誰的高管薪酬降幅最大——

　　中行降薪幅度居首

　　榜樣的力量是無窮的。從第一份上市銀行年報——交通銀行(601328)年報中宣布自愿降薪后，“業(yè)績考核達標，但自愿降薪”成為銀行高管的主流選擇。

　　據(jù)大智慧統(tǒng)計，中國銀行2008年度報酬總額2674.91萬元，較2007年的3704.7萬元減少38%�！翱紤]到當前嚴峻的國際、國內(nèi)金融與經(jīng)濟形勢以及作為一家大型國有商業(yè)銀行的社會責任，中行管理層在完成2008年績效目標的基礎上，主動下調(diào)了2008年的薪酬�！敝行行虚L李禮輝如是說。具體來看，中國銀行最高前三名董事報酬總額453.2萬元，較2007年的504.8萬元減少11.38%，最高前三名高級管理人員報酬總額1483.6萬元，較2007年的1672.10萬元減少12.7%。

　　工商銀行雖然去年全年的目標都圓滿完成，但考慮到宏觀經(jīng)濟形勢和未來的不確定性，高管都采取了主動降薪的行為。年報顯示，2008年度，姜建清的稅前薪酬總計為161萬元，楊凱生的薪酬則為153.5萬元，工行五位副行長及董秘的薪酬也大致在137萬元左右。而在2007年度，姜建清、楊凱生的稅前薪酬分別為179.5萬元和171.1萬元，其他高管的薪酬也在150萬元以上。工商銀行2008年度報酬總額1725萬元，較2007年的2259.7萬元減少30.99%。最高前三名董事報酬總額452.6萬元，較2007年的503.9萬元減少11.33%，最高前三名高級管理人員報酬總額429.7萬元，較2007年的479.2萬元減少11.51%。

　　建設銀行年報顯示，建行高管團隊的薪酬較去年有所下降，同比降幅在10%左右。董事長、執(zhí)行董事郭樹清的稅前年薪總額為160.4萬元人民幣，較上一年下降了17.9萬元，降幅約為10%；行長張建國的稅前年薪總額則為159.6萬元，較上一年下降了17.8萬元，降幅約為10%；副董事長、副行長辛樹森的年薪則為140.9萬元；監(jiān)事長謝渡揚的年薪為151.8萬元。

　　從報酬總額來看，中國銀行在三大行中最高，不過從降薪幅度來看，中國銀行也是最高。

　　誰的盈利能力最強——

　　工行利潤增長超預期

　　工商銀行2008年實現(xiàn)凈利息收入2630.37億元，營業(yè)收入3097.58億元，歸屬于母公司的凈利潤1107.66億元，同比增速分別為17.2%、21.2%和36.3%。2008年EPS為0.33元。在分析師眼中，工商銀行利潤增長略超預期。海通證券(600837)金融行業(yè)分析師范坤祥指出，工商銀行2008年實現(xiàn)凈利潤1107.7億元，略高于此前的普遍預期。從利潤增長驅(qū)動因素的貢獻程度來看，盈利資產(chǎn)規(guī)模增長、費用控制和有效稅率下降的正面貢獻較大，基本都在10個百分點左右；而負面影響比較明顯的是撥備支出增加，它對凈利潤的貢獻為-5.5個百分點。從環(huán)比的經(jīng)營數(shù)據(jù)上看，工行4季度的收入增長態(tài)勢良好，營業(yè)收入環(huán)比出現(xiàn)了1.7個百分點的正增長，但4季度經(jīng)營費用增加較多，撥備支出在4季度也有明顯增加，因此凈利潤環(huán)比負增長了36%。4季度盈利資產(chǎn)增速加快，息差降幅低于同業(yè)。工行2008年資產(chǎn)負債的大類配置基本沒有什么變化，息差的降幅較小，有兩個原因值得關注。第一，收益率方面工行在2008年下半年公司貸款收益率提高顯著。第二，活期儲蓄存款的資金成本在2008年下半年出現(xiàn)了顯著降低。展望2009年工行的息差走勢，其變動幅度會小于同業(yè)，原因在于較低的存貸比，相當比重的重組類債券投資有助于穩(wěn)定投資收益率，定期存款期限大多偏短有助于在重定價后穩(wěn)定資金成本。預計工行2009年息差下降的幅度會在60個bp左右。預計2009年至2011年公司的EPS分別為0.34、041和0.50元，BVPS分別為2.01、2.28和2.60元。目前工行的估值水平在大型銀行中處于中流，但公司較好的業(yè)績可持續(xù)性、穩(wěn)健的經(jīng)營風格、海外戰(zhàn)略投資者減持預期的弱化(公司也在3月26日公告了高盛承諾股份鎖定的新方案)以及穩(wěn)定的分紅方案都有助于提升公司的估值水平。

　　中國銀行2008年實現(xiàn)凈利息收入1629.36億元，營業(yè)收入2282.88億元，歸屬于母公司的凈利潤635.39億元，同比增速分別為6.7%、17.6%和13.0%。2008年EPS為0.25元。范坤祥認為，中國銀行利潤增長基本符合預期，息差表現(xiàn)不盡如人意，投資收益數(shù)額較大。從利潤增長驅(qū)動因素的貢獻程度來看，最主要的正面因素是有效稅率的下降和規(guī)模擴張；最主要的負面因素則是撥備支出的明顯增加。從環(huán)比的經(jīng)營數(shù)據(jù)上看，中行4季度的經(jīng)營業(yè)績較前三個季度出現(xiàn)了顯著的下滑。盈利資產(chǎn)較快增長，全年息差小幅平穩(wěn)下滑。4季度中行盈利資產(chǎn)環(huán)比增長了5.8%，為全年中增幅最快的一個季度。中行2008年4個季度所掙得的凈利息收入非常平均，全年資產(chǎn)規(guī)模的逐步擴大剛好被息差的小幅平穩(wěn)下滑所抵消。公司金融業(yè)務貢獻又有增加，中間業(yè)務增速仍有望保持穩(wěn)定。由于基數(shù)原因，預計2009年凈利潤仍有小幅負增長的壓力。預計2009年至2011年公司的EPS分別為0.24、0.27和0.34元，BVPS分別為2.08、2.25和2.46元。

　　建設銀行年報顯示，2008年建行實現(xiàn)凈利潤926.42億元，同比增長33.99%，稅前利潤1197.41億元，同比增長18.77%。年報稱，稅前利潤增長主要得益于凈利息收入和手續(xù)費及傭金凈收入的持續(xù)較快增長。由于去年上半年國內(nèi)主要采取了緊縮政策，因此建行實現(xiàn)凈利息收入2249.20億元，較上年增加321.45億元，增幅為16.67%，凈利息收益率較上年上升6個基點至3.24%。建行去年實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入384.46億元，較上年增加71.33億元，增幅為22.78%，手續(xù)費及傭金凈收入在經(jīng)營收入中占比較上年提高0.06個百分點至14.25%。業(yè)內(nèi)分析師表示，“由于去年金融市場上一度采取了偏緊的宏觀調(diào)控政策，銀行在貸款方面具有一定優(yōu)勢，導致去年息差有擴大的趨勢�！钡�他同時指出，這種息差優(yōu)勢由于宏觀政策的轉(zhuǎn)向，在今年會遭受壓力，有收窄的趨勢，只是息差的壓力暫時會因為貸款數(shù)量的增長而得到緩沖。

　　誰的資產(chǎn)質(zhì)量最好——

　　建行撥備率最高

　　工商銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，撥備覆蓋率達到130%。撥備的提高主要源自組合撥備，2008年組合撥備占整體撥備比例為60%，同比提高11個百分點。該行去年4季度資產(chǎn)質(zhì)量沒有出現(xiàn)下行趨勢，不良貸款較3季度末繼續(xù)實現(xiàn)“雙降”，預計工行在2009年依然有望實現(xiàn)不良率的小幅下降。

　　中國銀行2008年信貸資產(chǎn)質(zhì)量保持“雙降”。公司貸款資產(chǎn)質(zhì)量主要體現(xiàn)為境外貸款質(zhì)量的下降。合并報表顯示，公司不良貸款率和不良貸款余額呈現(xiàn)雙降，但關注類貸款余額較上年上升10.3%。進一步分析表明，內(nèi)地貸款資產(chǎn)的關注類貸款僅上升2.2%，明顯低于集團，因此關注類貸款的上升主要來自于境外貸款。在預期全球流動性將大幅增加的前提下，公司境外關注類貸款升級的可能性較大。2008年末公司貸款撥備覆蓋率為121.72%，按監(jiān)管口徑計算，公司不良貸款覆蓋率達到167.87%，準備金充足率為4.52%，資產(chǎn)撥備相對謹慎。此外，該行美元資產(chǎn)撥備充足。隨著美國金融市場的穩(wěn)定，公司持有美元債券的市值損失將中止。公司于2008年下半年減持了部分債券，但并未放松對減值準備金的計提。根據(jù)公司年報披露，公司次級債券、ALT-A債券、Non-Agency債券的準備金充足率分別為86.7%、61.75%和42.9%，均超過了該類債券市值的損失率。

　　建設銀行年報顯示，在貸款結構上，去年公司類貸款26897.84億元，增長14.71%。其中，投向基礎設施行業(yè)的貸款較上年增長19.52%至11884.87億元，建行稱這主要是由于國家擴大內(nèi)需的政策使得基礎設施貸款有效需求旺盛，建行同時也加大對重點基礎設施項目的貸款投放規(guī)模。值得注意的是，在撥備覆蓋率方面，建行去年撥備覆蓋率高達131.58%，較上年提高27.17個百分點，這是已經(jīng)公布年報的國有銀行中不良貸款撥備覆蓋率最高的銀行。