昨天，總量為40億元的“2009年安徽省政府債券(一期)”(下稱“安徽債”)由財政部代理發(fā)行，這是繼新疆債之后，財政部今年代理發(fā)行的第二只地方政府債券。該期債券發(fā)行利率低至1.60%，較新疆債又低了1個基點。分析人士指出，由于銀行投資戶是主要的參與方，壓縮了地方債的流動性溢價空間。

　　堪比國債

　　本期安徽債期限也為3年，面向記賬式國債承銷團成員公開招標發(fā)行。昨天的招標結(jié)果顯示，最終的中標利率為1.60%，較前期新疆債低了1個基點，甚至低于當天國債二級市場利率水平，顯示出市場仍較為追捧。40億元的招標量共獲得71億元的有效認購總量，認購倍數(shù)達到1.78倍。

　　上周五財政部代理新疆維吾爾自治區(qū)政府發(fā)行了國內(nèi)首只地方政府債，期限為3年，規(guī)模為30億元，中標利率為1.61%，也基本持平與國債利率，認購倍數(shù)達到2.07倍。

　　中債收益率曲線顯示，昨天3年期國債二級市場利率在1.61%左右。

　　從發(fā)行結(jié)果來看，市場基本上把地方政府債當作國債來對待。這與地方債由財政部代理發(fā)行、代辦還本付息有關，這使得其信用等級接近于國債，同時免稅的優(yōu)惠也使得它的待遇與國債相差無幾。不過，也有分析人士指出，由于地方債流動性將差于國債，發(fā)行利率中并沒有體現(xiàn)出流動性溢價，這也使得地方債所具有的交易性價值大大降低。

　　“地方債的流動性會比較差，理論上應該有流動性溢價補償。”廣發(fā)證券分析師何秀紅表示，地方債利率較低與參與機構(gòu)主要是銀行投資戶有關。

　　據(jù)了解，參與地方債投標的機構(gòu)主要是商業(yè)銀行，而商業(yè)銀行基本均為投資戶的參與。銀行投資戶與交易戶的區(qū)別在于，前者投資目的為資產(chǎn)配置，一般是在一級市場拿債然后持有到期。后者則可以在一二級市場進行靈活交易，以投機獲利為目的。

　　“我們主要是投資戶在參與，滿足資產(chǎn)配置要求。”一參與地方債投標的股份制銀行債券人士說。

　　他認為，雖然地方債利率與國債二級市場一樣，但如果3年期國債發(fā)行的話，其發(fā)行利率一定會低于1.6%，可能在1.50%左右，因此對配置戶來說，目前地方債的利率還相對合算些。