資本市場正吸引著越來越多的眼球。自“五一”節(jié)后開盤以來，滬市大盤一路狂飆，毫無懸念地登上了4000點高位。

　　股市的財富效應(yīng)帶來源源不斷的資金，股指不斷被推高。銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾近日撰文指出，“市場明顯已經(jīng)開始出現(xiàn)失控的跡象”。

　　5月15日，滬深股市雙雙大幅跳水，跌幅分別達到3.64%和2.71%。

　　作為宏觀經(jīng)濟的晴雨表，資本市場的健康發(fā)展至關(guān)重要。在這種背景下，政府的宏觀調(diào)控能力面臨著更高的要求和挑戰(zhàn)。

　　健康比發(fā)展更重要

　　管理層的新一輪調(diào)控，正箭在弦上。

　　作為中國金融改革的一項重要任務(wù)，匯市、股市和債市等金融市場如何適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展和社會進步需要，不僅是市場的要求，更是政府的責(zé)任。

　　溫家寶總理早前在回答華爾街日報記者的提問時說：“我關(guān)注股市的發(fā)展，但更關(guān)注股票市場的健康�！�

　　目前股市呈現(xiàn)的亢奮乃至狂熱愈演愈烈，管理層正處于進退兩難的境地。

　　央行行長周小川表示，中國股市泡沫令人擔(dān)憂。市場的大起大落，不僅損害廣大投資者利益，也會沖擊經(jīng)濟全局。避免股市更大泡沫的形成和聚集，防止對國民經(jīng)濟運行和社會和諧穩(wěn)定的消極影響，是新一輪調(diào)控的當(dāng)務(wù)之急。

　　“宏觀調(diào)控應(yīng)該常態(tài)化”，中國社科院常務(wù)副院長陳佳貴此前提出了這樣的觀點。

　　加息或許更有效果

　　5月15日，央行再次上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是自1月15日拉開2007年宏觀調(diào)控大幕以來，央行第四次上調(diào)準(zhǔn)備金率。

　　上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，將直接增加金融機構(gòu)在央行的準(zhǔn)備金存款，使其可用資金相應(yīng)減少，信貸擴張能力隨之減弱，從而限制了銀行進一步的放貸能力，抑制新增貸款的數(shù)量。

　　南開大學(xué)金融系副主任王東勝認為，連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行對我國金融市場流動性過剩的一種反應(yīng)，已經(jīng)成為央行常用的調(diào)控工具。

　　而中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征則建議，加息和準(zhǔn)備金率應(yīng)交替使用才能取得更佳的效果。

　　3月18日，央行上調(diào)金融機構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點。4月底，全球頂級投行高盛拋出驚人預(yù)測——在接下來的兩個季度中，央行有可能完成3次加息。高盛在報告中指出，加息等市場手段將成為新一輪宏觀調(diào)控的主要基調(diào)。

　　國家統(tǒng)計局新近公布的消費價格數(shù)據(jù)顯示，4月CPI高居3%的警戒線上，一時之間，加息傳言再起。

　　征稅是最后的殺手锏

　　周小川稱，盡管經(jīng)歷11個月內(nèi)7次增加存款準(zhǔn)備金率也未能使貸款增加和通脹上漲放緩，但提高存款準(zhǔn)備金率仍有空間。他承認，提高存款準(zhǔn)備金率對市場的心理影響較小。按照以往的經(jīng)驗，央行多次調(diào)高準(zhǔn)備金率，股市反應(yīng)均是出現(xiàn)短期振蕩、低開高走。

　　根據(jù)近期發(fā)布的數(shù)據(jù)，貨幣供應(yīng)量(特別是其中的M1)增幅不斷攀升，資本市場過熱問題依然日趨嚴(yán)重，央行緊縮貨幣政策不過是揚湯止沸，收效甚微。

　　長期以來，股票交易所得無需納稅，無疑助長了多漲多得的投機氣氛。有關(guān)專家稱，在各種調(diào)控政策出臺無效的情況下，股票交易所得稅將會成為不得不出的“殺手锏”。開征交易所得稅，有助于長期投資理念的建立和成熟，平抑投機，防止股利資本化后的套現(xiàn)避稅現(xiàn)象，將會促進股市的平穩(wěn)發(fā)展。

　　股市出現(xiàn)異象，政府如何動作，確實值得關(guān)注。(路倩雯 呂長輝)