次資本市場建設,創(chuàng)業(yè)板的推出是其中很重要的一環(huán),深交所已為創(chuàng)業(yè)板做好了全方位準備。他還透露,目前為創(chuàng)業(yè)板準備的上市資源有500多家企業(yè)。

　　創(chuàng)業(yè)板首批企業(yè)將會有幾家?之前曾經(jīng)有消息稱,首批會在50家左右,但冉蘭告訴記者,目前數(shù)量肯定會大幅縮減,預計會在10家左右,為確保創(chuàng)業(yè)板成功,首批企業(yè)一定會優(yōu)中選優(yōu)。而陳東征之前曾表示,創(chuàng)業(yè)板首批規(guī)模不會低于8家。

　　最熱門13家企業(yè)

　　《暫行辦法》出臺后,市場各方對于創(chuàng)業(yè)板首批名單開始紛紛猜測。記者整理了討論最多的熱門企業(yè)。其中,天涯在線、中金在線、華誼兄弟傳媒、寶德網(wǎng)絡游戲、北京碧水源、深圳華測技術(shù)、吉峰農(nóng)機聯(lián)鎖、江通動漫、三五互聯(lián)、清吉洋芋、上海同濟同捷設計、西安聯(lián)合信息、浙江向日葵光等13家公司在第一批傳聞名單內(nèi)。