今年，外匯市場(chǎng)的暴漲暴跌讓市場(chǎng)大跌眼鏡，不少之前購買了澳元、英鎊等高息貨幣理財(cái)產(chǎn)品的投資者遭遇了不小的損失。如今，新的一年又將到來，2009年全球經(jīng)濟(jì)將處于衰退已經(jīng)沒有疑義，明年外匯理財(cái)持有什么貨幣較好，讓人們充滿困惑。

　　澳元目前筑底跡象明顯

　　盡管目前市場(chǎng)對(duì)明年美元、歐元等貨幣的走勢(shì)充滿分歧，但是比較一致的看法是，澳元經(jīng)過前期的暴跌后，目前已經(jīng)處于低位，而且，從利率上看，雖然澳元仍具較大的降息空間，但是和其他貨幣相比，仍將保持一定的利差優(yōu)勢(shì)，一旦金融危機(jī)趨于穩(wěn)定，套利交易勢(shì)必再興起，長線澳元有望走強(qiáng)。明年，持有澳元或可保值甚至獲取一定的增值。

　　今年以來，澳元的過山車行情可謂波瀾壯闊，自年初至7月15日創(chuàng)下歷史新高0.9848，在前面大半年里漲24.8%；然而此后又一路暴跌，自歷史高點(diǎn)至昨日下午的0.6785，澳元/美元跌幅已經(jīng)超過31%。如今，澳元/美元已盡吐過去5年多的漲幅。

　　澳元上半年的大漲，主要得益于澳元的高利率和商品貨幣的性質(zhì)，上半年，由于商品價(jià)格一路暴漲，澳大利亞經(jīng)濟(jì)從中受益，而且由于澳元利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他低息貨幣尤其是日元的利率，市場(chǎng)盛行套利交易，不少投資者通過借日元融資，然后投資澳元以套取利差收益，使得澳元一路高漲。

　　然而今年7月份以來，由于次貸危機(jī)逐漸深化為全球金融危機(jī)，隨著兩房被接管、雷曼兄弟破產(chǎn)，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)畢露，投資者避險(xiǎn)意識(shí)頓時(shí)增強(qiáng)，紛紛將之前的套利交易大舉平倉，而且全球經(jīng)濟(jì)下滑和商品價(jià)格下跌給澳大利亞經(jīng)濟(jì)帶來壓力，澳元一路下滑。

　　人民幣存在小幅貶值預(yù)期

　　如今，澳元已盡吐過去5年多的漲幅，回到2003年的低位。而且，在過去將近3個(gè)月的時(shí)間里，盡管歐元、日元、英鎊等非美元貨幣大漲大跌劇烈波動(dòng)，但是澳元卻始終在0.60～0.70的窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，保持相對(duì)的穩(wěn)定。而且，為了防止澳元繼續(xù)下跌，澳大利亞央行已經(jīng)多次出手干預(yù)。

　　外匯分析師們普遍認(rèn)為，盡管短期內(nèi)在避險(xiǎn)意識(shí)和降息預(yù)期的影響下，澳元難有大起色，但是澳元目前筑底跡象明顯，繼續(xù)下跌的可能性不大。從長線看，利差的存在仍然利好澳元，明年如果金融市場(chǎng)動(dòng)蕩可以逐漸穩(wěn)定并出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，長線澳元仍然有望走強(qiáng)。

　　機(jī)構(gòu)方面，雖然對(duì)于歐元等貨幣的預(yù)測(cè)分歧較大，但是對(duì)于澳元，則普遍看強(qiáng)�；ㄆ煦y行的全球分析報(bào)告預(yù)測(cè)稱，雖然短線在今年年底澳元有望回調(diào)至0.60附近，但是明年澳元有望持續(xù)走強(qiáng)，至明年底，澳元/美元有望升至0.70。渣打銀行則預(yù)計(jì)，今年底澳元有望升至0.69附近，至明年，澳元將持續(xù)走強(qiáng)，至明年底澳元有望升至0.80。

　　同時(shí)，對(duì)于人民幣/美元的匯率預(yù)期，目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)明年將保持相對(duì)穩(wěn)定，在穩(wěn)定的前提下，小幅貶值或者小幅升值均有可能。昨日下午，中國外匯交易中心美元/人民幣1年期遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)在6.9左右，與昨日的成交價(jià)格6.8450相比，人民幣存在小幅貶值預(yù)期。在此種情況下，明年澳元/人民幣匯率也存在升值預(yù)期。

　　利率方面，目前澳元仍具較大優(yōu)勢(shì)。雖然在過去一個(gè)多月里，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)降息300個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率由7.25%降至4.25%，但在各主要貨幣中，利率仍最高。

　　目前美元利率低至0～0.25%，日元利率低至0.1%，瑞郎利率也低至0.5%。而英鎊利率雖然仍為2.0%，但明年有望降至接近零的水平。而歐元利率雖目前為2.5%，也有望繼續(xù)下調(diào)。明年全球?qū)⑻幍屠�率時(shí)代。

　　后市雖然澳元仍具有繼續(xù)降息的預(yù)期，但對(duì)全球資金而言，澳元利差優(yōu)勢(shì)仍非常誘人�；ㄆ煦y行預(yù)測(cè)稱，明年第一季度澳元利率將繼續(xù)下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至3.5%，然而至年底都將保持不變。渣打銀行預(yù)測(cè)稱，后市明年第一季度澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)有望繼續(xù)降息，當(dāng)利率達(dá)3%時(shí)，澳元利率或?qū)⒂|底。如果澳元利率保持在3%以上，則和美元、日元等低息貨幣的利差仍可保持在2.5%～3.0%。

　　前提：明年無新的危機(jī)

　　而就銀行理財(cái)產(chǎn)品而言，經(jīng)過之前幾輪大幅降息后，目前無論是人民幣理財(cái)產(chǎn)品，還是外匯理財(cái)產(chǎn)品，唯有澳元理財(cái)產(chǎn)品收益率可達(dá)4%以上，如交通銀行在售的“得利寶新綠”3個(gè)月期澳元理財(cái)產(chǎn)品，年收益率高達(dá)4.45%，遠(yuǎn)比同期限的其他幣種理財(cái)產(chǎn)品高。目前，安全性較高的3個(gè)月期人民幣理財(cái)產(chǎn)品，收益率普遍在3%以下。而美元、歐元等幣種的理財(cái)產(chǎn)品，不論期限長短，目前收益率也均在3%左右。

　　假設(shè)明年底澳元/美元升值至0.80，而人民幣兌美元小幅貶值至6.89：1左右，則至明年底，澳元/人民幣折算價(jià)有望升值至5.512。昨日下午，中行公布的澳元兌人民幣折算價(jià)為4.6423。按此計(jì)算，則明年全年澳元/人民幣匯率有望升值18.5%左右。加上1.5個(gè)百分點(diǎn)左右的利差優(yōu)勢(shì)，則明年持有澳元理財(cái)有望升值20%左右。

　　不過，以上預(yù)期目標(biāo)是建立在明年金融市場(chǎng)有望走穩(wěn)的基礎(chǔ)上的，如果明年金融市場(chǎng)再爆發(fā)新危機(jī)，使市場(chǎng)避險(xiǎn)意識(shí)再度增強(qiáng)，資金再回流美元和日元，則澳元可能難以走強(qiáng)。(方利平)