專家認(rèn)為，股市要健康發(fā)展，更重要的是進行制度建設(shè)

　　回顧了中國股市十幾年中的四次大起大落，在每一個關(guān)鍵點都能看到政策調(diào)控的手段，這次印花稅下調(diào)，我們是否又會進入下一個輪回？就此問題記者采訪了有關(guān)專家。

　　記者：“今天我們看到，下調(diào)印花稅的政策可以說是在大家千呼萬喚當(dāng)中終于出臺了，你的感受如何？”

　　中國證券業(yè)協(xié)會副會長林義相：“我沒有什么歡欣鼓舞，這個事情本身值得高興，但是是有限度的，因為現(xiàn)在在市場里頭的，絕大部分的投資者還是賠錢的，虧很多很多錢，因為很多人實際上可能會是5000點、甚至6000點進入的，那么在今天這個價位上，他們還賠了30%到40%，因為從這個意義上來說，出臺政策是高興的，但是真正還是高興不起來的，還差得遠(yuǎn)�！�

　　記者：“現(xiàn)在我們看到，印花稅下調(diào)了，人們現(xiàn)在普遍的預(yù)期是股市會上揚，但是股市上揚之后又會形成泡沫，到時候可能又要擠泡沫，所以大家就特別擔(dān)心，這樣的循環(huán)往復(fù)什么時候是個終點？”

　　林義相：“這股票市場，實際上是一個市場的特性最明顯的一個市場，因此我們應(yīng)當(dāng)盡可能地用市場的方式，讓它自己來運作，如果通過我們?nèi)藶榈姆绞�，外在的、強硬的方式，把這個股價打下來了，就變成了那些理性的人們，他沒有得到好處，那些投機的人，他不見得就會損失更大，并且他避免了他本來要承受的損失，并且最重要的問題，使得廣大的老百姓無辜的人受到了傷害�！�

　　記者：“有一點可能大家都特別不理解，就是一方面大家聽到，一個聲音說股市有泡沫，要擠泡沫，但是另外一方面，我們看到新發(fā)行的股票上市，市盈率卻是非常高的，比如說馬上要上市的紫金礦業(yè)，市盈率就達到了40倍，你如何看待這種新股上市的審核機制？”

　　林義相：“我個人認(rèn)為，發(fā)行的市盈率高跟發(fā)行制度是有關(guān)的，比如說我們換一種想法，要是發(fā)行很方便，你說它市盈率還能高嗎？因為投資者有個選擇，你發(fā)行市盈率很高，另外一家公司發(fā)行的市盈率比較低，或者投資價值更大，投資者就不會買你市盈率高的這么一個公司的股票，但現(xiàn)在的問題是，你明明知道還有其它的公司想上市想發(fā)股票，但它發(fā)不了，我只好就買你給我發(fā)什么，你市場上面有什么東西，能讓我買到的，我就買什么，并且由于買的份量是比較小的，大家還要抽簽，還要干什么，因此高就高，貴就貴了，這是供需的一個基本的規(guī)律，因此嚴(yán)格的，門檻很高的發(fā)行制度是導(dǎo)致發(fā)行市盈率高的一個重要原因�！�

　　記者：“除了下調(diào)印花稅，我們還看到一條很重要的消息，就是在昨天召開的國務(wù)院常務(wù)會議上再一次提出，資本市場是國民經(jīng)濟的重要組成部分，但同時也提出來，要構(gòu)建透明高效、結(jié)構(gòu)合理的資本市場是一項長期的任務(wù)。你認(rèn)為如何才能把透明、公平、公正這幾點落到實處？”

　　林義相：“一定要樹立一種思想，什么思想呢？要讓資本市場能夠更加健康發(fā)展這么一個思想，因為在不同的思想指導(dǎo)之下，我們一定會有不同的監(jiān)管的措施，不同的監(jiān)管的政策，不同的制度的設(shè)計，因此指導(dǎo)思想非常重要，也就是我們是與資本市場為善，還是要與資本市場為敵，這個指導(dǎo)思想非常重要，基本的指導(dǎo)思想確定了以后，我們再來設(shè)計具體的政策和制度，我覺得那樣，才能夠使資本市場能夠比較健康地發(fā)展�！�

　　在股市下跌過程中，劉紀(jì)鵬教授一直在呼吁政府出臺措施救市，盡管管理層已經(jīng)出手救市，先后出臺了“大小非減持辦法”“降低印花稅”等救市措施，但是劉紀(jì)鵬教授認(rèn)為，中國的股市要健康發(fā)展，更重要的是進行制度建設(shè)。

　　劉紀(jì)鵬：“我們一個股市的危機會連帶我們的金融危機，并且連帶一個國家的經(jīng)濟危機，現(xiàn)在政府對金融的監(jiān)管呈加強的趨勢，當(dāng)一個由股市或者整個金融體系連帶的經(jīng)濟危機即將發(fā)生的時候，各國政府無一例外都會果斷采取救市政策，美國這一次的保爾森計劃也是一要救市二要改革，總是在我們股市上漲的時候，有些不負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟學(xué)家要求我們的監(jiān)管部門和決策部門出臺一些行政手段來擠壓股市泡沫，造成這種正常市場狀態(tài)下不可能發(fā)生事情的發(fā)生，因此大家信心的缺失并不是由中國經(jīng)濟造成的，也絕不是中國上市公司質(zhì)量問題，而是因為大家覺得只要上漲了，你的主觀判斷過高以后，就要出臺印花稅、資本利得稅，或者加速擴容，包括平安保險這樣的巨額融資，來壓制這個股市，不讓它起來，投資人在這種背景下失去信心以后造成市場的暴跌，因此就需要我們深刻反思了�！�

　　記者：“你剛才講到了制度建設(shè)，那你覺得在未來的時間里，中國政府需要做哪些工作才能夠讓我們的A股市場從制度上更加健康、更加完善？”

　　霍德明：“如果要講我們的制度建設(shè)的話，我建議，今天印花稅調(diào)到1‰，然后把它固定在那個水平，十年，如果哪一天政府要上調(diào)印花稅來打壓股市的話，我也會反對。”

　　記者：“那你覺得用什么樣的方式才能使我們的政府走出這個政策市的陰影？”

　　霍德明：“有種政策市非常不好的，直接對于價格的干預(yù)，限價，或者調(diào)印花稅，而且干預(yù)的次數(shù)很多，很頻繁，甚至造成人們的預(yù)期，這就是政策市的最壞的地方�！�

　　半小時觀察：我們到底需要一個什么樣的股市？

　　監(jiān)管部門認(rèn)為，中國股市當(dāng)前正處于新興加轉(zhuǎn)軌的階段，有其特殊性。但既然是市場，無論它如何特殊，它都應(yīng)該遵循最基本的市場規(guī)則。這個規(guī)則就是，公正、公平、公開。這個基本規(guī)則的目的，是要保護所有市場參與者的合法權(quán)益。遵循了這個基本規(guī)則，市場才可能繁榮發(fā)展。違背了這個規(guī)則，任何市場都無法避免蕭條沒落。

　　中國股市離不開政策的呵護，但我們更呼吁給市場更多的自由、自主、自我發(fā)展的空間。現(xiàn)代文明已經(jīng)證明，再聰明的管理部門也不如市場本身，管理者的角色應(yīng)該是扮演一個守夜人，當(dāng)市場出現(xiàn)自身無法調(diào)控的危機時，才應(yīng)該挺身而出。管理部門下調(diào)印花稅正是順應(yīng)了市場的需求。

　　(主編：張凱華 記者：孟慶海 孫菁 顧平 彭一恪 攝像：樊金鋒 貢存 樊建恩)

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